Análise da tendência do euro: por que os investidores inteligentes estão de olho no EUR/JPY?

O tesouro escondido nas cruzadas de divisas

Muitas pessoas só sabem fazer negociações diretas de euro/dólar ou dólar/iene, mas desconhecem que a cruzada EUR/JPY esconde oportunidades ainda maiores. Como a Europa e o Japão são dois pilares da economia global, suas políticas monetárias são completamente diferentes, e é aí que os traders podem fazer arbitragem.

Especialmente, a tendência do euro, relativamente independente do dólar, faz do par EUR/JPY uma combinação de moedas que, em determinados períodos, apresenta uma volatilidade muito superior à das negociações diretas. Tomando como exemplo a decisão do BCE de subir juros em março de 2023, o euro/dólar subiu apenas 0,13% naquele dia, enquanto o euro/iene disparou 1,1% — oito vezes mais. Por isso, profissionais de trading estão atentos a esse ativo subestimado.

A origem e o status das duas principais moedas

A história do euro começa em 1999, quando 11 países da UE decidiram abandonar suas moedas nacionais e adotar essa supermoeda. Após a circulação física do euro em 2002, ele rapidamente se tornou a segunda maior moeda de reserva do mundo, ficando atrás apenas do dólar. Hoje, seja no comércio internacional ou nas reservas dos bancos centrais, o euro tem uma influência de peso.

A ascensão do iene é ainda mais dramática. Na década de 1960, o Japão era apenas um ator de pequeno porte, com capital não totalmente conversível. Mas, com o crescimento econômico japonês, tornando-se a segunda maior economia do mundo, o iene também ganhou destaque internacional. Após o estouro da bolha nos anos 90, o Banco do Japão adotou uma política de juros zero, tornando o iene o queridinho das operações de arbitragem — investidores tomaram empréstimos em ienes para investir em ativos de maior rendimento, o que explica por que o iene é considerado uma moeda de refúgio.

Resumindo, o EUR/JPY mede: quanto de iene se consegue trocar por um euro. Essa proporção reflete o poder relativo entre as duas economias.

Por que a cruzada é mais lucrativa que o par direto?

A chave está na negociação de diferencial de juros. O BCE continua a subir juros, enquanto o Banco do Japão mantém uma política ultraexpansionista. Isso significa que emprestar ienes para investir na Europa gera juros, e quanto maior a diferença, maior a força de impulso para o euro/iene.

Além disso, o movimento do euro é impulsionado por três fatores: política do BCE, dados econômicos da zona do euro e a força relativa com o Japão. Esses três fatores muitas vezes ressoam na cruzada, ampliando a volatilidade. Em comparação, o euro/dólar tem apenas dois fatores de influência, com variáveis mais fixas.

Mais importante, a atenção à cruzada é menor, o que geralmente significa menos capital de instituições financeiras concentrado, mais volatilidade irracional — uma oportunidade de ouro para traders técnicos.

Olhando para o passado para entender o futuro

Para prever o movimento do EUR/JPY hoje, é preciso revisitar sua trajetória de crescimento:

2002-2007, a era de ouro: a economia da zona do euro crescia forte ao norte, enquanto o Japão permanecia estagnado. O EUR/JPY subiu de 100 para quase 170. A lógica era simples — os fortes continuam fortes.

2008-2009, a tempestade: crise financeira global, investidores buscando segurança. Como refúgio, o iene disparou, levando o EUR/JPY a cair para 112. Um clássico evento de aversão ao risco.

2010-2012, o lamaçal da dívida: crise da dívida na Europa, o euro enfrentando dificuldades. Apesar da recuperação econômica, a sombra da dívida persistia, e o EUR/JPY continuou a cair, chegando a 94.

2012-2015, a recuperação: o BCE começou a salvar a economia, estabilizando o euro. Ao mesmo tempo, o Japão lançou a “Abenomics”, com forte estímulo monetário. O iene desvalorizou bastante, e o EUR/JPY subiu para 149. Essa fase mostrou o poder das políticas.

2015-2020, a corrida de políticas: o BCE cortou juros e implementou QE, enquanto o crescimento europeu desacelerava. O BOJ começou a “apertar” sua política, mas com força menor. Como resultado, o euro permaneceu relativamente fraco.

