Bússola das tendências globais de fluxo de capitais: composição do índice do dólar americano e seu impacto profundo no mercado de investimentos

Ao mencionar a posição do dólar no sistema financeiro internacional, a manifestação mais direta é a volatilidade do índice do dólar. Mas muitos investidores na verdade não têm clareza: de que forma o índice do dólar é realmente composto? Por que um “índice” consegue influenciar os mercados de ações, câmbio e commodities globais?

Não se preocupe, hoje vamos desmontar esse indicador que parece complexo.

Composição do índice do dólar: como as moedas de seis países definem a força do dólar

Antes de falar do índice do dólar (USDX ou DXY), primeiro entenda o que ele acompanha. Simplificando, o índice do dólar é uma cesta de taxas de câmbio do dólar em relação às moedas de referência.

Essa cesta contém seis moedas, que representam as principais economias globais:

Resumindo em uma frase: no índice do dólar, o euro domina, com mais da metade do peso. Isso significa que, se a economia europeia ou a política do BCE tiverem mudanças, o índice do dólar reage imediatamente.

Por que essas seis moedas? A lógica por trás da seleção do índice do dólar

Você pode perguntar: por que não incluir moedas da China, Índia ou mercados emergentes?

Há razões históricas e práticas:

O índice do dólar foi criado pela Bolsa de Futuros de Nova York (ICE) na década de 1970, quando o comércio e o sistema financeiro global eram dominados por países desenvolvidos. Esses seis países (ou regiões) representavam o núcleo da economia mundial na época. Apesar de o cenário ter mudado bastante, a composição do índice não foi alterada.

Portanto, o índice do dólar reflete mais uma perspectiva “ocidental” do que uma visão global completa. É por isso que o Federal Reserve também acompanha outro indicador — o índice de peso comercial do dólar, que inclui mais de 20 moedas, abrangendo China, Taiwan, Coreia, México e outros principais parceiros comerciais.

Para a maioria dos investidores, embora a composição do índice do dólar não seja totalmente abrangente, ela é suficiente para uma leitura direta.

Quando o índice do dólar oscila, quem é mais afetado?

Quando as principais moedas do índice do dólar sofrem mudanças drásticas, os mercados financeiros globais também se movimentam.

A trajetória do euro é a mais decisiva

Por representar 57,6%, a política do BCE e os dados econômicos da zona euro podem impulsionar o índice do dólar de forma significativa. Por exemplo, em 2022, o BCE entrou em um ciclo de aumento agressivo das taxas, o euro se valorizou e isso elevou o índice do dólar.

Iene como termômetro de “risco de aversão”

O iene é frequentemente visto como uma moeda de refúgio. Quando os ativos de risco global estão sob pressão ou há pânico entre investidores, há fluxo de capital para o iene, que se valoriza, elevando o índice do dólar. E vice-versa.

Subida vs queda do índice do dólar: fluxos de capital com destinos diferentes

Índice do dólar em alta = dólar se valoriza

Reações em cadeia:

• Investidores globais buscam ativos americanos (Títulos do Tesouro, ações), fluxo de capital volta para os EUA
• Commodities cotadas em dólar (petróleo, ouro) ficam mais caras para compradores internacionais, demanda diminui
• Economias exportadoras como Taiwan e Coreia podem sofrer: produtos mais caros, menos competitivos
• Países emergentes com dívidas em dólar enfrentam maior pressão para pagar suas dívidas

Índice do dólar em baixa = dólar se desvaloriza

História oposta:

• Capital sai dos EUA, busca ativos de maior risco e retorno
• Mercados emergentes e de Ásia atraem fluxo de capital
• Exportadores taiwaneses, por exemplo, podem se beneficiar, com produtos mais competitivos
• Ativos denominados em dólar podem sofrer perdas cambiais

Quatro grandes ativos globais x índice do dólar: quem acompanha?

Ouro: destino completamente oposto

Ouro e índice do dólar costumam atuar como “balança de molas”. Quando o dólar se valoriza, o custo de comprar ouro em dólares sobe, a demanda cai, e o preço do ouro tende a cair. E vice-versa.

Mas atenção: o preço do ouro também é influenciado por fatores geopolíticos, inflação esperada, taxas de juros reais, etc., portanto não se deve olhar só para o índice do dólar.

Petróleo: dólar forte é uma pedra no caminho

O petróleo é cotado em dólar. Quando o índice do dólar sobe, o poder de compra diminui, a demanda enfraquece, e o preço do petróleo geralmente também cai.

