Complexo da Soja Recua com Demanda de Exportação Mais Fraca Apesar do Acordo com a China

A fraqueza varreu o complexo da soja na segunda-feira, com os contratos próximos a apresentarem perdas de dois dígitos, enquanto os traders reavaliavam a demanda de exportação após uma venda oficial para a China. O mercado à vista da soja caiu 10½ centavos para $10.24, enquanto os futuros da farinha de soja registraram perdas que variaram de 50 centavos a $1 por tonelada. O óleo de soja também participou da venda, caindo de 45 a 50 pontos, estendendo a pressão por todo o complexo, apesar das manchetes otimistas de encomendas do exterior.

A Exportação de Atividades Desapontou Apesar das Novas Compras Chinesas

Uma venda de exportação privada de 132.000 MT de soja para a China proporcionou suporte temporário esta manhã, no entanto, os dados de exportação subjacentes revelaram uma imagem mais cautelosa. As inspeções semanais de embarque registraram pouco mais de 1,018 milhões de toneladas métricas (37,41 milhões de bushels) para a semana terminada em 4 de dezembro—uma queda acentuada de 41,4% em relação ao mesmo período do ano passado, embora 10,6% acima do ritmo da semana anterior. O México emergiu como o maior comprador com 132.050 MT, seguido pela China com 119.895 MT e pela Indonésia com 91.171 MT.

O total do ano de marketing é de 12.9 MMT (473.98 mbu), representando uma preocupante Gota de 45.2% em comparação com o período equivalente do ano passado. As reservas de exportação pintaram um quadro ainda mais preocupante, com vendas semanais atingindo apenas 510,554 MT—no limite inferior das estimativas dos analistas que variam de 0.45 a 1.6 MMT. A China comprou 232,000 MT durante a semana de reservas, marcando um recuo significativo, pois os traders deixaram de lado as compras na recente alta de preços.

O Posicionamento Financeiro Muda Afirmativamente

Os dados do Compromisso dos Traders do final de outubro revelaram um reposicionamento substancial antes de discussões políticas de alto nível. Os investidores de dinheiro gerido expandiram agressivamente sua exposição líquida longa em 83.160 contratos, atingindo 118.489 contratos, apostando em relações comerciais melhoradas. Por outro lado, os hedgers comerciais adicionaram 96.154 contratos às suas posições curtas, totalizando 245.133 contratos — o maior net short comercial desde maio de 2022, à medida que os fundos geridos de longa data liquidaram posições.

Pressões sobre o Preço do Óleo de Soja dos EUA em Meio a Preocupações com a Demanda

O preço do óleo de soja nos EUA ficou sob pressão juntamente com o complexo mais amplo, com os futuros perdendo terreno em simpatia com a fraqueza da farinha. As vendas de óleo de feijão durante o período de relatório atingiram apenas 12,549 MT, situando-se exatamente no meio das expectativas de (5,000 a 25,000 MT). As vendas de farelo de soja ficaram aquém das estimativas em 93,483 MT em comparação com a faixa antecipada de 50,000 a 400,000 MT, sinalizando uma redução na demanda por matéria-prima.

Dinâmicas de Oferta Global Adicionando Ventos Contrários

Os fluxos de importação da China desaceleraram em novembro, com as compras totais de soja alcançando 8,11 MMT—uma retração de 14,5% em relação aos níveis de outubro, à medida que os compradores moderaram o ritmo. Enquanto isso, o progresso do plantio no Brasil está em 94% de conclusão, ainda atrás dos 95% do ano passado à medida que se aproxima a janela de pico da colheita.

Cotações de Contratos e Monitor de Mercado

Jan 2026 Soja: $10.94¾, em baixa de 10½ cêntimos Nearby Cash: $10.24, em baixa de 10½ cêntimos Mar 2026 Soja: $11.06¼, abaixo de 9¾ cêntimos Maio 2026 Soja: $11.17¼, em baixa de 8¼ centavos

Os traders estão posicionados para a atualização das Estimativas de Oferta e Demanda Agrícola Mundial do USDA na terça-feira (WASDE), com as expectativas de consenso a apontar para os estoques finais de soja dos EUA em 306 milhões de bushels—um aumento de 16 milhões de bushels em relação às projeções do mês anterior, caso a estimativa se concretize. Este pano de fundo fundamental provavelmente guiará a direção dos preços a curto prazo, à medida que o mercado calibra as dinâmicas de oferta-demanda à medida que se aproxima do final do ano.