2020 até hoje, a nova era: pandemia trouxe estímulos globais, mas a inflação veio forte. O BCE começou a subir juros primeiro, enquanto o BOJ ainda dormia. A demanda por diferencial de juros explodiu, e o EUR/JPY entrou em uma tendência de alta de longo prazo.

O que esperar a seguir?

O futuro do EUR/JPY depende de quatro variáveis principais:

Força econômica da zona do euro: se o PIB continuar crescendo, o desemprego cair e a inflação permanecer controlada, o BCE manterá uma postura hawkish, sustentando o euro.

Mudança na política do BOJ: o maior “cisne negro”. Com alta inflação, o novo governador Ueda já começou a reavaliar a política ultraexpansionista. Se o BOJ subir juros, uma onda de fechamento de posições de diferencial de juros acontecerá instantaneamente, sendo um golpe fatal para o EUR/JPY.

Cenário geopolítico global: qualquer evento internacional relevante pode disparar fluxo de fuga para o iene, pressionando o EUR/JPY para baixo.

Preços de commodities: aumento de energia e alimentos elevará as expectativas inflacionárias, apoiando indiretamente o postura do BCE, mas também pode levar o BOJ a agir.

No momento, o EUR/JPY ainda tem espaço para subir no curto prazo, podendo desafiar novamente o nível de 148,4 de outubro passado. Mas, a médio e longo prazo, se o BOJ realmente iniciar um aperto monetário, esse par pode entrar em uma tendência de baixa de uma década.

Três ferramentas práticas de negociação

O poder do calendário de dados econômicos

Não subestime os dados mensais de CPI, PIB e desemprego. Quando esses números superam as expectativas, eles impulsionam imediatamente a moeda do país. Por exemplo, se a inflação da zona do euro vier acima do esperado, o mercado aposta que o BCE será mais agressivo na alta de juros, e o euro sobe. O contrário também vale. O segredo é preparar-se antes do anúncio e ajustar posições rapidamente após a divulgação.

Os “códigos” das falas dos bancos centrais

Nunca ignore as declarações públicas de presidentes e membros do comitê do banco central. Frases como “manter o aumento de juros”, “ser paciente” ou “necessário observar mais” parecem rotineiras, mas carregam tendências de política. Quando o BCE demonstra postura hawkish e o BOJ fala em “necessidade de estímulo”, o impulso de alta do EUR/JPY fica claro.

Confirmações por indicadores técnicos

RSI: Quando o RSI cruza acima de 70, entrando na zona de sobrecompra, e depois volta a cair abaixo de 70, é um sinal confiável de venda. O inverso também vale. Essa métrica é simples e direta, com baixa chance de sinais falsos.

MACD: O cruzamento dourado (média móvel de curto prazo acima da de longo prazo) indica início de momentum de compra; o cruzamento de morte sinaliza pressão de venda. É especialmente útil para capturar reversões de tendência de médio prazo.

Por exemplo, em março de 2022, o cruzamento dourado no MACD foi uma oportunidade de compra, e em abril, o cruzamento de morte indicou saída. Em apenas 19 dias de negociação, foi possível lucrar 5,89 ienes por euro, o que, com uma posição de 100.000 euros, equivale a 589.000 ienes de lucro.

Guia prático de operação

Para traders de curto prazo:

Acompanhe o canal do EUR/JPY no gráfico diário. Quando o preço atingir a resistência superior, e o RSI ultrapassar 70, indicando sobrecompra, junto com o cruzamento de morte do MACD, é hora de vender. Defina o alvo de lucro na linha central do canal ou na média de 50 do RSI, e o stop na máxima de dezembro passado, 146,76. Essa combinação ajuda a reduzir sinais falsos.

Para investidores de médio e longo prazo:

Mude o foco: o que importa não é a variação de curto prazo, mas esperar o momento de mudança na política do BOJ. Quando houver evidências concretas de que o BOJ vai subir juros, o ciclo de alta do diferencial de juros estará encerrado. Nesse momento, fazer uma posição vendida no EUR/JPY será uma oportunidade de uma década. Antes disso, manter posições longas é mais seguro.

A trajetória do euro será sempre definida por política e fundamentos econômicos, enquanto a análise técnica serve para determinar o momento exato de entrada. Seguindo essa lógica, você não se deixará enganar pelo ruído de curto prazo.