Ações de Cannabis que Valem uma Segunda Olhada? O Que o Momentum Recente Diz aos Investidores

A Realidade: Por que as Ações de Cannabis Têm Decepcionado

Durante anos, as ações de cannabis têm sido uma história de aviso no mundo dos investimentos. O contraste é evidente: enquanto o S&P 500 quase dobrou nos últimos cinco anos, o ETF AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS) caiu 77%. A Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), uma das marcas mais reconhecidas do setor, exemplifica essa volatilidade—apesar de ter subido 27% este ano e atingido novas máximas de 52 semanas, o retorno de três anos permanece em um negativo desolador de 46%.

No entanto, algo mudou nas últimas semanas. À medida que as discussões governamentais se intensificam em torno de possivelmente reclassificar a cannabis para uma categoria inferior, o sentimento dos investidores começou a se aquecer. Será que finalmente chegou o momento de reconsiderar as ações de cannabis como uma adição ao portfólio?

O Catalisador da Reforma: O que Pode Mudar Tudo

O status federal da cannabis continua sendo a principal restrição que limita o crescimento. Atualmente classificada como Substância de Schedule I junto com LSD e heroína, a cannabis não pode atravessar legalmente as fronteiras estaduais. Essa fragmentação força as empresas a operarem de forma ineficiente em mercados fragmentados. Mesmo grandes players como a Tilray, com sede no Canadá, estão impedidos de participar diretamente no mercado dos EUA e precisam recorrer a estratégias indiretas, como investimentos em empresas de álcool.

A possível mudança para a classificação de Schedule III poderia ser transformadora. Essa reclassificação sinalizaria aceitação médica e desbloquearia benefícios fiscais críticos. Sob as atuais disposições do código fiscal da Seção 280E, as empresas de cannabis não podem deduzir despesas comerciais ordinárias, inflando artificialmente suas taxas de imposto efetivas. Reclassificar a substância nivelaria esse campo de jogo, potencialmente dobrando a lucratividade de operadores multiestaduais da noite para o dia.

Além do alívio fiscal, o status de Schedule III poderia acelerar iniciativas de pesquisa da FDA e reformular fundamentalmente a percepção dos investidores, de uma aposta especulativa para um setor legítimo.

O Panorama de Valoração: Oportunidade ou Armadilha?

Apesar das recentes altas, as ações de cannabis permanecem fortemente descontadas. A capitalização de mercado da Tilray encolheu de um pico de quase $17 bilhão no início de 2021 para aproximadamente $1,8 bilhão hoje. A ação é negociada a apenas 1,8 vezes as vendas dos últimos 12 meses e 1,2 vezes o valor patrimonial—valorações que refletem ceticismo extremo sobre as perspectivas futuras.

Esse desconto profundo apresenta um paradoxo: ou o mercado precifica corretamente as chances quase nulas de reforma, ou há um potencial de alta significativo aguardando investidores pacientes que apostam na mudança de política. O precedente histórico sugere cautela. Diversos projetos de lei de reforma da cannabis surgiram e desapareceram. A retórica governamental não garante ação legislativa.

Tomando a Decisão de Investimento

Investir em ações de cannabis exige uma autoavaliação honesta. Essas continuam sendo posições especulativas, adequadas apenas para investidores com alta tolerância ao risco e capital que possam perder por anos sem pânico.

A questão fundamental não é se as ações de cannabis podem subir se a reforma acontecer—provavelmente subirão. A questão é se você acredita que a reforma virá rápido o suficiente para justificar a espera, e se consegue suportar a volatilidade nesse meio tempo.

Para a maioria dos investidores, uma abordagem de esperar e observar com moderação continua sendo prudente. Mantenha dinheiro em caixa, monitore os desenvolvimentos políticos e prepare-se para agir decisivamente se um impulso legislativo genuíno se materializar. A recuperação do setor de cannabis não é inevitável, mas também não é impossível. Essa incerteza exige respeito.