Recentemente, as operações do Federal Reserve têm sido realmente interessantes. Desde 22 de dezembro, começaram a injetar liquidez, com uma liberação única de 6,8 bilhões, e os dados de 10 dias antes são ainda mais impressionantes — um total de 38 bilhões liberados. Parece uma grande jogada, mas por que o mercado reage de forma tão neutra?

A questão está em: enquanto eles estão injetando liquidez, ao mesmo tempo estão retirando de forma frenética.

O volume de recompra diária já ultrapassou 13,5 bilhões, o que é conhecido no mercado como "encerrar o QT ao mesmo tempo em que executa operações de recompra reversa". Essa combinação é um pouco absurda — como uma pessoa bebendo água e vomitando ao mesmo tempo, no final, ela não consegue repor a água e acaba desidratada.

Por que fazer isso? A razão fundamental é o problema causado pelo shutdown do governo dos EUA. Em apenas três meses, a dívida do Tesouro aumentou em 700 bilhões de dólares. A liquidez do mercado foi drenada, as taxas de empréstimo interbancário dispararam, o financiamento para pequenas empresas ficou ainda mais difícil, e até demissões se tornaram uma operação comum.

Quem mais se beneficia? Wall Street. O índice S&P subiu continuamente, o ouro teve um aumento ainda maior — um ganho de 68% em um ano. Isso não é coincidência. Os fundos injetados pelo Federal Reserve não estão indo para a economia real, mas fluindo inteiramente para o mercado financeiro.

O mais doloroso é que os próprios bancos estão ficando sem dinheiro. Isso força o Federal Reserve a possivelmente comprar títulos do Tesouro diretamente para estabilizar a situação. A diferenciação na liquidez está se tornando cada vez mais evidente: de um lado, celebram com champanhe, do outro, já é difícil respirar.