Entenda em um artigo único o circuito de interrupção do mercado de ações dos EUA: desde o princípio do mecanismo até a resposta prática

Porque é que o mercado de ações dos EUA precisa de um “válvula de segurança” chamada Circuit Breaker?

O que mais assusta o mercado de ações? Não é a queda, mas sim uma queda desordenada por pânico.

Na Black Monday de 1987, o índice Dow Jones Industrial caiu 22,61% num único dia, provocando uma cadeia de colapsos nos mercados globais. Depois, as autoridades perceberam que o mercado precisava de um sistema automático de “freio” — assim nasceu o mecanismo de circuit breaker nos EUA.

A lógica central do circuit breaker é simples: quando o sentimento dos investidores sai do controlo, pausa-se as negociações para dar a todos uma oportunidade de se acalmar. Há três benefícios principais:

• Impede a propagação do pânico: a pausa interrompe a reação em cadeia de vendas em massa
• Previne preços extremos: dá tempo para os participantes reavaliarem as informações, evitando distorções graves nos preços
• Protege a liquidez: evita “flash crashes”, ou seja, quedas irracionais em períodos muito curtos devido a erros técnicos ou negociações de alta frequência

Como funciona o circuit breaker nos EUA? Três níveis que precisa de conhecer

A queda do índice S&P 500 determina o nível e a resposta do circuit breaker:

1º nível: Queda de 7%

• Horário de ativação: entre as 09:30 e as 15:25
• Como funciona: todas as ações pausam por 15 minutos
• Exceção: se ativado após as 15:25, a negociação continua (a menos que atinja o nível 3)

2º nível: Queda de 13%

• Horário de ativação: entre as 09:30 e as 15:25
• Como funciona: todas as ações pausam por 15 minutos
• Regra: conta-se no mesmo dia de negociação, junto com o nível 1, sem ativar novamente

3º nível: Queda de 20%

• Horário de ativação: em qualquer momento do dia
• Como funciona: todas as negociações do resto do dia são encerradas
• Impacto: pausa mais severa, encerrando a sessão de negociação

Um detalhe importante: o nível 1 e o nível 2 só podem ser ativados uma vez por dia de negociação. Por exemplo, se o S&P 500 cair 7% e ativar o nível 1, e depois cair mais 7% na mesma sessão, não ativará novamente o nível 1, só se atingir 13% para ativar o nível 2.

Olhando para o passado: quantas vezes o circuit breaker foi acionado?

Desde a sua criação em 1987, o mercado de ações dos EUA só acionou o circuit breaker 5 vezes, o que mostra que eventos capazes de abalar o mercado inteiro são extremamente raros.

Crise financeira asiática de 1997

• Queda do Dow Jones: 7,18% (nível 1)
• Duração da pausa: 15 minutos

Impacto da pandemia de COVID-19 em 2020 (4 circuit breakers concentrados)

• Em 9, 12, 16 e 18 de março, o S&P 500 acionou o nível 1 várias vezes
• Em duas semanas, os investidores enfrentaram 4 pausas nas negociações
• Esta foi a fase mais intensa de circuit breakers na história, uma das 5 vezes que Buffett testemunhou

A situação de 2020 foi especialmente marcante. A pandemia global, a queda do preço do petróleo, encerramento de empresas, aumento do desemprego — múltiplos eventos de black swan aconteceram simultaneamente. Até 18 de março, o Nasdaq caiu 26% desde o pico de fevereiro, o S&P 500 caiu 30%, e o Dow Jones caiu 31%. O nível de pânico no mercado era evidente.

O efeito de duas faces do circuit breaker no mercado

Impacto positivo

O circuit breaker ajuda a acalmar mercados superexcitados. Na queda de 2020, a pausa de 15 minutos permitiu aos investidores digerir as medidas de resgate do governo e reavaliar as perspectivas das empresas, ao invés de vender por impulso. O apoio do Tesouro dos EUA e do Federal Reserve — incluindo bilhões de dólares em planos de resgate e promessas de redução de taxas — foi possível graças a esses momentos de pausa, ajudando a restaurar a confiança.

