#美联储政策 A movimentação nos opções de títulos do Tesouro dos EUA merece atenção. Os dados da CME mostram que, na última semana, o número de contratos de opções de títulos do Tesouro de 10 anos com vencimento em março disparou para 171.153 contratos em aberto, um aumento de 300% durante a semana, com o valor total de prêmio quase atingindo 80 milhões de dólares — esse nível de apostas concentradas não é algo que investidores de varejo possam impulsionar.

O que os traders estão apostando? A taxa de rendimento dos títulos de 10 anos voltou a subir para 4%. Do ponto de vista técnico, o pico deste mês atingiu 4,20%, caindo para 4,16% na segunda-feira, esses níveis-chave coincidem exatamente com as faixas de preços de exercício das opções.

A lógica por trás disso provavelmente é: há divergências sobre a expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve, e a volatilidade dos dados econômicos aumenta a incerteza política, levando as instituições a preferirem construir posições de risco duplo usando opções. Em vez de simplesmente comprar títulos do Tesouro à vista, preferem usar opções para obter maior alavancagem e flexibilidade estratégica.

A lição para o mercado on-chain é que essas mudanças drásticas nas expectativas macroeconômicas tendem a se refletir nos ativos de risco. Assim que os rendimentos dos títulos do Tesouro subirem rapidamente, a liquidez começará a fluir de forma ordenada, sendo necessário monitorar de perto as entradas e saídas das carteiras de baleias e os movimentos de grandes contratos. Essa janela geralmente não dura muito tempo.