Rebote na taxa de câmbio do AUD: Como as mudanças nas expectativas de inflação estão a remodelar a política do banco central?

O desempenho recente do dólar australiano merece atenção. Em 26 de novembro, a taxa de câmbio do dólar australiano face ao dólar subiu 0,6% para 0,6505, sendo o quarto dia consecutivo de alta. Flutuações aparentemente normais refletem uma nova compreensão do mercado sobre a direção da política do Banco Central da Austrália.

O que os dados de inflação mudaram

Os dados mais recentes de inflação de outubro na Austrália marcaram um ponto de virada. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) aumentou 3,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, um número superior à expectativa do mercado de 3,6%. Parece uma variação de apenas 0,2 pontos percentuais, mas mudou toda a expectativa do mercado quanto ao corte de juros pelo Banco Central da Austrália.

A análise da Kepler Macro destacou a gravidade do problema: não há sinais de que a pressão inflacionária esteja diminuindo, e a probabilidade de uma redução de juros a curto prazo é extremamente baixa. Se os próximos dados de PIB também mostrarem aumento na pressão de capacidade, o ciclo de afrouxamento provavelmente terá realmente chegado ao fim.

Essa avaliação é crucial. Ela significa que as expectativas do mercado de um grande corte de juros pelo Banco Central da Austrália precisam ser reavaliadas.

A difícil escolha do Banco Central da Austrália

Em 9 de dezembro, o Banco Central da Austrália anunciará sua decisão de política monetária, com expectativa geral de manutenção da taxa em 3,60%. Mas as divergências do mercado aparecem no horizonte mais distante.

As instituições têm opiniões diferentes sobre a direção da política do Banco Central da Austrália em 2026. Previsões conservadoras sugerem que ainda pode haver um novo corte de juros, mas instituições como o UBS vão além — eles preveem que o Banco Central da Austrália poderá aumentar as taxas em 2026.

O analista do UBS, Stephen Wu, explica claramente: a tendência de alta da inflação está se tornando cada vez mais evidente, e o IPC provavelmente permanecerá acima do intervalo-alvo do Reserve Bank of Australia durante o próximo ano. Com base nessa avaliação, o UBS prevê que o Banco Central da Austrália iniciará um ciclo de alta de juros nos últimos três meses de 2026.

O economista-chefe da Barrenjoey, Jo Masters, foi mais direto: embora o limiar para aumento de juros seja muito alto, é provável que o Banco Central da Austrália tome uma ação em 2026. “A fase final da inflação pode exigir uma política monetária mais restritiva; não há caminho claro para cortes em 2026”, quase decretando o fim do ciclo de cortes.

Por que o dólar australiano está valorizando

A recuperação do dólar australiano não ocorreu do nada. Por um lado, a expectativa de que o ciclo de cortes de juros do Banco Central da Austrália tenha chegado ao fim aumentou a atratividade do dólar australiano. Por outro lado, dados econômicos positivos dos EUA apoiam a continuidade de cortes pelo Federal Reserve em dezembro, o que prejudica ainda mais o desempenho do dólar.

Diante desse cenário, a alta do dólar australiano frente ao dólar se torna uma escolha racional. O mercado está reavaliando a diferenciação de políticas entre os dois bancos centrais.

Perspectivas para o dólar australiano em 2026

Para o desempenho do dólar australiano a longo prazo, o analista do ING, Francesco Pesole, é otimista. Ele acredita que o dólar australiano pode se destacar entre as moedas do G-10.

A razão está em dois pontos: primeiro, o Banco Central da Austrália deve realizar apenas mais um corte de juros, e até o segundo trimestre de 2026, o dólar australiano terá a maior taxa de juros entre as moedas do G-10; segundo, a melhora nas relações comerciais torna as perspectivas de crescimento da Austrália relativamente positivas.

Esses dois fatores indicam que há fundamentos para uma continuação da valorização do dólar australiano em 2026. A diferença de juros elevada e as expectativas de crescimento costumam ser os principais fatores que sustentam a valorização de uma moeda.

A narrativa do mercado é clara: a inflação elevada na Austrália rompeu o sonho de cortes de juros, e o banco central passou de uma postura de afrouxamento para uma postura neutra ou até hawkish, beneficiando o dólar australiano. Essa cadeia lógica pode continuar se desenrolando em 2026.