Sobre novas reflexões acerca do ciclo do Bitcoin

Muitas pessoas discutem quando o Bitcoin irá entrar na próxima fase de mercado em alta, mas recentemente vi um ângulo bastante interessante — talvez o motor não seja a redução pela metade, mas sim o ciclo de dívida.

Desde a crise financeira de 2008, a operação padrão do Federal Reserve tem sido emitir dívida a taxas de juros zero. Nos 3-5 anos seguintes, essas dívidas foram sendo roladas, e os juros também se acumulando. Para lidar com esse problema, cada ciclo exige uma liberação maciça de liquidez para pagar a dívida. Seguindo essa lógica, olhando para trás, a economia realmente apresenta um ciclo senoidal de 4 anos — a atividade industrial e o índice de clima de negócios refletem essa regularidade, sendo impulsionados de forma perfeita pelo ciclo de dívida.

Por que então, em 2025, não ocorreu a expectativa de mercado em alta? A resposta está na mudança na estrutura da dívida. Devido à alteração nas expectativas do ambiente de taxas de juros, o prazo médio de vencimento da dívida dos EUA foi estendido de 4 anos para 5,4 anos. Isso não é uma pequena extensão — todo o ciclo econômico foi prolongado de forma sincronizada.

Em outras palavras, ainda estamos na fase de ascensão do ciclo, mas o pico não será este ano, e sim no final de 2026. Além disso, de acordo com as previsões atuais de liquidez, nos próximos 12 meses podem ser liberados 8 trilhões de dólares em nova liquidez. Isso significa que a fase de alta está apenas começando.

Portanto, não se preocupe, o ciclo ainda está em andamento, só que o ritmo está um pouco mais lento do que imaginávamos.