Um responsável político sénior destacou recentemente um ponto crítico: a credibilidade conquistada com dificuldade pelo Fed no controlo da inflação é uma das suas principais realizações políticas nos últimos anos. Mas aqui está o truque—essa credibilidade não é um prémio que se guarda e se esquece.

O verdadeiro desafio? Mantê-la exige vigilância constante. Um deslize, uma perceção de hesitação no compromisso, e anos de construção de reputação podem desmoronar-se mais rapidamente do que o esperado. Não se trata apenas de atingir as metas de inflação; trata-se de sinalizar consistentemente que está a levar a sério.

Para os mercados e investidores, isto importa. Quando os bancos centrais perdem credibilidade na inflação, surgem expectativas que se tornam desancladas, o que alimenta spirais de salários e preços e torna os aumentos de taxas futuros ainda mais dolorosos. O Fed aprendeu esta lição à força nos anos 1970.

Portanto, o aviso aqui é simples: os responsáveis políticos não devem ficar complacentes. Essa credibilidade é frágil. Cada decisão política, cada comunicação, cada dado de inflação é escrutinado. Um momento de hesitação ou inconsistência, e toda a estrutura de combate à inflação é questionada novamente.