Empresas de Tesouraria de Criptomoedas Inundam Wall Street em 2025

Source: PortaldoBitcoin Original Title: História de 2025: Empresas de tesouraria de criptomoedas inundam Wall Street Original Link: As empresas de compra de criptomoedas estão destinadas a se tornar um pilar de Wall Street, ou serão lembradas apenas como mais uma moda passageira, ecoando os ciclos de expansão e recessão de mercados anteriores?

Essa questão veio à tona nos últimos meses, à medida que uma longa lista de empresas que, juntas, captaram bilhões de dólares para acumular ativos digitais viram os preços de suas ações despencarem, após uma onda de mudanças e fusões no início deste ano.

Sejam NFTs ou memescoins, focos de especulação surgem a cada alta do mercado, criando períodos de euforia que inevitavelmente desaparecem. Este ano, a novidade das empresas de tesouraria de criptomoedas perdeu o encanto, à medida que vários membros da mais recente leva de empresas do setor se viram pressionados, embora muitos ainda defendam que sua abordagem para remodelar o cenário financeiro tradicional seja singular.

Diversas empresas de compra de criptomoedas que entraram no mercado público este ano adotaram estratégias similares, acumulando de tudo, desde Dogecoin até Tron. Ainda assim, empresas atípicas como a GameStop deram seu próprio toque ao jogo.

Conforme o ano avançava, as líderes do setor se adaptaram a um mercado cada vez mais competitivo, emitindo novos tipos de títulos para adicionar ao seu estoque. Contudo, algumas de suas ferramentas mais populares perderam eficácia, à medida que alguns de seus concorrentes emergentes foram adquiridos.

De certa forma, o futuro pode ser incerto para as empresas de tesouraria de criptomoedas, mas, em meio a um ambiente regulatório favorável, parece que mais delas chegarão ao mercado. De qualquer forma, este ano poderá ser lembrado como o momento em que a tendência atingiu seu ápice, dando origem a uma nova classe de investimentos para instituições e indivíduos explorarem.

A Mudança Regulatória

Uma mudança na liderança regulatória nos EUA provavelmente possibilitou o surgimento de mais empresas de tesouraria de criptomoedas. Em vez de recorrer a uma oferta pública inicial (IPO) demorada, muitas empresas de tesouraria de criptomoedas surgiram de fusões reversas, processo que está sujeito à aprovação regulatória.

O Papel do mNAV

Se centenas de empresas de capital aberto começarem a comprar Bitcoin simultaneamente, como os investidores podem separar os vencedores dos perdedores? A resposta mais básica do setor foi o mNAV (múltiplo do valor patrimonial líquido), uma métrica informal que se consolidou como um parâmetro popular para avaliar o valor de uma empresa em relação às suas participações em criptomoedas.

Normalmente, o mNAV é calculado dividindo-se o valor de mercado pelo valor líquido das participações em criptomoedas, resultando em um múltiplo que reflete um prêmio ou um desconto. Algumas empresas calculam o mNAV usando o valor da empresa em vez do valor de mercado, levando em consideração a dívida e o caixa disponível.

O múltiplo tem importância fundamental para medir o sentimento do mercado e é essencial para uma das abordagens mais populares de levantamento de capital. Quando o mNAV é positivo, a empresa pode emitir ações ordinárias para comprar Bitcoin, aumentando suas participações por ação. Muitas empresas iniciantes adotaram essa métrica como seu norte.

Muitas empresas de tesouraria de criptomoedas viram seus mNAVs dispararem no início, mas seus preços de ações eventualmente caíram abaixo do valor de suas participações em criptomoedas, limitando sua capacidade de aproveitar prêmios que existiam há meses.

Estratégias Diferentes

Ninguém pensa na Tesla como uma empresa de tesouraria de criptomoedas, mas a montadora possui 11.500 Bitcoins em seu balanço patrimonial há vários anos.

O mesmo pode ser dito da GameStop, que anunciou a compra de 4.710 Bitcoins em maio. Após gastar US$ 512 milhões com o ativo, essas reservas valiam US$ 438 milhões no início de dezembro. O CEO da GameStop afirmou desde o início que a empresa “não está seguindo a estratégia de ninguém” quando se trata de acumular Bitcoin.

O Bitcoin não foi adotado pelas sete maiores empresas do setor, mas cerca de 200 empresas de capital aberto agora detêm Bitcoin em seus balanços. Cerca de duas dúzias possuem Ethereum.

Um número crescente de empresas compradoras de criptomoedas tornou cada vez mais difícil para as empresas se diferenciarem umas das outras, ao mesmo tempo que reduziu a visibilidade das empresas estabelecidas. A proliferação dessas empresas levou à fragmentação da atenção e da liquidez, com expectativas de fusões e aquisições nesse setor.

Além do Bitcoin

Este ano, parecia que qualquer empresa poderia se tornar uma empresa de tesouraria de criptomoedas. Isso inclui empresas especializadas em produção de brinquedos e produtos para parques temáticos que acumulam Tron.

Manter ativos digitais no balanço patrimonial de uma empresa não era tão fácil. Em 2023, uma empresa chamada Lucy Scientific Discovery adotou Bitcoin e Ethereum como ativos de reserva de tesouraria, mas posteriormente abandonou o plano.

Algumas empresas estão acumulando outras criptomoedas além de Bitcoin. A AlphaTON Capital está desenvolvendo e acelerando negócios nos ecossistemas de redes blockchain, desde DeFi e jogos até aplicativos comerciais.

Muitas empresas de tesouraria de criptomoedas estão aproveitando o staking — o compromisso de depositar uma certa quantidade dos tokens nativos de uma rede blockchain na própria rede, em troca de recompensas. Ao participar do processo de validação de transações em redes de prova de participação, muitas empresas conseguiram usar seus ativos para obter receita adicional.

O Futuro Incerto

No final do ano, o futuro parecia cada vez mais incerto para diversas empresas compradoras de criptomoedas. Com os mNAVs apresentando descontos, a capacidade de captação de recursos para muitas novas empresas ficou limitada.

Mesmo assim, algumas empresas permaneceram firmes em seus esforços para acumular ativos digitais, com objetivos específicos. Se o hype em torno das empresas de tesouraria de criptomoedas continuar a diminuir, gigantes do setor podem considerar emprestar seus bitcoins como fonte adicional de receita, opção que pode não ser viável para empresas compradoras de criptomoedas que fizeram sua primeira compra há poucos meses.