A desaceleração da inflação estimula o otimismo do mercado, mas os ativos criptográficos continuam sob pressão — as expectativas de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve se reacendem

O índice de preços ao consumidor (IPC) de novembro dos EUA (CPI) caiu inesperadamente, com a taxa anual em 2,7%, o crescimento mais lento desde o início de 2021, muito abaixo das expectativas de mercado de 3,1%, e o IPC núcleo caiu ainda mais para 2,6%. Este dado acendeu imediatamente a imaginação do mercado sobre novos cortes de taxas do Federal Reserve, impulsionando uma subida generalizada dos mercados bolsistas globais, mas os ativos cripto apresentaram um desempenho anómalo.

Mercados bolsistas globais sobem em uníssono, mercado cripto enfrenta ajustes

Beneficiando dos dados de inflação favoráveis, os três principais índices americanos fecharam em alta na quinta-feira. O índice S&P 500 subiu 1,16%, terminando a série de quedas recente; o índice Nasdaq Composite avançou 1,81%, fechando em 23.006 pontos; o índice Médio Industrial Dow Jones subiu 0,47%. O índice de volatilidade VIX recuou significativamente 4,37%, indicando uma melhoria na aversão ao risco do mercado.

Em comparação, os ativos cripto apresentaram um desempenho desalentador. O Bitcoin caiu 1,25% em 24 horas, cotado atualmente em 92.18K dólares; o Ethereum teve melhor desempenho, subindo 2,41% em 24 horas, negociado em 3.24K dólares. Este fenómeno de “divergência” entre as finanças tradicionais e os ativos digitais merece atenção, podendo reflectir expectativas diferentes do mercado durante os períodos de mudança de política dos bancos centrais.

Sinais de diferenciação entre mercados de dívida e commodities

Após a divulgação dos dados de inflação, os rendimentos dos títulos americanos caíram imediatamente. O rendimento do Treasury de 10 anos caiu para 4,12%, e o rendimento do Treasury de 2 anos caiu uma vez para 3,43%, atingindo um novo mínimo em dois meses. Este movimento comum dos rendimentos em ambas as extremidades tipicamente pressagia fortes expectativas do mercado por um ciclo de cortes de taxas.

O mercado de commodities apresenta diferenciação. O ouro recuou ligeiramente 0,15%, cotado em 4.332,5 dólares/onça, uma evolução normal no contexto de expectativas de inflação atenuadas; o petróleo WTI caiu 1,48% para 55,9 dólares/barril; o índice do dólar americano subiu marginalmente 0,02%, cotado em 98,4.

Mudança de política do banco central — o ciclo de cortes está perto do fim?

O Banco de Inglaterra anunciou um corte de taxa de 25 pontos base para 3,75% na quinta-feira, o nível mais baixo desde fevereiro de 2023, em linha com as expectativas do mercado. No entanto, o governador do Banco de Inglaterra, Bailey, comentou que, à medida que o ritmo de cortes avança, a dificuldade das futuras decisões aumentará, esperando-se um abrandamento gradual dos cortes de taxa.

Quanto ao Banco Central Europeu, fontes informaram que os funcionários do banco antecipam que o ciclo de cortes de taxa muito provavelmente terminou. Após completar 8 cortes e ajustar as taxas de depósito para 2%, exceto em caso de choque económico significativo, as taxas permanecerão no nível atual. No entanto, o BCE também afirmou que, se a inflação se manter consistentemente abaixo do alvo durante vários meses, ainda existe espaço para políticas monetárias de relaxamento adicional.

O número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego dos EUA também registou melhoria, caindo 1,3 dez mil para 2,24 milhões na semana até 13 de dezembro, ligeiramente abaixo da expectativa de 2,25 milhões.

Riscos de avaliação de IA vêm à superfície, mercado em 2026 preocupante?

