#比特币与黄金战争 Nos últimos cinquenta anos, esta onda de loucura coletiva pelos metais preciosos só aconteceu duas vezes. Agora, o terceiro ato está a começar a desenrolar-se lentamente.

O ouro já estabilizou-se na alta de 4500, com um aumento de 150% em seis meses. A performance da prata é ainda mais absurda — de 33 a 72, ultrapassando completamente a popularidade do petróleo, um ativo tradicionalmente duro. Os três principais commodities, ouro, prata e cobre, estão a subir juntos como nunca antes, o que não é uma coincidência, mas um sinal de que o mercado de commodities está a dar início a uma fase de expansão geral.

Nos dois precedentes históricos, a loucura pelos metais preciosos sempre esteve associada a uma inflação elevada combinada com taxas de juro negativas. O dinheiro desvaloriza-se, e o ouro e a prata tornam-se a última fortaleza de refúgio. Mas desta vez, o roteiro é um pouco mágico — a inflação atual é bastante moderada, e as taxas de juro também não estão baixas. Então, qual é o verdadeiro motivo por trás desta movimentação?

A resposta pode ser bastante desconfortável. O mercado está a apostar com dinheiro de verdade — na esperança de que o governo dos EUA possa usar a inflação para digerir aquela dívida astronómica; na lógica de uma "desdolarização" global a longo prazo. Quando estas expectativas se concretizam, podem gerar uma reação em cadeia contínua, como um reator nuclear a aquecer.

Mais importante ainda, é preciso observar o ritmo da prata. Se a loucura do ouro entrar numa fase intermediária ou final, a correção da prata costuma ser mais intensa, com oscilações muito superiores às do ouro. Agora, a prata está a acelerar neste ritmo, e o que acontecer a seguir vai depender de um acompanhamento atento.

Porém, também é preciso lançar uma ducha de água fria. Quando até grupos de discussão de criptomoedas começam a falar de ouro e prata, os sinais de sobreaquecimento de curto prazo já estão a piscar. Como terminaram as duas últimas grandes fases de mercado? Basicamente, o mesmo roteiro: o entusiasmo pelo ouro acaba, e uma grande quantidade de capital muda de direção, indo direto para o mercado de ações, dando início a um ciclo de alta que dura mais de uma década.

Voltando ao mercado de criptomoedas, se este padrão se repetir, para onde irá a liquidez que sai dos ativos tradicionais? Os ativos de alto risco irão absorver esse fluxo. A ligação entre criptomoedas e o mercado de ações dos EUA está a ficar cada vez mais estreita, e se a lógica macroeconómica realmente chegar a esse ponto, ativos centrais como Bitcoin e Ethereum podem receber um novo impulso.

Os três pontos-chave são: primeiro, na mudança de ciclo, apenas ativos de topo como Bitcoin e Ethereum podem resistir à volatilidade; segundo, é preciso manter uma posição sólida em ativos à vista, sem ser arrastado pelo ruído de curto prazo; terceiro, guardar recursos suficientes para esperar pelo próximo sinal de mudança no fluxo de capital.

O fermento da tendência está a fermentar. E a sua escolha, qual será?