Estagflação: o desastre econômico que os governos não conseguem resolver

Imagina: a inflação não para de subir, mas a economia não cresce, pelo contrário, está estagnada. O desemprego está a aumentar, os preços disparam, enquanto os salários não acompanham. Isso é estagflação - um dos fenómenos económicos mais controversos, que coloca os economistas numa situação impossível.

Por que é que isto é tão frustrante para a economia?

A regra geral é simples: economia forte = alta inflação, economia fraca = baixa inflação. Mas a estagflação reúne o pior de dois mundos - alta taxa de desemprego mais preços crescentes. Para os governos, é como estar preso entre dois chefes que querem coisas opostas.

A inflação é combatida através da redução da oferta monetária e do aumento das taxas de juro. Isso encarece os empréstimos, diminui o consumo e impede o crescimento dos preços. Maravilhoso - mas isso congela ainda mais a economia.

A recessão, por sua vez, luta com o mecanismo oposto - injetar mais dinheiro no sistema, reduzir as taxas de juro, facilitar o crédito. Isso estimula o crescimento, mas também incentiva… a inflação.

Portanto, uma escolha entre dois tratamentos que se opõem mutuamente. Bem desenvolvido!

Como nasce este monstro?

A estagflação não aparece assim do nada. É o resultado de uma série de incompetências e conflitos.

Políticas contraditórias - O banco central reduz as taxas de juro e imprime dinheiro, enquanto o governo simultaneamente aumenta os impostos e reduz os gastos. A política financeira diz “pare de gastar”, a política monetária diz “gaste mais”. O resultado é o caos - o crescimento está morto, mas a inflação vive alegremente.

O choque das entregas - Imagina que o petróleo de repente aumenta 10 vezes de preço. A produção torna-se mais cara, os preços sobem, os consumidores têm menos rendimento disponível para coisas normais. A produção para, os preços continuam a subir. Clássica estagflação.

A rejeição do padrão-ouro - Quando as moedas estavam atreladas ao ouro, o caos na impressão de dinheiro tinha um limite. Após a Segunda Guerra Mundial, o mundo passou a utilizar moedas fiduciárias, o que deu liberdade aos bancos centrais - mas também tornou possível a expansão descontrolada da oferta monetária.

Como cada um lida com a estagflação?

Economistas de diferentes escolas têm receitas diferentes.

Os monetaristas dizem: primeiro, pare a inflação, custe o que custar. Reduza a oferta de dinheiro, aumente as taxas de juro, dê tempo para acalmar antes de pensar em crescimento. A desvantagem? Uma recessão de curto prazo, mas pelo menos a inflação está a cair.

Os economistas da oferta afirmam: aumente a produção. Subsidiar a produção, reduzir os custos de energia, tornar a economia mais eficiente. Mais bens = preços mais baixos e mais empregos. Lógico, mas difícil de aplicar.

Os adoradores do mercado livre riem: deixem o mercado funcionar. Os consumidores não vão permitir as coisas caras, a procura vai cair, os preços vão cair. Parece bom em teoria, mas na prática as pessoas podem esperar anos em ruína antes que o sistema se equilibre.

A crise do petróleo de 1973: quando a estagflação realmente chegou

Em 1973, a Organização dos Países Árabes Exportadores de Petróleo anunciou um embargo ao petróleo. O objetivo era punir o apoio do ocidente a Israel na guerra do Yom Kipur. O resultado foi o caos.

O preço do petróleo disparou dramaticamente. As cadeias de abastecimento desmoronaram. Os preços ao consumidor dispararam. A inflação atingiu níveis selvagens.

Os bancos centrais dos EUA e do Reino Unido decidiram combater a fraqueza económica através da redução das taxas de juro. Os créditos baratos iriam incentivar os gastos e o crescimento. Mas o problema era que a energia constituía uma enorme parte do consumido - o petróleo caro simplesmente não pôde ser resolvido com taxas de juro baixas. O resultado: alta inflação E estagnação económica. Países ocidentais como os EUA e o Reino Unido sentiram todo o poder da estagflação.

O que tudo isso significa para as criptomoedas?

Crescimento fraco = menos dinheiro para investimentos - Quando a economia não cresce, as pessoas têm menos rendimento disponível. É pouco provável que invistam dinheiro em ativos de risco como criptomoedas. O Bitcoin e outras moedas geralmente caem nesses períodos, pois os investidores precisam de dinheiro para sobreviver.

Os bancos centrais controlam primeiro a inflação - Quando os governos atacam a estagflação, a inflação é normalmente o primeiro alvo. Isso significa um aumento nas taxas de juros e uma diminuição da oferta monetária. Uma alta taxa de juros torna ativos de baixo risco (obrigações, as economias) mais atraentes e reduz o apetite por criptomoedas. A demanda por Bitcoin cai.

Em seguida vem a estimulação - Quando a inflação cai, os governos geralmente recorrem à flexibilização quantitativa - impressão de dinheiro, redução das taxas de juros. Neste período, as criptomoedas geralmente se recuperam, uma vez que a liquidez é alta e as pessoas procuram não manter seu dinheiro no banco.

Bitcoin como proteção contra a inflação - Muitos dizem que o Bitcoin é uma boa proteção contra a inflação crescente, porque sua oferta é limitada. Mas a observação importante é que isso funciona bem a longo prazo, não em períodos curtos. Durante a estagflação, quando a recessão e a inflação ocorrem ao mesmo tempo, o Bitcoin geralmente cai junto com outros ativos de risco, mesmo que a inflação esteja alta.

A conclusão?

A estagflação é a noite moral da economia - não vou gostar de como devem ser tratadas ao mesmo tempo duas doenças contraditórias. A política monetária e a política fiscal se atrapalham, os instrumentos de tratamento de uma doença agravam a outra. A história mostra que, quando a estagflação realmente atinge ( como em 1973), a economia fica em dor por anos a fio. Para os investidores em criptomoedas, os períodos de estagflação são geralmente desagradáveis - nem crescimento, nem dinheiro fácil. O ambiente macroeconômico realmente importa.