Impacto negativo

Por outro lado, o circuit breaker pode reforçar o pânico. Quando os investidores percebem que o mercado “vai ser circuit breakado”, tendem a vender em massa antecipadamente, preocupados que, uma vez pausado, não consigam sair ao preço desejado. Este “efeito de corrida” aumenta a volatilidade e pode acelerar a queda.

Em resumo, o circuit breaker é uma espada de dois gumes: protege o mercado, mas também pode assustar os investidores.

Circuit breaker de ações individuais vs Circuit breaker de todo o mercado, não confunda

As regras de pausa nos EUA dividem-se em dois níveis:

Circuit breaker de todo o mercado: relacionado à volatilidade do índice S&P 500, que inclui os níveis 1, 2 e 3 mencionados acima.

Circuit breaker de ações individuais (LULD plan): para ações específicas com movimentos extremos

• Quando o preço de uma ação sobe ou desce mais do que o limite estabelecido, ela é pausada por 15 segundos
• Se após esses 15 segundos o preço ainda estiver fora do intervalo, a negociação é suspensa por 5 minutos
• O objetivo é evitar que negociações de alta frequência ou erros de dados causem distorções extremas no preço de uma única ação

Quando será a próxima vez que o mercado de ações dos EUA pode acionar o circuit breaker?

Para ser honesto, ninguém consegue prever com precisão. Mas podemos observar as condições que geralmente ativam o mecanismo:

1. Eventos black swan imprevisíveis (pandemias, conflitos geopolíticos, crises financeiras)
2. Choques de política inesperados (por exemplo, o mercado espera uma redução de taxas, mas o banco central anuncia aumento)
3. Múltiplos fatores negativos combinados (como pandemia + queda do petróleo + interrupções na cadeia de abastecimento)

Com o cenário atual, embora o ciclo de aumento de taxas do Federal Reserve ainda não tenha terminado, observa-se que:

• Em 2023, as ações de tecnologia (especialmente a onda de IA) impulsionaram a recuperação do mercado
• Após a crise bancária, o governo agiu rapidamente para estabilizar
• O medo de recessão ainda não atingiu o ponto crítico

Assim, a probabilidade de uma próxima ativação do circuit breaker nos EUA é relativamente baixa no curto prazo, mas não é impossível.

O que fazer se o mercado de ações dos EUA ativar o circuit breaker?

Se acontecer uma situação extrema dessas, manter a calma é fundamental:

Na cabeça

• O circuit breaker é uma proteção normal do mercado, não um sinal de fim do mundo
• Aproveite o tempo de pausa para reavaliar sua estratégia de investimento, ao invés de agir por impulso

Na prática

• Dinheiro em caixa: tenha reservas suficientes para enfrentar riscos, não coloque tudo na bolsa
• Controle de alavancagem: se usar financiamento ou derivativos, avalie o risco imediatamente
• Diversificação: evite concentração excessiva, para reduzir perdas extremas em um único setor ou ativo

Planejamento de longo prazo

• Os ativos de qualidade que aparecem durante o pânico muitas vezes representam o fundo do poço, mas só quem está preparado consegue aproveitar
• Construa múltiplas fontes de renda, mantenha uma reserva de caixa, para estar pronto na próxima crise

Resumindo

O mecanismo de circuit breaker do mercado de ações dos EUA usa regras numéricas e temporais para institucionalizar a “calma”: 7% pausa por 15 minutos, 13% pausa adicional, 20% parada total. Desde 1987, só foi acionado 5 vezes, o que mostra que crises verdadeiras são extremamente raras.

Os investidores devem entender que o circuit breaker não é uma punição, mas uma proteção. Quando o mercado esquenta demais, ele funciona como um balde de água fria, ajudando a despertar. Não entre em pânico ao ativar o circuit breaker, mantenha a estratégia de “dinheiro em caixa, controle de risco, pensamento de longo prazo” — e pode até aproveitar oportunidades únicas.

Num cenário macroeconômico complexo, a estratégia mais inteligente é estar sempre preparado para a próxima turbulência do mercado.