Ações nos EUA: relação complexa, não é simples

A valorização do dólar nem sempre é favorável às ações americanas. Em alguns casos, dólar forte significa que as receitas de vendas no exterior, convertidas para dólares, diminuem, prejudicando lucros. Mas, em outros momentos, dólar forte indica fluxo de capital abundante e maior apetite ao risco, levando as ações a subirem juntas.

Por isso, em março de 2020, durante o crash global, as ações caíram, mas o índice do dólar chegou a 103 — o mercado buscava refúgio.

Mercado de Taiwan & Novo dólar taiwanês: fluxo de capital é tudo

A lógica simples: índice do dólar em baixa → fluxo de capital para Ásia → potencial de alta para o mercado de Taiwan e valorização do novo dólar taiwanês. E o inverso também vale.

Porém, essa “lógica simples” muitas vezes não funciona na prática financeira. Quando o mundo está otimista, o índice do dólar, as ações nos EUA e em Taiwan podem subir juntos; em eventos de crise, todos os ativos podem despencar simultaneamente.

Quem controla o peso das moedas no índice do dólar?

As proporções das seis moedas no índice não são distribuídas igualmente, mas calculadas com base no tamanho econômico, volume de comércio internacional, escala do mercado de capitais, usando uma média ponderada geométrica.

Como a economia da zona euro é grande (19 países) e seu mercado financeiro é desenvolvido, o peso do euro é o maior. O iene vem logo depois, devido ao grande tamanho da economia japonesa e à alta liquidez do moeda, frequentemente usada como refúgio internacional.

Esses pesos não são fixos. Em teoria, se o cenário de comércio global mudar drasticamente (por exemplo, mercados emergentes dominando a economia mundial), a composição do índice será ajustada. Mas, por enquanto, o euro continuará sendo o principal protagonista.

Índice do dólar vs índice de peso comercial do dólar: qual reflete melhor a realidade?

Falando de tantos detalhes do índice do dólar, há um protagonista oculto chamado “índice de peso comercial do dólar”, que o Federal Reserve acompanha frequentemente.

Qual a diferença?

Índice do dólar (DXY): composto por seis moedas, com forte influência europeia, é o mais comum no mercado e na mídia.

Índice de peso comercial do dólar: inclui mais de 20 moedas, abrangendo China, Taiwan, México, Coreia, Tailândia, entre outros principais parceiros comerciais dos EUA. É mais próximo da realidade global, e o Fed o usa para tomar decisões.

Para investidores, o índice do dólar já é suficiente. Mas, se quiser entender a lógica de política do Fed, o índice de peso comercial é mais relevante.

O que impulsiona o índice do dólar? Quatro principais fatores

Decisão de juros do Federal Reserve

Aumentar a taxa → atratividade do dólar sobe → índice do dólar sobe. Reduzir a taxa, o contrário. Cada reunião do Fed gera expectativa e tensão por causa disso.

Dados econômicos dos EUA

Emprego, CPI, PIB — se forem bons, o dólar se valoriza; se forem fracos, o dólar enfraquece.

Conflitos geopolíticos

Guerras, crises políticas fazem o capital global buscar refúgio no dólar, considerado o “porto seguro”. Quanto mais instável, mais forte o dólar, mesmo parecendo contraditório.

Outros fatores das moedas

Mudanças abruptas na política do BCE, dados econômicos abaixo do esperado no Japão, podem fazer as moedas dessas regiões se desvalorizar, elevando o índice do dólar mesmo sem movimento direto do dólar.

Resumo: a lógica financeira por trás da composição do índice do dólar

O índice do dólar é, na essência, uma comparação de “força do dólar em relação às moedas de outros países desenvolvidos”. Composto principalmente pelo euro, tem forte viés europeu-americano.

Para investidores, entender a lógica de composição do índice ajuda a:

• Compreender por que notícias europeias impactam mais o dólar
• Antecipar fluxos de capital e prever o desempenho relativo de mercados emergentes e ações americanas
• Encontrar pontos de entrada mais precisos no mercado cambial
• Proteger ativos em dólar contra riscos cambiais

Seja na negociação de dólares, ouro ou na análise do mercado de ações de Taiwan, a composição e a volatilidade do índice do dólar são indicadores essenciais. O segredo é entender a lógica por trás deles, e não se deixar enganar pelos números superficiais.