Início do novo ciclo de 2025 dólares｜Dinâmica cambial e oportunidades de posicionamento na onda de redução de taxas

O dólar dos EUA entra oficialmente numa nova era. O ciclo de redução de juros iniciado em setembro de 2024 está a reescrever silenciosamente o mapa dos fluxos de capital globais. Como moeda de liquidação mundial, cada movimento do dólar influencia as oscilações no mercado cambial, commodities, ações e ativos criptográficos. As últimas previsões indicam que o Federal Reserve planeia reduzir as taxas de juros para cerca de 3% até 2026, o que significa que uma profunda reestruturação do mercado está em curso.

Qual é a lógica subjacente à evolução da taxa de câmbio do dólar?

Primeiro, é importante entender que a taxa de câmbio do dólar é essencialmente um jogo de comparação — mede a força relativa do dólar em relação a outras moedas.

Por exemplo, EUR/USD, se atualmente estiver em 1.04, significa que 1 dólar equivale a 0.96 euros; se subir para 1.09, indica que o euro se valorizou e o dólar se desvalorizou; se cair para 0.88, o dólar se valorizou.

Já o índice do dólar acompanha o desempenho do dólar contra uma cesta de principais moedas (incluindo euro, iene, libra, etc.). Mas aqui há um ponto-chave: uma redução de juros nos EUA não leva necessariamente a uma queda do índice do dólar. Isso porque as políticas monetárias e as condições econômicas de outros países também influenciam a força de suas moedas. Em outras palavras, quem reduz mais rápido, quem reduz mais, acaba decidindo o resultado da taxa de câmbio.

Quatro principais motores da evolução da taxa de câmbio do dólar

Política de juros: o núcleo da precificação de mercado

As taxas de juros são a fonte mais direta de atratividade do dólar. Num ambiente de juros elevados, fundos em busca de retorno fluem para ativos denominados em dólar; em períodos de juros baixos, o capital busca rendimentos mais altos em outros mercados.

Porém, investidores experientes sabem de um truque: o mercado precifica tudo com antecedência. Não espere pelo Federal Reserve confirmar uma redução de juros para vender dólares, nem por uma alta de juros para comprar. Através do dot plot do Fed, é possível captar antecipadamente as expectativas de mudança, e aí muitas vezes está a oportunidade de negociação.

A mão invisível da oferta monetária: QE e QT

Quantitative easing (QE) aumenta a oferta de dólares no mercado, depreciando a moeda; quantitative tightening (QT) reduz a oferta, valorizando o dólar. Mas esse efeito também tem um atraso — há uma diferença de semanas ou meses entre o anúncio da política e a reação do mercado.

O impacto de longo prazo do desequilíbrio na conta comercial

Os EUA mantêm um déficit comercial de longa data (importações maiores que exportações), o que não afeta imediatamente a taxa de câmbio, mas a longo prazo pode restringir a demanda pelo dólar. Atualmente, a política de tarifas agressivas dos EUA pode reduzir o comércio com empresas americanas, criando um impacto negativo de médio prazo para o dólar.

Credibilidade e posição: o maior ativo do dólar

A supremacia do dólar como moeda de liquidação global decorre, fundamentalmente, do poder econômico, político e militar dos EUA. Mas, nos últimos anos, essa posição enfrenta três desafios: a integração da zona euro, o petróleo em yuan e o crescimento das criptomoedas.

Desde 2022, a onda de desdolarização acelerou — países estão a comprar ouro e outros ativos para substituir as reservas em dólares. Se os EUA não conseguirem restabelecer a confiança, a liquidez do dólar poderá enfrentar uma pressão de longo prazo. Isso explica por que o Federal Reserve tem sido mais cauteloso na política monetária.

