À medida que 2025 se aproxima do seu fim, uma surpresa inesperada surge diante de nós — o Bitcoin e o Ethereum acabaram por ficar atrás do ouro, prata e outros ativos tradicionais. Isto soa um pouco doloroso, e não é de admirar que os membros do mundo cripto sintam uma "diferença de sensação" particularmente grande.

Os índices estão a oscilar em níveis elevados, parecendo bastante animados, mas o efeito de ganhar dinheiro realmente não é tão evidente assim. A sensação desta última fase do mercado é como se tivesse atingido novas máximas, seguido de uma forte retração, e agora estivesse preso numa fase de alta volatilidade e reprecificação repetida. O otimismo extremo do final do ano passado transformou-se numa postura de cautela e defesa.

Neste ambiente, confiar simplesmente que "o mercado em alta é inevitável" já não basta. As previsões simplistas de pontos de preço também costumam falhar, sendo que o que realmente se concretiza são mudanças estruturais. Por exemplo, produtos em conformidade estão a ser lançados progressivamente, cada vez mais blockchains públicos e ativos obtêm o bilhete para ETFs ou canais regulados, RWA, stablecoins, IA — estas áreas estão a expandir-se lentamente, mas de forma estável, e a base de toda a indústria está a ser reforçada.

A curto prazo, o mercado deve continuar a oscilar dentro de um intervalo. A linha dos 90 mil dólares ainda está acima, criando pressão. Sempre que o preço reage, em vez de ser uma oportunidade de seguir a alta sem pensar, é mais uma janela de oportunidade para trocar de mãos em níveis elevados e estruturar posições em ativos de valor.

A médio prazo, assumindo que não ocorram choques sistémicos macroeconómicos, os principais ativos irão lentamente digerir as avaliações enquanto os preços oscilam em níveis elevados. Os verdadeiros ganhos excessivos vêm mais da "diferença de seleção" entre diferentes setores e projetos específicos — ou seja, escolher a direção certa é mais importante do que acertar exatamente o ponto de entrada no mercado.

Do ponto de vista estratégico, o primeiro princípio é controlar o posicionamento geral, especialmente reduzir a exposição a alavancagem de curto prazo. A sobrevivência vem em primeiro lugar, esta é uma linha vermelha que não se pode cruzar. É fundamental focar naqueles projetos com progresso real de aplicação, boa liquidez, blockchains e protocolos sólidos. Ao avaliar projetos, combine "narrativa" e "fundamentos", não se limite a olhar apenas para o ângulo de subida das velas.

Para o mercado como um todo, em vez de imaginar uma última grande onda de alta, é melhor aceitar a realidade de oscilações de alta volatilidade. Execute com planos de alocação parcelada e take profit previamente definidos, assim fica mais seguro. O mercado em alta ainda pode estar a caminho, mas o ritmo já mudou. Agora, o que importa não é quem se atreve a apostar tudo de uma só vez, mas quem consegue sobreviver mais tempo na volatilidade, quem consegue manter pacientemente ativos de alta qualidade. Essa é a nova regra do jogo.