O responsável pela política do Banco Central Europeu, Rehn, acabou de deixar um lembrete que me chamou a atenção—a inflação já não segue apenas numa direção. Ele está a salientar que agora precisamos de estar atentos tanto aos riscos de alta COMO aos de baixa.

Esta mudança de tom é mais importante do que as pessoas pensam. Durante meses, os bancos centrais estiveram totalmente focados em combater uma inflação demasiado elevada. Agora? Estão a reconhecer que pode oscilar para qualquer dos lados. Isto é uma mudança bastante significativa na forma como estão a encarar o panorama económico atual.

O que é que isto significa, na prática? Bem, se a inflação se mantiver teimosa ou voltar a subir, as taxas podem permanecer elevadas durante mais tempo. Mas se cair mais depressa do que o esperado, poderemos ver um alívio da política monetária mais cedo. Ambos os cenários criam ambientes muito diferentes para ativos de risco—incluindo criptoativos.

O facto de Rehn estar a mencionar explicitamente este risco bidirecional indica-me que o BCE está menos confiante quanto à trajetória da inflação do que há uns meses. Os mercados odeiam incerteza, mas adoram volatilidade. E este tipo de ambiguidade nas políticas? É combustível para oscilações de preços em todas as classes de ativos.

Fiquem atentos às próximas reuniões do BCE. Qualquer pista sobre os próximos passos pode desencadear grandes movimentos de entrada e saída de ativos digitais, à medida que os traders macro ajustam o seu posicionamento.