Análise do desempenho do Bitcoin e das ações de criptomoedas em 2025: de narrativas impulsionadas a uma regressão aos fundamentos

Fonte: PortaldoBitcoin Título Original: As ações de Bitcoin e criptomoedas com melhor desempenho em 2025 Link Original: 2025年初，与加密货币相关的股票迎来一波验证浪潮。比特币在1月份再次突破10万美元大关，与数字资产挂钩的股票——无论是作为国债投资还是通过加密货币公司和矿业公司——都收获了丰硕成果。Hut 8 Corp.（HUT）和Riot Platforms Inc.（RIOT）两位数涨幅领跑市场。

上升势头伴随比特币在2024年末调整后的反弹而来，这一数字资产收复了之前的历史高点，并在1月20日达到接近109,000美元的新高。

Grande início, fecho fraco

O impulso ascendente preparou o terreno para uma extrema diferenciação ao longo do ano, com apostas baseadas em narrativas ganhando atenção. À medida que as narrativas macroeconômicas e geopolíticas se desmoronam e se tornam cada vez mais defensivas, os rankings são reajustados, e o mercado espera uma mitigação na incerteza crescente.

Os retornos de 2025 destacaram uma diferenciação aguda, impulsionada por mudanças na narrativa de mercado. A empresa de tesouraria Ethereum BitMine Immersion (BMNR) lidera de longe, enquanto o desempenho do Strategy de Michael Saylor (MSTR), que atua como representante do Bitcoin, ficou claramente abaixo de seus pares.

As ações de criptomoedas com melhor desempenho em 2025 (até 15 de dezembro) são:

1. BitMine Immersion Technologies Inc. (BMNR): +318%
2. Hut 8 Corp. (HUT): +83%
3. Galaxy Digital Inc. (GLXY): +26%
4. Riot Platforms Inc. (RIOT): +24%
5. Sharplink Gaming Inc. (SBET): +14,7%
6. Metaplanet Inc. (3350): +13%

No entanto, esses números finais escondem uma explosão de alta na primeira metade do ano. No final de maio, a SBET subiu mais de 870%. BMNR subiu mais de 1.800% no início de julho, e a Metaplanet mais de 420% em meados de junho.

A narrativa inicial foi forte: empresas acumulando reservas de Bitcoin ou migrando para exposição a criptomoedas obtiveram retornos devido à especulação e ao fluxo de alta energia. A BitMine é um exemplo típico. No final de junho de 2025, a ação caiu 41%, mas o anúncio de reservas de Ethereum fez o preço disparar quase 4.000% em uma semana, de US$ 4,07 para US$ 161.

Um analista de uma grande exchange, Ryan Lee, afirmou: “BMNR e MSTR estão em extremos opostos, pois o mercado os vê como representantes de criptomoedas muito diferentes.” A alta da BitMine foi impulsionada por sua mudança para uma “estratégia de reservas e rendimento de criptomoedas”, enquanto o Strategy — que adquiriu mais de 10.000 BTC em 2025 — é negociado como “ativo alavancado de Bitcoin no balanço patrimonial”.

Na metade do ano, o foco dos investidores se voltou para empresas de mineração e infraestrutura, como Bitfarms, HIVE Digital e Bitdeer Technologies. O desempenho dessas empresas está diretamente relacionado à taxa de hash — uma medida de receita de mineração — que oscila com o ajuste do Bitcoin. O crescimento contínuo na segurança da rede apoiou essa tendência.

Ascensão

A taxa de hash global do Bitcoin aumentou de abril a outubro, acompanhando a alta do preço, atingindo em 20 de outubro um novo recorde de 1,15 quíntilhões de hashes por segundo. Esse pico ocorreu cerca de duas semanas após o Bitcoin atingir seu ponto mais alto do ciclo, US$ 126.080 em 6 de outubro, demonstrando a expansão da mineração durante o pico.

Houve uma mudança significativa na aceitação institucional — marcada por empresas como plataformas de conformidade sendo incluídas no S&P 500 — embora o debate regulatório tenha criado uma disparidade de avaliação entre ações de criptomoedas locais e ações tradicionais de tecnologia durante esse período.

Depois, o sentimento de mercado mudou decisivamente na segunda metade do ano. Quando o Bitcoin entrou em uma nova tendência de baixa, caindo quase 30% em relação ao pico de outubro, e a maior parte de novembro e dezembro, o preço de negociação ficou abaixo de US$ 90.000.

Ryan Lee afirmou: “No início do ano, os investidores recompensaram ações relacionadas a criptomoedas devido à exposição narrativa e à rápida expansão do balanço. Na segunda metade, à medida que o ímpeto das criptomoedas diminuiu, o foco mudou para a qualidade do financiamento, riscos de diluição e potencial de valor patrimonial líquido (NAV).”

Essa reavaliação dos fundamentos afetou empresas que tiveram forte valorização inicial. SharpLink Gaming (SBET) e Metaplanet viram seus ganhos significativos encolherem drasticamente até dezembro.

A emissora de stablecoins Circle (CRCL) também não escapou. Após uma IPO bem-sucedida, suas ações subiram 360% em menos de três semanas, atingindo um recorde de US$ 298 em 23 de junho. Desde então, as ações da emissora de stablecoin caíram 70% do pico, negociando por cerca de US$ 79 em 15 de dezembro.

Ryan Lee observou: “O aumento da Circle no início de 2025 foi impulsionado pelo forte ímpeto de IPO e pelo otimismo em relação à adoção de stablecoins. À medida que o ano avançou, esse entusiasmo deu lugar a uma disciplina de avaliação”, destacando uma reavaliação de sua sensibilidade às taxas de juros e às expectativas de crescimento do USDC.

Rachel Lin, CEO e cofundadora da SynFutures, concordou: “Apesar do começo forte, o mercado está reprecificando as ações com base na lucratividade e na estrutura de custos, e não apenas no crescimento”, afirmou. Para 2026, os analistas preveem que o foco continuará na execução, e não na exposição.

Ryan Lee afirmou: “As ações de criptomoedas em 2026 continuarão altamente sensíveis à direção e à volatilidade do Bitcoin e do Ethereum”, destacando que disciplina de capital e clareza regulatória serão essenciais.

Wenny Cai, COO da SynFutures, disse: “A execução será mais importante do que a exposição. Empresas capazes de transformar a adoção de criptomoedas em receitas previsíveis e operar dentro de um quadro mais claro estarão em melhor posição.”