O ouro dispara enquanto o Bitcoin estagna, os fundos estão a mover-se silenciosamente!

Este é um sinal de perigo no mercado em alta ou uma oportunidade de entrada?

Quando o mercado de ações dos EUA atingiu silenciosamente uma nova máxima histórica, o Bitcoin surpreendentemente ficou para trás. A direção do mercado está a mudar silenciosamente.

No final de 2025, o mercado financeiro está a protagonizar uma divisão sem precedentes. O índice S&P 500 subiu acumuladamente 16% este ano, enquanto o Bitcoin caiu 3%. Esta é a primeira vez em 11 anos que o mercado de ações se fortalece enquanto o Bitcoin enfraquece.

Mais surpreendente ainda, quando o ouro atingiu uma forte subida, ultrapassando os 4100 dólares por onça, o Bitcoin oscillava perto de 86.000 dólares, sem conseguir romper a resistência crucial de 90.000 dólares. Por trás desta divergência, que lógica de mercado está a esconder-se?

01 Divisão de mercado, os fundos estão a mover-se silenciosamente

O cenário atual do mercado é confuso: ações dos EUA continuam a subir, o ouro dispara, e o Bitcoin permanece estagnado. Esta tríade de divergências é rara na história financeira.

Dados indicam que a correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500 caiu para o seu nível mais baixo em três anos. Este fenómeno de “desacoplamento” não é casual, mas tem uma lógica de mercado profunda.

Por um lado, as ações de inteligência artificial estão a disparar, impulsionando o Nasdaq, e os gastos de capital das empresas aumentaram, fazendo os fundos retornarem ao mercado de ações; por outro lado, o índice do dólar caiu este ano abaixo de 98, e a incerteza de uma “estagflação” na economia dos EUA faz com que os investidores institucionais procurem “outros caminhos”.

O ouro tornou-se o maior vencedor desta tendência. Desde 2025, o aumento do ouro atingiu mais de 65%, e mesmo após uma forte correção no final de outubro, o ouro à vista de Londres manteve-se acima de 4100 dólares por onça. Este desempenho faz com que todos os ativos de risco pareçam insignificantes.

02 Por que o Bitcoin está a ser deixado de lado?

Diante do forte desempenho do ouro, por que o Bitcoin parece fraco? Acredito que há três razões principais:

A prioridade na alocação de fundos institucionais. Quando a incerteza do mercado aumenta, os grandes fundos preferem ativos tradicionais de refúgio. Os bancos centrais globais compraram 415 toneladas de ouro no primeiro semestre, e o Banco Central da China aumentou as suas reservas por 10 meses consecutivos. Esta demanda de alocação não é fácil de transferir para o mercado de Bitcoin a curto prazo.

A dependência do momentum do próprio Bitcoin. Miller Tabak, principal estrategista de mercado, destacou: “O Bitcoin é essencialmente um ativo dependente de momentum. Mas este ano, os metais preciosos atraíram grande parte do fluxo de momentum que poderia ir para o Bitcoin.”

A necessidade de desleveraging no mercado. Nas últimas semanas, o fluxo de fundos para fundos negociados em bolsa de criptomoedas diminuiu, e o impacto do desleveraging no mercado de derivativos é evidente. O mercado encontra-se numa fase de consolidação prolongada sob forte pressão de venda, precisando de tempo para digerir os ganhos anteriores.

03 A lógica profunda por trás do forte aumento do ouro

O aumento do ouro não é casual; baseia-se em três fundamentos sólidos:
Os bancos centrais globais estão a aumentar estrategicamente as suas reservas de ouro. Dados do FMI mostram que o valor das reservas de ouro como proporção das reservas cambiais globais subiu de 24% em dezembro de 2024 para 29% em junho de 2025, enquanto a proporção de reservas em dólares caiu de 54% para 52%. Esta tendência é estrutural, não uma flutuação de curto prazo.

O sistema de crédito do dólar está a enfrentar uma crise de confiança. A dívida do governo federal dos EUA é enorme, e a sustentabilidade fiscal enfrenta desafios, o que enfraquece a confiança do mercado nos ativos denominados em dólares. Cada vez mais países estão a diversificar as suas reservas, e o ouro torna-se a melhor opção.

Os riscos geopolíticos continuam a intensificar-se. A crise de paralisação do governo dos EUA já dura 23 dias, e se prolongar até após 4 de novembro, será a mais longa da história. Esta incerteza reforça ainda mais a atratividade do ouro como ativo de refúgio.

04 Bitcoin e ouro: não substitutos, mas complementares

Alguns acreditam que o Bitcoin é o “ouro digital” e substituirá o ouro tradicional. Mas eu vejo estas duas classes de ativos a tornarem-se complementares, não substitutas.

O Bitcoin deixou de ser um ativo puramente especulativo; empresas como a MicroStrategy aumentaram significativamente as suas reservas, considerando-o um ativo de longo prazo. Com a institucionalização através de ETFs, o fluxo de fundos mudou de investidores individuais para investidores institucionais. Está a evoluir para um “ativo de crescimento com proteção contra a inflação”.

Por outro lado, o ouro mantém a sua posição como “ativo de refúgio final”, com uma volatilidade anual inferior a 20%, sendo uma âncora nas reservas dos bancos centrais.

O mercado moderno entrou numa era de “refúgios múltiplos”. Os investidores já não dependem de um único ativo para hedge, mas distribuem dinamicamente entre ouro, Bitcoin e até algumas stablecoins. Quando a credibilidade soberana está sob pressão, ambos sobem juntos; quando há uma correção de curto prazo, o fluxo de fundos move-se entre eles.

05 Minhas estratégias e recomendações de investimento

Diante do mercado atual complexo, minha estratégia pessoal é: manter a calma, investir por etapas, equilibrar dinamicamente.

No curto prazo, o Bitcoin pode continuar a oscilar entre 85.000 e 88.000 dólares. O mercado aguarda um verdadeiro gatilho, e antes de uma nova injeção de liquidez, é provável que o preço fique em consolidação. O suporte principal está perto de 81.000 dólares; se for rompido, atenção a uma correção profunda.

No médio a longo prazo, continuo otimista em relação ao Bitcoin. A Grayscale, na sua previsão para 2026, fala claramente do “alvorecer da era institucional”, prevendo que a regulamentação aprimorada, os fundos ETF, as stablecoins e a tokenização de ativos serão os principais motores para novas máximas do Bitcoin.

Minhas recomendações específicas são:

1. Alocar entre 5-10% do portefólio em ouro, como ativo de refúgio básico;
2. Manter uma estratégia de investimento periódico em Bitcoin, aproveitando a volatilidade para diluir custos, evitando posições de uma só vez;
3. Acompanhar as políticas do Federal Reserve, especialmente após a nomeação do novo presidente;
4. Manter a paciência, o mercado precisa de tempo para digerir o consenso e reconstruir a confiança.

O mercado oscila sempre entre medo e ganância. Atualmente, o ouro está em alta, o Bitcoin está temporariamente esquecido, mas isso não significa uma mudança na tendência de longo prazo. As verdadeiras oportunidades de investimento surgem muitas vezes na fase de divisão de mercado, não entre os ativos mais populares.

Um trader experiente disse-me uma vez: “O mercado em alta nasce do pessimismo, cresce na dúvida, amadurece no otimismo e morre no entusiasmo.” A divisão atual do mercado pode ser exatamente a oportunidade para uma análise calma da alocação de ativos.