Renminbi brilha no palco internacional: o grande jogo por trás da valorização, será que em 2026 consegue atingir 6.85?

Recentemente, o renminbi tem apresentado um desempenho um pouco “diferente”. Até 26 de novembro, o dólar em relação ao renminbi offshore caiu para 7.0779, atingindo o nível mais baixo em mais de um ano. Ao mesmo tempo, o índice de câmbio do renminbi do CFETS subiu para 98.22, o nível mais alto desde abril deste ano. Todas essas oscilações parecem normais, mas escondem intenções políticas mais profundas.

O que o banco central fez nos bastidores?

Observar cuidadosamente a tendência do câmbio nos últimos meses revela que a valorização do renminbi não é uma escolha espontânea do mercado, mas uma orientação política ordenada. A taxa central diária definida pelo Banco Popular da China (que permite uma flutuação de 2% na taxa de câmbio) tem aumentado continuamente, e os bancos estatais também estão comprando dólares com frequência. Essas operações, em conjunto, têm impulsionado o renminbi a subir de forma estável.

Por trás dessa valorização intencional, há um sinal importante do governo chinês: ao mostrar uma imagem de estabilidade e força do renminbi, busca-se estabelecer credibilidade internacional. Isso lembra o período da crise financeira asiática de 1998, quando o renminbi recusou-se a depreciar-se junto com a região, consolidando sua posição como moeda âncora regional.

A verdadeira força por trás da valorização

A valorização do renminbi certamente não ocorre do nada. O ciclo de redução de taxas de juros do Federal Reserve criou condições básicas para isso — à medida que o dólar enfraquece gradualmente, o espaço para valorização de outras moedas se abre. O dólar australiano, o euro e outras principais moedas internacionais também se valorizaram nesse ciclo, mas o desempenho do renminbi tem sido especialmente notável.

Mais importante ainda, a China está conscientemente guiando essa tendência. Isso se reflete não apenas nas operações de política do banco central, mas também na estratégia de longo prazo implícita nessa escolha — a internacionalização do renminbi já se tornou silenciosamente uma prioridade de política.

Como o mercado internacional vê isso?

As opiniões das instituições financeiras internacionais confirmam essa mudança. Dados do Banco de Compensações Internacionais mostram que, desde 2022, o volume diário de negociações do dólar em relação ao renminbi aumentou quase 60%, atingindo atualmente 7.810 bilhões de dólares, representando mais de 8% do volume total diário de negociações cambiais globais. Isso indica que o mercado internacional está participando ativamente do processo de internacionalização do renminbi.

O chefe de estratégia macro na Ásia do Société Générale afirmou que, em um ambiente de turbulência global, a força e estabilidade do renminbi oferecem um suporte sólido para sua internacionalização. Essa estabilidade, por si só, é uma demonstração de uma moeda forte.

Comparando com a lógica do Federal Reserve

O fenômeno da valorização do renminbi é especialmente interessante quando comparado com a história. Em 2018, sob o impacto da guerra comercial dos EUA, o renminbi depreciou cerca de 5%. Mas, até 2025, o renminbi valorizou-se quase 3%. Essa comparação numérica reflete não apenas uma mudança de números, mas uma mudança na lógica política — de uma resposta passiva para uma ação proativa.

Caminho de previsão do Goldman Sachs

As expectativas do mercado para o futuro do renminbi também estão aumentando. A equipe de análise do Goldman Sachs prevê que, até o final do ano, a taxa de câmbio do dólar em relação ao renminbi atingirá 7.0 (ou seja, 1 dólar = 7 yuans), e que até 2026 essa taxa poderá subir para 6.85. Isso significa que, em pouco mais de um ano, a valorização do renminbi será de quase 3%.

De acordo com o Goldman Sachs, com base em uma avaliação abrangente de fatores econômicos e não econômicos, a internacionalização do renminbi já se tornou uma prioridade do governo chinês, e nos próximos anos esse processo deve acelerar significativamente. Seja pelo aumento do volume de negociações ou pelo reconhecimento internacional, tudo está sendo preparado para alcançar esse objetivo.

Que lições para os participantes do mercado

Para investidores e participantes do mercado, a valorização do renminbi em relação ao dólar tem um significado estrutural profundo. Ela não apenas reflete as oscilações de curto prazo na taxa de câmbio, mas também sinaliza uma mudança silenciosa no papel do renminbi no sistema financeiro internacional. Em uma época em que moedas como o dólar australiano e o euro também enfrentam desafios estruturais, essa tendência de valorização do renminbi se destaca ainda mais.

Nos próximos anos, se as previsões do Goldman Sachs e as intenções políticas do banco central avançarem conforme o planejado, a aceleração da internacionalização do renminbi não apenas mudará as taxas de câmbio, mas também reformulará a posição do renminbi na estrutura financeira global.