Um inquérito global recente do Deutsche Bank mostra que 57% dos inquiridos acreditam que os riscos de avaliação relacionados com IA serão a maior ameaça única que o mercado enfrentará em 2026. Porque o arrefecimento do entusiasmo por IA pode levar a crashes nas avaliações de ações tecnológicas, tornando-se a questão mais preocupante para os investidores, seguida pelas preocupações com cortes de taxas agressivos que o novo presidente do Federal Reserve pode implementar.

Vale notar que cerca de 71% dos inquiridos indicaram preferência de investir em ações fora dos “Sete Gigantes” do S&P 500, uma preferência que se mantém estável desde julho deste ano, reflectindo uma atitude cautelosa do mercado sobre as avaliações dos líderes tecnológicos. O inquérito prevê um retorno médio de cerca de 7% para os Sete Gigantes do S&P 500 em 2026, com o ganho médio do S&P 500 próximo de 7%, a perspectiva mais otimista deste inquérito nos últimos 4 anos.

Ações populares e dinâmica empresarial

A Micron Technology disparou mais de 10% devido a perspectivas de lucros otimistas, tornando-se foco do mercado; a Amazon subiu 2,5%, sendo o componente do Dow com melhor desempenho; a Tesla e Nvidia subiram 3,5% e 1,9% respetivamente; a Apple e a Oracle tiveram ligeiras recuperações.

No entanto, a Nike caiu significativamente em after-hours cerca de 10% para 59,2 dólares, com o lucro líquido do segundo trimestre em queda homóloga de 32% para 792 milhões de dólares, com a margem bruta em queda de 300 pontos base em relação ao período homólogo do ano anterior, refletindo pressão contínua no lado do consumo. A Meta está alegadamente a desenvolver secretamente um novo modelo de IA com código Mango, previsto para lançamento na primeira metade do próximo ano; o fornecimento de energia do centro de dados Michigan da Oracle em parceria com OpenAI foi aprovado, com escala de investimento estimada acima de 450 mil milhões de dólares nos próximos três anos.

Perspectivas de commodities: suporte forte para preço do cobre

O CEO da mineradora australiana BHP Billiton afirmou que o cobre, semelhante às terras raras, é amplamente utilizado em semicondutores, dispositivos eletrónicos, construção e campos militares, com o valor mercadológico anual de 300 a 400 mil milhões de dólares. Até 2050, a procura de cobre aumentará 70%, mas a oferta está cada vez mais tensa, prevendo-se que a tensão continuará até ao próximo ano ou até 2030.

O cobre de futuros de Nova Iorque acumulou uma subida de 34% este ano; o cobre de futuros de Londres atingiu um máximo histórico de 11.952 dólares/tonelada na semana passada; o UBS prevê que o preço do cobre pode atingir 1,3 dez mil dólares até ao final do próximo ano. Além disso, o mercado começa a prestar atenção aos preços de metais preciosos como ouro e prata, e a força de suporte para a subida do cobre não diminui.

Agenda económica chave de hoje e aviso de tempo de publicação do PPI

Os eventos económicos importantes de hoje incluem: decisão de taxa de juro do Banco do Japão, IPC núcleo de novembro do Japão em termos anuais, índice de confiança do consumidor GfK de janeiro da Alemanha, PPI de novembro da Alemanha com taxa mensal prevista para divulgação no meio da sessão europeia, índice de confiança do consumidor preliminar da zona euro em dezembro, índice de confiança do consumidor do Michigan de dezembro dos EUA valor final, expectativa de taxa de inflação de um ano dos EUA valor final, dados anualizados de vendas de casas existentes de novembro dos EUA, e número total de poços de petróleo para a semana até 19 de dezembro dos EUA. O tempo de publicação do PPI da Alemanha é um indicador de referência importante que validará ainda mais a evolução real da inflação europeia.

Os mercados financeiros globais atualmente estão num ponto de viragem política, e os dados de inflação baixos acima do esperado reacendem a imaginação sobre as expectativas de cortes de taxa, mas o tom cauteloso dos funcionários dos bancos centrais também deita água fria no otimismo excessivo. Para os investidores, os próximos dados de PPI e dados de emprego de vários países serão fundamentais na verificação da evolução real da inflação, determinando o ritmo do mercado em 2026.