Na véspera da decisão do Banco de Inglaterra, GBP/USD enfrenta ponto de ruptura crucial

A redução de taxas está iminente, o sentimento do mercado já reagiu antecipadamente

A decisão de política de taxas do Banco de Inglaterra, marcada para 18 de dezembro, está a receber muita atenção. De acordo com o consenso do mercado, o Banco de Inglaterra anunciará uma redução de 25 pontos base para 3,75% com mais de 90% de probabilidade, o que representará a quarta redução de taxas este ano, atingindo também o nível mais baixo em três anos. O mercado espera ainda que o Banco de Inglaterra implemente pelo menos mais uma redução de taxas até ao final de abril do próximo ano.

É importante notar que as divergências internas no Banco de Inglaterra estão a intensificar-se. Os economistas preveem, em geral, que a votação nesta reunião será novamente de 5 a 4, refletindo o confronto entre as posições hawkish e dovish. No entanto, os dados económicos recentemente divulgados no Reino Unido estão a alterar a perceção do mercado sobre a postura do Banco de Inglaterra.

Ponto de inflexão nos dados económicos já visível, a posição hawkish pode abalar

A economia do Reino Unido mostra sinais evidentes de desaceleração. Os dados do PIB de outubro, divulgados a 12 de dezembro, surpreenderam ao contrair 0,1%, sendo o segundo mês consecutivo de crescimento negativo. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego subiu para o nível mais alto desde o início de 2021, confirmando a fraqueza económica.

Por outro lado, os dados de inflação fornecem suporte à decisão. A 17 de dezembro, foi divulgado que o índice de preços ao consumidor (CPI) de novembro cresceu 3,2% ao ano, o menor aumento em oito meses, abaixo da previsão de 3,5%; o CPI core também ficou aquém do esperado, com um aumento de apenas 3,2% ao ano, frente à previsão de 3,4%. Estes dados enviaram sinais dovish ao mercado cambial — o GBP/USD caiu para a maior perda diária em um mês, rompendo a barreira de 1.3311 durante o dia, e atingiu uma nova baixa semanal. O mercado de títulos também reagiu, com o rendimento dos títulos do Reino Unido a 10 anos a cair até 7 pontos base, para 4,44%.

A política fiscal do governo britânico também favorece uma redução de taxas. No orçamento divulgado a 27 de novembro, as medidas propostas pelo Tesouro (incluindo o congelamento das tarifas ferroviárias, extensão de isenções fiscais sobre combustíveis, redução dos custos de energia para famílias, entre outros) podem ajudar a diminuir a inflação em cerca de 0,5 pontos percentuais no segundo trimestre do próximo ano.

Mudança de postura do Federal Reserve e o efeito de sincronização não podem ser ignorados

A política do Federal Reserve também está a alterar as expectativas de liquidez global. Em novembro, o emprego não agrícola ajustado sazonalmente nos EUA aumentou 64 mil, acima dos 45 mil previstos, mas os dados de outubro foram revisados em grande escala, com uma redução de 105 mil, muito acima do esperado. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o nível mais alto em quatro anos, evidenciando a vulnerabilidade do mercado de trabalho.

As autoridades do Federal Reserve já enviaram sinais dovish. Williams, considerado uma das três principais figuras do Fed, afirmou que o impacto da inflação causado pelas tarifas é de natureza pontual, e que os riscos de desaceleração do mercado de trabalho aumentaram nos últimos meses. Com a decisão do Fed de parar de reduzir o balanço e iniciar o programa de compras de gestão de reservas (RMP), a orientação geral da política monetária está claramente a tornar-se mais acomodatícia. O mercado aposta que o Fed irá cortar as taxas mais duas vezes no próximo ano.

Análise do movimento do GBP: oportunidades de short squeeze e pontos técnicos-chave

Para os investidores em GBP/USD, um fenômeno importante merece atenção — as posições vendidas de GBP detidas por fundos de gestão de ativos atingiram o maior nível em mais de uma década. Isso indica que o mercado já assimilou completamente a expectativa de uma redução de taxas pelo Banco de Inglaterra. Assim, se o banco sinalizar que o ciclo de cortes está próximo do fim, é muito provável que ocorra uma forte reação de short squeeze, impulsionando o GBP/USD para cima.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do GBP/USD mostra uma luta entre compradores e vendedores, sendo importante monitorar duas linhas de suporte/resistência: 1.3455 como ponto de quebra para cima, que, se for efetivamente superada, abrirá espaço para uma alta; e 1.3355 como suporte, cuja quebra pode indicar uma reversão na tendência de alta.