Lições do desempenho do dólar ao longo de cinquenta anos

Ao revisar o desempenho do índice do dólar ao longo de meio século, cada grande oscilação foi acompanhada por eventos marcantes:

• Crise financeira de 2008: o pânico levou a uma fuga para o dólar, que disparou
• Impacto da pandemia de 2020: impressão de dinheiro para salvar a economia provocou desvalorização de curto prazo, seguida de recuperação com avanço econômico
• Aumento agressivo das taxas em 2022-2023: o Fed subiu juros várias vezes, levando o índice a ultrapassar 114, recorde histórico
• Mudança para afrouxamento em 2024-2025: início de cortes de juros, fluxo de capital para criptomoedas e ouro como ativos alternativos

A história mostra que, em crises geopolíticas, o dólar continua a ser o refúgio final. Mesmo com fundamentos pessimistas, eventos de segurança inesperados podem inverter rapidamente a tendência cambial.

Previsão do desempenho do dólar em 2025: alta de volatilidade e enfraquecimento gradual

Com base na conjuntura atual, alguns fatores merecem atenção:

Fatores de baixa predominam. A tendência de desdolarização, o fluxo para ouro e a mudança na política comercial dos EUA indicam pressão de baixa.

Mas a queda não será instantânea. A redução de juros nos EUA é um fato, mas as principais moedas (euro, libra, dólar australiano) também estão a cortar juros — o que importa é a velocidade relativa. Se o Banco Central Europeu mantiver a política e o Fed reduzir rapidamente, o euro se valorizará; se ambos cortarem juros simultaneamente, a queda do dólar será limitada.

A geopolítica é um cisne negro. Qualquer conflito internacional ou crise financeira pode fazer o capital retornar instantaneamente ao dólar.

O autor acredita: o índice do dólar nos próximos 12 meses provavelmente oscilará em um intervalo alto, com tendência de enfraquecimento gradual, e não uma queda abrupta.

Como a evolução do dólar impacta os diversos ativos

Ouro: o beneficiário mais direto

Desvalorização do dólar → redução do custo de compra do ouro → aumento da demanda. Em ambiente de juros baixos, o custo de oportunidade de manter ouro (o que se perde em juros) também diminui, criando um duplo efeito positivo.

Mercado de ações: concorrente na atração de capital

A redução de juros pelo Fed estimula a alta das ações, especialmente as de tecnologia. Mas, se o dólar ficar muito fraco, investidores estrangeiros podem migrar para Europa, Japão ou mercados emergentes em busca de maior retorno, enfraquecendo a atratividade das ações americanas.

Criptomoedas: o novo favorito contra a inflação

A desvalorização do dólar equivale à perda de poder de compra da moeda fiduciária, tornando os ativos criptográficos mais atraentes como proteção contra a inflação. O Bitcoin, como “ouro digital”, costuma ser visto como reserva de valor em tempos de turbulência econômica global e dólar fraco.

Confronto cambial: variações sutis nas principais moedas

USD/JPY: O Banco do Japão está encerrando a era de juros extremamente baixos, o que pode impulsionar o iene. Espera-se que o dólar enfraqueça frente ao iene.

TWD/USD: Taiwan acompanha a política de juros dos EUA, mas fatores internos (como restrições ao mercado imobiliário) e sua economia exportadora limitam a valorização do novo dólar taiwanês. Previsão de uma valorização moderada, mas limitada.

EUR/USD: O euro está relativamente mais forte que o dólar, mas a economia europeia é fraca e a inflação alta. Se o BCE reduzir juros lentamente, o dólar enfraquecerá, mas sem uma depreciação acentuada.

Aproveitando as oportunidades em meio à incerteza

Este ciclo de redução de juros não é apenas uma manchete de notícias, mas afeta diretamente os retornos de investimento, a alocação de ativos e até o planejamento de aposentadoria. Em vez de esperar passivamente, é melhor agir de forma proativa.

Oportunidades para traders de curto prazo: Antes e após os dados mensais do IPC, o índice do dólar costuma oscilar bastante, sendo a melhor janela para posições longas ou curtas. Dados econômicos, declarações do Fed, eventos geopolíticos — qualquer surpresa pode gerar reações rápidas.

Direção para investidores de médio prazo: A tendência de baixa do índice do dólar está consolidada, mas com muitas oscilações. Pode-se considerar posições de venda de dólar e compra de ouro ou moedas de mercados emergentes em momentos de alta.

Regra fundamental: Sempre que há incerteza, há oportunidade de negociação. O segredo é aprender a identificar sinais e aproveitar as mudanças na trajetória do dólar.