A Rússia acabou de atingir um marco que não se via há décadas. O ouro representa agora 42% das suas reservas nacionais — a maior fatia desde 1995. Trata-se de uma mudança séria na forma como estão a reforçar os seus cofres. Enquanto a maioria dos bancos centrais ainda aposta fortemente em divisas e obrigações, esta decisão grita uma coisa: proteção contra a instabilidade cambial. Não se trata apenas de metal brilhante — é uma aposta no valor tangível quando os ativos em papel ficam instáveis. Vale a pena acompanhar como isto se encaixa na narrativa mais ampla sobre ativos reais versus exposição ao fiduciário.