O Banco do Japão está prestes a aumentar as taxas: o fim de 30 anos de taxas de juros extremamente baixas, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA pode desencadear uma redistribuição global de fundos

【比推】O Banco do Japão anunciará hoje a decisão de taxa de juros, prevista para ser divulgada entre as 10h30 e as 12h30 (normalmente por volta das 10h45-11h30), com o governador Ueda Shintaro realizando uma coletiva de imprensa às 14h30 para discutir as perspectivas de política.

O mercado já precificou a expectativa de aumento de juros — a probabilidade de um aumento de 25 pontos base em dezembro é de 98%. Uma vez implementado conforme o esperado, a taxa de juros de referência do Japão subirá de 0,50% para 0,75%, atingindo o nível mais alto desde 1995. Para a economia japonesa, isso significa um ponto de inflexão histórico: a política de juros ultrabaixos, que durou exatos 30 anos, está prestes a chegar ao fim.

Mas as ondas de aumento de juros vão muito além do território japonês. O maior temor de Wall Street é a reconfiguração do fluxo de capitais. Como maior credor estrangeiro dos EUA, o Japão atualmente detém cerca de US$ 1,2 trilhão em títulos do Tesouro americano. Se os rendimentos dos títulos japoneses aumentarem, inevitavelmente atrairão investidores a retirar fundos do mercado americano, o que elevará diretamente os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.

Isso impõe uma nova restrição ao ritmo de cortes de juros do Federal Reserve. Este ano, a queda nos rendimentos dos títulos americanos impulsionou o Fed a iniciar um novo ciclo de redução de juros, o que ajudou a diminuir os custos de hipotecas e a impulsionar o desempenho do mercado de ações — rendimentos baixos de títulos do Tesouro são, na essência, catalisadores para ativos de risco. Mas, se os rendimentos dos títulos americanos voltarem a subir, toda a cadeia lógica se inverterá, e as perspectivas de corte de juros serão continuamente pressionadas, reduzindo o espaço para a recuperação dos ativos de risco.