Os altos responsáveis do Departamento do Tesouro dos EUA recentemente emitiram um sinal importante — o processo de seleção do novo presidente do Federal Reserve está a decorrer a todo vapor. Além disso, pelas informações reveladas, esta mudança de pessoal esconde uma reflexão profunda sobre as políticas monetárias dos últimos 15 anos.

De acordo com relatos, o responsável pelo Departamento do Tesouro afirmou de forma franca numa recente conversa com o setor: o novo presidente do Federal Reserve deve assumir uma missão — reduzir o alcance do poder do Fed e acabar de uma vez por todas com a era do "quantitative easing" permanente. Em outras palavras, os dias de impressão massiva de dinheiro e liquidez ilimitada podem estar a chegar ao fim.

Qual é a lógica por trás desta mudança? Um funcionário do Tesouro deu uma crítica aguda: as políticas do Fed nos últimos dez anos tornaram-se, na prática, um "motor de desigualdade de riqueza". Como é que isso aconteceu? Ao manipular artificialmente as taxas de juro para baixo e comprar dezenas de trilhões de dólares em ativos, o Fed inflacionou os preços de ações, imóveis e outros ativos. E os resultados? Os detentores de ativos viram suas riquezas aumentarem significativamente, enquanto os cidadãos comuns sem ativos ficavam cada vez mais para trás. Isto criou uma "economia de duas camadas" — ou são detentores de ativos, ou são espectadores.

O ministro também mencionou um tema sensível: o Fed está a realizar o que se chama de "teoria monetária moderna", ou seja, a impressão de dinheiro para cobrir déficits fiscais do governo. Isto, na teoria financeira tradicional, é um tabu, mas na prática tem sido feito. Uma das tarefas do novo presidente será fazer com que o quantitative easing volte a ser uma "ferramenta de emergência" e não uma operação rotineira.

Para além da direção da política monetária, a reforma também envolve a estrutura interna do Fed. O ministro afirmou de forma direta: esta instituição está demasiado inchada, sem restrições orçamentais, e a disciplina financeira na sua operação é muito inferior à de outros departamentos governamentais. Em suma, o Fed precisa de "enxugar" e de "regular".

E quem será o próximo presidente? O ministro revelou que os nomes mais cotados atualmente incluem Waller, Hasset e o atual membro do conselho do Fed, Wooten. O que têm em comum? Todos concordam com uma ideia central: o Fed deve voltar às suas funções básicas — manter a estabilidade de preços e não tentar manipular toda a economia através da política monetária.

O ministro até sugeriu que o novo presidente deve ajudar o Fed a recuar do centro das atenções. Atualmente, cada palavra do presidente do Fed é extremamente sensível no mercado, criando uma atmosfera de grande agitação. Mas o ideal seria que as decisões do Fed fossem mais previsíveis, em vez de manter o mercado em suspense à espera de cada declaração.

Que impacto terão estes sinais de reforma no mercado de criptomoedas? Primeiro, se o Fed realmente apertar a liquidez e parar com as compras massivas de ativos, isso afetará a lógica de precificação de todos os ativos de risco, incluindo as criptomoedas. Segundo, a mudança na política de taxas de juro alterará as oportunidades de arbitragem. Terceiro, reflete uma mudança fundamental na abordagem macroeconómica — de um modelo de "salvar o economia" para um de "disciplina de mercado". Para quem tem uma visão de longo prazo otimista em relação às criptomoedas, é necessário reavaliar as oportunidades e riscos neste novo ambiente.