2026 Mercados: Uma Perspetiva Divergente à medida que as Instituições Navegam pelas Correntes Cruzadas de Criptomoedas, Commodities e Forex

À medida que 2025 fecha o capítulo do aumento de 60% do ouro (o desempenho mais forte desde 1979) e da trajetória volátil, mas finalmente plana, das criptomoedas, as principais instituições financeiras estão traçando caminhos drasticamente divergentes para 2026 em várias classes de ativos. O que surge não é um caso unificado de alta, mas um cenário complexo onde tensões geopolíticas, divergências na política monetária e mudanças estruturais na oferta criam tanto oportunidades quanto riscos.

A Inflexão das Criptomoedas: Consolidação do Bitcoin vs. Onda de Tokenização do Ethereum

Bitcoin em uma Encruzilhada

A trajetória do Bitcoin reflete a incerteza mais ampla do mercado. Após atingir máximos históricos em 2025 antes de recuar, a criptomoeda principal enfrenta narrativas conflitantes para 2026. O Standard Chartered rebaixou sua meta para o Bitcoin de USD 200.000 para USD 150.000 (aproximadamente AUD 230.000–245.000 dependendo das taxas de câmbio), refletindo preocupações com possíveis retrações nas compras institucionais de tesouraria. A Bernstein, no entanto, mantém uma tese de alta para dois anos, projetando o Bitcoin em USD 150.000 em 2026 antes de acelerar para USD 200.000 em 2027. A firma argumenta que o Bitcoin escapou do ciclo tradicional de quatro anos de boom e bust e entrou em uma fase de alta prolongada.

A Morgan Stanley adota uma postura contrária, insistindo que o ciclo de quatro anos permanece intacto e alertando que esse mercado em alta está chegando ao esgotamento. Com o preço atual próximo de USD 91.220, os investidores enfrentam um ponto de decisão: estamos em um mercado de alta prolongado ou nos aproximamos de um pico cíclico?

Potencial Oculto do Ethereum

O Ethereum apresenta uma divergência mais acentuada. Enquanto o Bitcoin terminou 2025 quase sem variação, com alta volatilidade, o ETH (atualmente negociando a USD 3.140, com alta de 1,36% em 24 horas) está posicionado para um 2026 mais otimista, segundo a maioria das instituições. O JPMorgan enfatiza o potencial transformador da tokenização, que depende fundamentalmente da infraestrutura de blockchain do Ethereum. Tom Lee, renomado estrategista de criptomoedas, prevê que o Ethereum atingirá USD 20.000 em 2026, argumentando que 2025 marcou o fundo do ciclo e uma forte recuperação começou. A tese da tokenização sugere que 2026 pode remodelar a adoção institucional da tecnologia blockchain.

Mercados Tradicionais: Ouro Ascendente, Petróleo Sob Pressão

Potencial Segundo Ato do Ouro

O World Gold Council prevê que o ouro pode subir mais 5%–15% em 2026 sob cenários base, com extremos atingindo 15%–30% se o Fed acelerar o afrouxamento em meio à fraqueza econômica. O Goldman Sachs aponta para USD 4.900 por onça até o final do ano, citando demanda sustentada de bancos centrais e entradas em ETFs. O Bank of America é ainda mais otimista, com USD 5.000, argumentando que o aumento dos déficits fiscais dos EUA e a acumulação de dívida criam ventos favoráveis persistentes para o metal precioso.

História do Déficit de Oferta de Prata

Os ganhos expressivos da prata em 2025—muito superiores ao avanço do ouro—refletem uma restrição estrutural. O Silver Institute alerta para um aprofundamento do desequilíbrio entre oferta e demanda impulsionado pelo forte consumo industrial, recuperação do apetite de investimento e desaceleração na oferta de minas. O UBS elevou sua meta de prata para 2026 para USD 58–60 por onça, com potencial de alta para USD 65 se as restrições de oferta se intensificarem. O Bank of America concorda com uma meta de USD 65, sugerindo que a prata pode superar o ouro mais uma vez.

Riscos de Baixa do Petróleo Bruto

O colapso do petróleo bruto em 2025—quase 20% de queda à medida que a OPEC+ aumentou a produção e a produção dos EUA expandiu—deixou as instituições pessimistas para 2026. O Goldman Sachs imagina um cenário de baixa com WTI em média USD 52 e Brent em USD 56. O JPMorgan também destaca cenários de baixa com WTI perto de USD 54 e Brent em torno de USD 58, dependendo de excedentes persistentes de oferta e do crescimento moderado da demanda global.

O Quebra-Cabeça de Ações e Forex

Nasdaq 100 Olha para 27.000+ com Impulsos de IA

As ações dos EUA ampliaram os ganhos em 2025, com o Nasdaq 100 registrando avanço de 22% pelo terceiro ano consecutivo de desempenho superior. O ciclo de capex em IA continua sendo o motor: o JPMorgan espera que operadores de data centers hyperscale (Amazon, Google, Microsoft, Meta) mantenham gastos elevados, potencialmente atingindo centenas de bilhões de dólares cumulativamente até 2026. Bernstein e outros estrategistas projetam que o Nasdaq 100 pode ultrapassar 27.000 pontos em 2026, com metas do S&P 500 variando de 7.500 (potencial de alta do JPMorgan) a 8.000 (cenário otimista do Deutsche Bank).

EUR/USD: Divergência de Política Cria Oportunidade

A alta de 13% do EUR/USD em 2025—a maior em quase oito anos—refletiu a fraqueza do dólar americano. O JPMorgan e a Nomura preveem continuação da alta até 1,20 até o final de 2026, enquanto o Bank of America mira 1,22. A Morgan Stanley, no entanto, alerta para um padrão de duas fases: o EUR/USD sobe para 1,23 no H1 de 2026 antes de recuar para 1,16 no H2, à medida que o desempenho econômico dos EUA se reafirma.

USD/JPY: Um Campo de Batalha para Expectativas de Taxa

O USD/JPY terminou 2025 um pouco mais baixo, apesar da força inicial. As perspectivas divergem fortemente: o JPMorgan e o Barclays veem o USD/JPY atingindo 164, apostando que a demanda sustentada por carry trade e a expansão fiscal compensarão as expectativas de aumento de taxa do BOJ. A Nomura e o Citigroup contrapõem que o estreitamento dos diferenciais de taxa pode desencadear o unwinding do carry do iene, potencialmente levando o USD/JPY a 140 se os dados macro dos EUA fraquejarem. Este par encapsula a incerteza mais ampla de 2026.

O Veredicto: Oportunidades em Meio à Fragmentação

2026 surge como um ano de narrativas bifurcadas. Os investidores em criptomoedas podem escolher entre consolidação do Bitcoin e transformação do Ethereum. Os traders de commodities enfrentam o suporte estrutural do ouro versus o excesso de oferta do petróleo. Os touros de ações mantêm convicção no gasto em IA, enquanto os urubus alertam para pressões de avaliação. Os traders de forex navegam pelo choque entre resiliência econômica dos EUA e ciclos de afrouxamento do Fed nos principais blocos de moedas. A convergência dessas correntes cruzadas definirá o cenário de investimentos de 2026.