As participações em bitcoin da MicroStrategy—423.650 BTC avaliados em $38,2 bilhões—acabaram de desbloquear um novo potencial estratégico. O piloto da CFTC que será lançado em 16 de dezembro permite que eles depositem 20.000 BTC como margem de derivados, concedendo uma exposição alavancada de mais de $1,5 bilhão após ajustes de haircut. O que importa: este é um evento neutro em termos fiscais que elimina a necessidade de estruturas de dívida conversível. A mudança sinaliza uma alteração fundamental para os tesouros corporativos de bitcoin. Em vez de mecanismos complexos de dívida, as empresas agora podem acessar eficiência de capital através de posições reguladas em derivados. Esta luz verde regulatória não beneficia apenas a MicroStrategy—é um manual que está sendo entregue a todos os detentores de tesouraria de bitcoin que buscam otimizar seu balanço patrimonial sem desencadear consequências fiscais desnecessárias.