Nova tendência na diversificação de ativos de moeda global, começando pela troca de euros

Por que é que os ativos em moeda estrangeira estão a ganhar atenção agora?

Em novembro de 2025, o mercado financeiro global está a evoluir num ambiente complexo. Apesar do atraso na divulgação de indicadores económicos principais devido ao encerramento do governo federal dos EUA, a desaceleração da inflação continua e as políticas monetárias de vários países estão a ser gradualmente afrouxadas. Nesta conjuntura, os ativos em moeda estrangeira evoluíram de simplesmente deter dólares para estratégias de diversificação de ativos que aproveitam as flutuações no valor de várias moedas.

Especialmente, à medida que os fluxos cambiais de cada país se diferenciam, o valor estratégico de carteiras multimoeda, incluindo troca de euros, aumenta. A volatilidade cambial tem-se ampliado e, com as taxas de juro nos EUA, Europa e Japão a seguirem caminhos diferentes, os ativos em moeda estrangeira consolidaram-se como uma estratégia de carteira ligada ao ciclo de taxas de juro globais.

Três abordagens para investir em moeda estrangeira

A gestão de ativos em moeda estrangeira pode ser dividida em três estratégias, dependendo do perfil do investidor. Cada método apresenta diferentes equilíbrios entre estabilidade, rentabilidade e agilidade.

Abordagem conservadora: Depósitos em moeda estrangeira e estratégias multimoeda

A forma mais simples e segura é adquirir diretamente dólares, euros, ienes, etc., através de bancos e mantê-los em depósitos. Assim, o rendimento provém mais das diferenças de taxas de juro do que do câmbio.

Em novembro de 2025, a taxa de juro dos depósitos em dólares nos EUA situa-se entre 2,7% e 3,3% ao ano, enquanto as taxas de juro em euros ao trocar por moeda local rondam os 0,4%, e no caso do iene quase 0%. Quando se utilizam benefícios de até 90% na troca de moeda via mobile, os custos de câmbio reduzem-se significativamente. Esta opção é adequada para investidores conservadores ou indivíduos com necessidades de consumo no estrangeiro.

Particularmente, os depósitos multimoeda, que mantêm várias moedas simultaneamente, permitem distribuir o risco entre dólares, euros e ienes, oferecendo uma almofada contra oscilações abruptas de uma moeda específica.

Abordagem moderada: Investimento indireto via ETF e ETN

Utilizar ETFs ou ETNs permite refletir não só as variações cambiais, mas também alterações nas taxas de juro e nos preços de obrigações, possibilitando uma exposição indireta. Exemplos incluem ETFs de índice do dólar, ETFs de obrigações relacionadas com o euro e ETFs de moedas globais.

Em 2025, o mercado global de ETFs atingiu cerca de 17 biliões de dólares, um máximo histórico, com entradas líquidas crescentes em ETFs de dólar e euro. As expectativas de redução de taxas nos EUA e ajustes em ativos de risco impulsionaram o ETF do índice do dólar em cerca de 3%, e o ETF do índice do euro em 8%, desde o início do ano. Isto demonstra que o mercado cambial está a integrar-se numa carteira macroeconómica, além do simples ganho cambial.

A maior vantagem dos ETFs é a diversificação e alta liquidez. Mesmo sem apostar diretamente numa moeda, ao investir em ETFs que representam cestas de moedas principais globais, fica-se exposto às flutuações cambiais. Contudo, é importante considerar que as taxas de gestão e custos de hedge cambial podem reduzir o retorno líquido.

Abordagem agressiva: Negociação de FX e produtos derivados

A negociação de FX com margem permite investir na variação de pares cambiais com uma margem reduzida, usando alavancagem elevada. Por exemplo, se o câmbio USD/JPY subir de 153 para 155 ienes, numa posição de 100 mil dólares, o ganho será aproximadamente 1,3%. Contudo, movimentos contrários podem gerar perdas iguais, pelo que uma gestão de risco rigorosa é essencial.

O volume global de CFDs aumenta anualmente, com maior participação de investidores particulares na Europa e Austrália. Nos EUA, a negociação de FX por indivíduos é limitada, sendo permitida apenas através de corretores autorizados pela ASIC(Austrália), FCA(Reino Unido), MAS(Singapura). Para usar CFDs, é obrigatório verificar limites de alavancagem, regras de margem e autorização.

Comparação das três estratégias de gestão de ativos em moeda estrangeira

Compreender as características de cada moeda

Em 2025, o mercado cambial global está a mover-se em três grandes grupos, influenciado por expectativas de redução de taxas, alívio de tensões geopolíticas e variações nos preços de matérias-primas.

Moedas de ativos seguros

Dólar dos EUA(USD), Franco Suíço(CHF), Iene(JPY) tendem a valorizar-se em momentos de incerteza económica global, guerra ou crises financeiras.

