238 mil milhões de dólares em opções de BTC expiram no final do ano: como as instituições usam o "corredor de opções" para gerir riscos

【区块律动】Bitcoin derivativos de mercado estão prestes a passar por uma grande liquidação. De acordo com análises on-chain, opções de Bitcoin com valor de face de aproximadamente 23,8 bilhões de dólares irão expirar concentradamente em 26 de dezembro, incluindo opções trimestrais, anuais e uma grande quantidade de produtos estruturados.

O que isso significa? Antes do vencimento, o preço do BTC será influenciado por restrições estruturais, mas uma vez que as opções expirarem, a incerteza aumentará — o cenário de mercado pode ser reconfigurado.

Os dados deixam isso ainda mais claro. Nas duas posições mais próximas ao preço à vista atual, as posições de opções(OI) estão altamente concentradas: a posição de venda (Put) a 85.000 dólares acumula 14.674 BTC, enquanto a de compra (Call) a 100.000 dólares possui 18.116 BTC. Esse volume já não é de investidores individuais, mas sim de fundos de longo prazo — como operações de hedge de ETFs, empresas de tesouraria de BTC, grandes escritórios familiares e outras instituições com grandes holdings de spot.

Curiosamente, essas duas posições representam duas mentalidades de mercado completamente diferentes. O acúmulo de Put a 85.000 dólares indica o quê? Os compradores estão dominando — há uma forte demanda de proteção contra queda nesse nível de preço, ou seja, as instituições querem segurar uma espécie de seguro para suas posições em BTC.

Por outro lado, o acúmulo de Call a 100.000 dólares, à primeira vista, parece um sinal de otimismo, mas na verdade não é. Isso reflete uma escolha racional de fundos de longo prazo: eles estão dispostos a abrir mão de parte dos ganhos de alta nesse nível, em troca de fluxo de caixa estável e risco geral controlado. Ao comprar puts abaixo e vender calls acima, eles comprimem a expectativa de retorno do BTC dentro de um intervalo aceitável.

Isso forma um “corredor de opções” entre 85.000 e 100.000 dólares. Antes do vencimento em 26 de dezembro, esse corredor exercerá uma influência estrutural sutil no preço do BTC: há uma pressão oculta por cima, uma buffer passivo por baixo, e uma zona de oscilações no meio. As instituições já escreveram o roteiro com opções, e o preço à vista só pode atuar dentro desse quadro até o vencimento.