Como vai o mercado do dólar de Hong Kong no futuro? A reversão da taxa de câmbio USD/HKD e os três jogos de poder por trás dela

O movimento recente do dólar de Hong Kong tem sido interessante. Em meados de agosto, o USD/HKD caiu abaixo de 7.79, atingindo uma nova mínima desde maio de 2025, e depois recuperou-se para acima de 7.80. Por trás dessa rápida mudança, na verdade, há uma luta entre várias forças do mercado.

**Por que o dólar de Hong Kong de repente ficou mais forte?**

O primeiro fator impulsionador foi o desempenho robusto do mercado de ações de Hong Kong. De 14 a 19 de agosto, o fluxo de fundos de entrada para o mercado de ações de Hong Kong foi contínuo, com um único dia, 15 de agosto, registrando uma compra líquida de 35,9 bilhões de dólares de Hong Kong. O que isso significa? Grandes investidores estrangeiros estão trocando dólares por dólares de Hong Kong para entrar no mercado, aumentando a demanda pelo dólar de Hong Kong, que naturalmente valoriza. Além disso, a intervenção contínua do Banco Central de Hong Kong anteriormente fez com que a liquidez do dólar de Hong Kong se tornasse momentaneamente apertada.

O segundo fator vem do fechamento de posições por fundos de hedge. Fundos que estavam vendendo a descoberto o dólar de Hong Kong (posições longas em dólares) começaram a realizar lucros. O banco Barclays estima que cerca de 30% das posições longas em USD/HKD desses fundos já foram fechadas. Quando muitos investidores fecham suas posições vendidas de uma vez, isso naturalmente eleva o preço do dólar de Hong Kong.

A soma dessas duas forças explica por que o dólar de Hong Kong experimentou essa valorização.

**E o que esperar para o dólar de Hong Kong a seguir?**

Aqui, alguns fatores-chave precisam ser considerados. Primeiro, embora o dólar de Hong Kong tenha se valorizado, ainda não atingiu o limite de 7.75, que é a taxa de câmbio de defesa da paridade forte, portanto, o Banco Central de Hong Kong não está muito preocupado em intervir neste momento. Em segundo lugar, a continuidade do fluxo de fundos de entrada de países do sul ainda é uma variável — se o mercado de ações de Hong Kong enfraquecer posteriormente, o fluxo de fundos pode se inverter, e o dólar de Hong Kong perderá seu impulso de alta.

O banco China Merchants considera que o dólar de Hong Kong pode se valorizar moderadamente, mas é difícil que volte a cair abaixo de 7.75 no curto prazo. Outras instituições de análise acreditam que, a menos que o Federal Reserve inicie um ciclo de cortes agressivos nas taxas de juros, o espaço para a contínua valorização do dólar de Hong Kong será limitado. Ou seja, o movimento do USD/HKD ainda dependerá da postura do Federal Reserve.

Resumindo: a valorização atual do dólar de Hong Kong é resultado de uma ressonância de múltiplos fatores, mas a sustentação dessa força dependerá das variáveis de fluxo de fundos do sul e da política do Federal Reserve.