Desde novembro, após a tomada de posse do governo Trump, a volatilidade do mercado diminuiu, com o dólar a estabilizar-se. O índice do dólar(DXY) mantém-se próximo de 100, enquanto o câmbio USD/JPY oscila na faixa dos 150 ienes. O Banco do Japão(BOJ) mantém a possibilidade de normalizar taxas no primeiro semestre do próximo ano, deixando espaço para uma recuperação gradual do iene.

Moedas ligadas a matérias-primas

Dólar australiano(AUD), Dólar canadense(CAD), Dólar neozelandês(NZD) estão estreitamente ligados aos preços de petróleo, gás natural, cobre e minério de ferro.

No início de novembro, o preço do petróleo Brent atingiu 64 dólares por barril, e o preço do cobre subiu cerca de +4% em relação ao mês anterior, refletindo a recuperação do mercado de matérias-primas. Assim, o dólar australiano recuperou para cerca de 0,65 dólares por dólar americano, e o dólar canadense também se fortaleceu, chegando a cerca de 1,40 CAD/USD, impulsionado pelo aumento do preço do petróleo. As políticas de estímulo económico da China e a expansão das importações de matérias-primas sustentam esta tendência.

Moedas de países emergentes de alto rendimento

Real brasileiro(BRL), Peso mexicano(MXN), Rúpia indiana(INR) são alvo principal de carry trade devido às taxas elevadas e crescimento relativamente rápido.

A recente desaceleração da inflação em países emergentes, aliada à possibilidade de cortes de taxas mais rápidos do que nos países desenvolvidos, aumenta o apelo de ativos emergentes. Assim, o peso mexicano subiu cerca de 5% desde o início do ano, e a rúpia indiana mantém-se relativamente estável, com fluxo de capitais contínuo. Em particular, moedas do Sudeste Asiático(Malásia, Indonésia), entre outras(, continuam a receber entradas líquidas de capitais estrangeiros, fortalecendo obrigações e moedas locais.

Estratégia de seleção de moeda para o momento atual

Em novembro de 2025, o mercado cambial permanece centrado no dólar, com uma postura defensiva. O Federal Reserve ajusta a velocidade de afrouxamento após a redução de taxas em setembro, enquanto o risco geopolítico global e receios de desaceleração económica reforçam a preferência por ativos seguros. O dólar reafirma o seu papel como moeda de reserva em momentos de crise.

Por outro lado, a procura por euros)EUR( encontra-se limitada por desaceleração de crescimento e riscos de recessão. A Europa, com fraco desempenho da indústria na Alemanha e França, e com encargos fiscais persistentes, mantém uma postura cautelosa do BCE, com o euro a permanecer numa faixa de consolidação a curto prazo.

O dólar australiano enfrenta riscos de inflação elevados. O Banco Central da Austrália)RBA( afirmou que não haverá cortes de taxas este ano, devido à inflação mais lenta do que o esperado, e o mercado também projeta uma pausa até 2026. O par AUD/USD oscila em torno de 0,66 dólares, com movimentos limitados.

A estratégia realista neste momento é construir uma carteira centrada no dólar, usando o euro e o iene como diversificação secundária. As moedas de recursos naturais devem ser usadas apenas para trading de curto prazo, sendo a estratégia de manutenção a longo prazo em dólares a mais estável.

Elementos-chave que determinam a taxa de câmbio

A taxa de câmbio não resulta apenas de oferta e procura, mas de uma combinação de políticas cambiais, saúde fiscal, fluxos comerciais e fatores geopolíticos.

) Influência da inflação e das diferenças de taxas de juro

A inflação esperada ao consumidor nos EUA em novembro é de 4,7%, mais elevada do que no mês anterior, indicando que as preocupações com preços ainda não estão totalmente resolvidas. O Fed###Fed( reduziu a taxa de referência para 4,00%, mas afirmou que novas reduções serão feitas com cautela.

Por outro lado, o RBA declarou que, devido à pressão inflacionária persistente, não planeia cortar taxas este ano, e o BCE também manteve as taxas inalteradas, considerando que a desaceleração de preços ainda é limitada. As diferenças de taxas de juro entre países continuam a ser o fator principal que sustenta a força do dólar, a estabilidade do euro e a fraqueza do dólar australiano e do iene.

) Saúde fiscal e dívida

O défice orçamental dos EUA mantém-se em torno de 6% do PIB, com preocupações de shutdown do governo a aumentar a incerteza do mercado. Na Europa, os principais países reforçam a disciplina fiscal e reduzem gradualmente a dívida, o que, a curto prazo, favorece ativos em dólares, e, a médio prazo, uma diversificação em ativos em euros.

Balança comercial e incertezas geopolíticas

A instabilidade no Médio Oriente e as incertezas nas relações comerciais EUA-China persistem, mas a recuperação das exportações chinesas e a reorganização das cadeias de abastecimento na Ásia, centradas na Indonésia e Malásia, favorecem moedas asiáticas. A desaceleração na queda dos preços de matérias-primas também limita uma recuperação rápida das moedas de recursos naturais no curto prazo.