O ano de 2023 nos EUA: o ano do "tapa na cara" — como os sete gigantes da tecnologia conseguiram virar o jogo

2023年 para Wall Street pode ser o ano mais embaraçoso. No início do ano, os principais bancos de investimento como Goldman Sachs, Bank of America, JPMorgan Chase, entre outros, tinham uma visão pessimista, prevendo que o índice S&P 500 terminaria o ano entre 3900 e 4500 pontos. No entanto, em meados de dezembro, o índice atingiu mais de 4700 pontos, tornando os relatórios dessas instituições uma piada.

Mais irónico ainda, esses prognósticos pessimistas baseavam-se numa lógica única: a economia entraria em recessão, os lucros das empresas não cresceriam. Mas a realidade foi exatamente o oposto — os mercados de ações dos EUA não apenas não colapsaram, como também, impulsionados por diversos fatores positivos, registaram um aumento de difícil ocorrência na última década.

Os números falam por si: declaração de vitória das ações dos EUA em 2023

Até meados de dezembro, os três principais índices de ações dos EUA avançaram juntos:

• Índice Nasdaq disparou 40,77%, registando o melhor desempenho recente
• Índice S&P 500 subiu 22,60%, com ações de peso a dar suporte importante
• Índice Dow Jones aumentou 11,90%, chegando até a ultrapassar 37.000 pontos, recorde histórico

Este desempenho foi suficiente para fazer as previsões pessimistas do início do ano parecerem insignificantes. Comparando com as metas de previsão das instituições de Wall Street, o aumento real superou a maior parte das expectativas.

Os mercados globais também mostraram uma subida sincronizada em 2023: o mercado japonês subiu 26% graças às políticas monetárias ultraexpansivas; o mercado de Taiwan cresceu 23%, beneficiado pela onda de IA; e o bolsa alemã, apesar das dificuldades na indústria automotiva, subiu mais de 20%, atingindo recordes históricos.

Os cinco principais pontos de virada das ações dos EUA em 2023

Ao longo de 2023, as ações americanas passaram por cinco fases de montanha-russa, cada uma impulsionada por fatores centrais diferentes:

Primeiro trimestre: explosão da onda de IA

O ChatGPT da OpenAI desencadeou uma febre de IA generativa. gigantes tecnológicos como Microsoft, Meta, Google, entre outros, começaram a investir massivamente em modelos de linguagem de grande escala. Essas sete gigantes da tecnologia tiveram uma valorização superior a 20% neste trimestre, com o Nasdaq atingindo seu melhor desempenho trimestral desde 2020, dando início a um mercado em alta técnico.

Fevereiro a março: surgimento do pânico

A crise do Silicon Valley Bank, Signature Bank, Credit Suisse, entre outros, provocou uma onda de pânico no mercado. Analistas que antes eram otimistas começaram a temer que os ganhos das ações de tecnologia estivessem excessivamente elevados e desalinhados com os fundamentos. O estrategista-chefe do Morgan Stanley afirmou que a forte alta do primeiro trimestre não era sustentável. Simultaneamente, discussões sobre os riscos da IA aumentaram — impacto na humanidade, fraudes online, riscos de uso extremo, entre outros — levando a uma carta assinada por milhares de especialistas em tecnologia, incluindo Yoshua Bengio, laureado com o Prêmio Turing, e Elon Musk.

Segundo trimestre: reforço das expectativas de recuperação

Dados de inflação começaram a mostrar sinais de enfraquecimento, o ciclo de aumento de juros do Federal Reserve estava chegando ao fim, e os lucros corporativos melhoraram — esses sinais positivos restauraram a confiança do mercado. As ações de tecnologia, telecomunicações e bens de consumo não essenciais lideraram as altas. O estrategista-chefe do Goldman Sachs afirmou que as preocupações com uma recessão econômica estavam claramente diminuindo.

Terceiro trimestre até outubro: teste de resistência com altas taxas de juros

A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos atingiu níveis históricos, pressionando as ações de tecnologia devido ao aumento dos custos de financiamento. A deterioração da situação no Oriente Médio agravou a venda de ativos de risco. Os resultados trimestrais de algumas ações de peso foram fracos, aumentando ainda mais o pessimismo do mercado. Economistas do Goldman Sachs alertaram que os altos custos de financiamento da dívida poderiam desencadear uma onda de falências empresariais.

Quarto trimestre: estabelecimento de uma aterragem suave

Toda a mudança de rumo foi confirmada na reunião do FOMC em dezembro. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, afirmou que a inflação estava sob controle, e o gráfico de pontos do Fed indicou que haveria três cortes de juros em 2024. Este sinal foi como uma injeção de ânimo no mercado — a economia não iria colapsar, mas também não superaqueceria, e a expectativa de uma “aterragem suave” levou a uma última onda de altas no quarto trimestre.

As sete gigantes da tecnologia: os verdadeiros heróis de 2023 nas ações dos EUA

Dados mostram que cerca de três quartos do aumento total dos três principais índices de ações dos EUA em 2023 vieram das sete gigantes da tecnologia. Essas empresas, com vantagem inicial na área de IA, tornaram-se o motor central do mercado. Seja Microsoft, Apple ou Tesla, todas atingiram novos recordes históricos ao longo do ano.

Novas previsões de Wall Street para 2024: de pessimistas a cautelosamente otimistas

Após aprenderem com 2023, as instituições de Wall Street fizeram novas previsões para o S&P 500 em 2024 no início de dezembro. Desta vez, a maioria adotou uma postura otimista (embora ainda mais conservadora do que a performance real):

• J.P. Morgan: 4200 pontos (prevendo desaceleração econômica, mas crédito restrito)
• Morgan Stanley: 4500 pontos (esperança de recuperação nos lucros corporativos)
• Wells Fargo: 4625 pontos (expectativa de maior volatilidade, mas com suporte na avaliação)
• Goldman Sachs: 4700 pontos (expansão moderada da economia americana)
• Barclays: 5000 pontos (incertezas macroeconômicas já superadas, empresas adaptadas ao novo ambiente)
• Deutsche Bank: 5100 pontos (valores atuais não excessivamente altos, potencial de crescimento nos lucros)

Vale notar que, com o mercado de dezembro em alta contínua e líderes como Apple atingindo novas máximas, a precisão dessas previsões será novamente testada.

As oportunidades e riscos de 2024: a IA no centro do palco

Para 2024, o consenso da indústria é que a IA generativa terá seu ano de explosão real. O Goldman Sachs prevê que um mundo cada vez mais dominado por IA generativa está se formando, mudando profundamente o crescimento econômico, a produtividade, a competição, a defesa e até a civilização humana.

Por outro lado, as oportunidades vêm acompanhadas de riscos. Os mercados de ações dos EUA em 2024 ainda precisarão lidar com: incertezas políticas na eleição presidencial, riscos potenciais de recessão, e a expansão de conflitos geopolíticos no Oriente Médio. Essas variáveis, junto com o desempenho contínuo das ações de tecnologia, irão moldar o rumo do mercado no próximo ano.