O Fator Stablecoin: Por que o Ethereum Pode Superar o XRP no Futuro das Criptomoedas

A Rally que Ninguém Esperava

XRP tem experimentado um impulso extraordinário, registando ganhos superiores a 340% entre novembro de 2024 e novembro de 2025 — uma trajetória que supera o desempenho do Ethereum durante o mesmo período em aproximadamente 15 vezes. As condições atuais do mercado mostram o XRP a negociar perto de $1.89, enquanto o Ethereum está em torno de $2.99K. No entanto, este recente aumento de desempenho levanta uma questão importante: o vencedor de ontem prevê o resultado de amanhã?

A resposta não reside nos movimentos de preço a curto prazo, mas na compreensão de como cada rede gera valor sustentável a partir da adoção. Esta análise revela uma divergência fundamental nos seus modelos económicos.

O Paradoxo do Ripple: Mais Adoção Não Garante o Valor do XRP

A Ripple posicionou-se como uma solução para as ineficiências operacionais do setor bancário. Os sistemas tradicionais de liquidação são seguros, mas complicados — transferências internacionais levam dias ou semanas e envolvem múltiplos intermediários, cada um a cobrar taxas. A tecnologia subjacente ao XRP prometia velocidade, redução de custos e acessibilidade global.

A empresa implementou com sucesso o RippleNet em instituições financeiras importantes em todo o mundo. No entanto, uma fraqueza crítica compromete a tese de investimento no XRP: os bancos podem aceder à infraestrutura da Ripple sem nunca possuírem o token. A maioria das grandes instituições faz exatamente isso, capturando benefícios de eficiência enquanto evitam a volatilidade das criptomoedas.

O produto On-Demand Liquidity (ODL) da Ripple cria exposição direta ao XRP ao usá-lo como um ativo de ponte para transferências transfronteiriças. Esta abordagem elimina a necessidade de reservas de moeda estrangeira pré-financiadas, resolvendo constrangimentos de capital genuínos. Mas aqui está o problema — as pressões de liquidez institucional raramente justificam aceitar um ativo com a volatilidade do XRP, mesmo que temporariamente.

Mais criticamente, a recente aquisição da Ripple da Rail, uma plataforma de stablecoins, indica uma mudança estratégica em direção ao RLUSD, uma stablecoin tokenizada. Este movimento sugere que a Ripple vê as stablecoins como a camada de pagamento superior. Se o RLUSD substituir o XRP como o principal ativo de ponte do ODL, a proposta de utilidade central do token entra em colapso.

O Impulso do Ethereum: A Economia das Stablecoins Funciona a Seu Favor

A expansão das stablecoins na indústria de criptomoedas cria uma dinâmica completamente diferente para o Ethereum. Pesquisas do Citi Group projetam que as stablecoins evoluirão para um segmento de mercado de trilhões de dólares — e o Ethereum é o principal anfitrião dessa atividade.

As principais stablecoins — USDC, USDT e DAI — transacionam predominantemente na blockchain do Ethereum. Cada transação requer taxas de “gas” denominadas em Ether, criando duas pressões económicas:

Pressão de procura: Os participantes precisam adquirir Ether para pagar as taxas de transação.

Pressão de oferta: Uma parte do Ether é queimada permanentemente a cada transação, reduzindo a oferta circulante.

Esta dinâmica contrasta fortemente com os mecanismos do XRP. Ambos os tokens usam mecanismos de queima, mas a escala importa enormemente. O XRP destrói uma fração negligenciável por transação — insuficiente para impactar significativamente a dinâmica de oferta. O mecanismo de queima do Ethereum, por outro lado, influencia efetivamente a circulação do token.

As soluções Layer-2 complicam esta imagem ao processar transações off-chain e reduzir os custos de gás na mainnet. Ainda assim, o princípio fundamental permanece: o modelo económico do Ethereum captura valor do aumento do volume de stablecoins de forma mais eficaz do que qualquer rede concorrente.

De Bitcoin a Ethereum: A Evolução da Economia de Rede

A transição do modelo de prova de trabalho do Bitcoin para os mecanismos cada vez mais sofisticados do Ethereum ilustra como o valor da rede pode divergir da utilidade do token. O Bitcoin mantém-se focado na segurança; o Ethereum evoluiu para se tornar a espinha dorsal da infraestrutura financeira digital.

O XRP tenta ocupar um espaço intermédio — nem uma infraestrutura pura nem uma moeda pura — mas essa posição tornou-se cada vez mais frágil. Como as próprias decisões estratégicas da Ripple demonstram, as stablecoins, e não o XRP, representam o futuro dos pagamentos.

A Conclusão de Investimento

Os fundamentos económicos do Ethereum demonstram uma posição superior para um ecossistema financeiro dominado por stablecoins. Embora a rede enfrente seus próprios desafios — particularmente as recompensas dos validadores que compensam as reduções de oferta — o equilíbrio relativo tem-se mantido desde 2022.

O desempenho de 230% do XRP no último ano exige atenção, mas ganhos históricos fornecem uma visão insuficiente sobre os resultados futuros. A verdadeira distinção surge ao analisar qual o token que realmente captura valor a partir da adoção da rede.

Para investidores que avaliam a exposição à transição do bitcoin para o Ethereum, que está a remodelar as finanças digitais, as vantagens da infraestrutura do Ethereum e os incentivos económicos alinhados sugerem uma posição de longo prazo mais duradoura do que a utilidade cada vez mais incerta do XRP.