Dominar os dados do Non-Farm Payrolls é essencial para entender a economia dos Estados Unidos

Grande Non-Farm Payroll (NFP): o que é e como distinguir entre grande e pequena Non-Farm Payroll?

Ao falar do mercado de trabalho dos EUA, o mundo dos investimentos costuma mencionar os conceitos de “Grande Non-Farm Payroll” e “Pequena Non-Farm Payroll”. Para entender as diferenças entre eles, é fundamental compreender o significado por trás desses dados.

A identidade oficial do Grande Non-Farm Payroll é o relatório mensal de “Situação do Emprego” divulgado pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA, conhecido como NFP (Non-Farm Payroll). Este relatório cobre três valores principais: número de empregos não agrícolas, taxa de emprego e taxa de desemprego, refletindo de forma abrangente a situação do emprego na população não agrícola dos EUA. É importante notar que, o NFP do Grande Non-Farm Payroll inclui dados de emprego tanto do setor privado quanto do setor público, conferindo-lhe alta representatividade.

Por outro lado, a Pequena Non-Farm Payroll segue uma abordagem mais privada. Ela é divulgada pela instituição de pesquisa ADP, conhecida como “Relatório de Emprego Privado dos EUA da ADP”. Esses dados vêm de aproximadamente 500 mil empresas americanas anônimas, abrangendo cerca de 35 milhões de empregados do setor privado. Apesar de seu escopo relativamente menor, devido à autoridade da própria ADP, esse relatório costuma fornecer uma referência de mercado antes do lançamento oficial do grande NFP.

Quanto ao cronograma de divulgação, o Grande Non-Farm Payroll geralmente é divulgado na primeira sexta-feira de cada mês (às 8h30 ou 9h30, horário da costa leste dos EUA, dependendo do horário de verão ou inverno), enquanto a Pequena Non-Farm Payroll é publicada dois dias antes, na primeira quarta-feira do mês. Para investidores em Taipei, isso significa que o horário de atenção fica aproximadamente entre as 20h e 21h30.

Por que o Grande Non-Farm Payroll movimenta tanto o mercado?

Entre diversos indicadores econômicos, por que o Grande Non-Farm Payroll se tornou um foco de atenção? A resposta está na sua ampla representatividade.

Os dados de emprego não agrícola abrangem setores como manufatura, serviços, construção, entre outros, sendo essencialmente um termômetro da vitalidade econômica de um país. Quando o número de empregos não agrícolas aumenta, indica forte demanda de mercado, vontade de expansão das empresas, impulsionando o crescimento econômico; ao contrário, uma queda nos dados costuma sinalizar pressão econômica.

Portanto, o Grande Non-Farm Payroll tornou-se um padrão-chave para refletir o estado da economia dos EUA, sendo também uma métrica que o Federal Reserve acompanha de perto ao formular sua política de taxas de juros. Se o mercado de trabalho parecer sólido, o Fed pode optar por aumentar as taxas para controlar a inflação; caso contrário, pode manter ou reduzir. Isso significa que os dados do NFP influenciam diretamente a tendência de longo prazo do dólar, afetando também os mercados financeiros globais.

Reações em cadeia do Grande Non-Farm Payroll em diferentes ativos

Após a divulgação de um relatório de Non-Farm Payroll, seu impacto se propaga por diversos mercados simultaneamente.

Reação direta do mercado de ações: Quando os dados do NFP superam as expectativas, os investidores geralmente interpretam como sinal de resiliência econômica e lucros corporativos estáveis, levando a uma recuperação da confiança e à alta dos preços das ações. A lógica é: aumento de empregos → melhora na receita das empresas → aumento da confiança do consumidor → maior consumo. Em contrapartida, dados abaixo do esperado podem gerar receio de recessão, pressionando o mercado de ações.

Reação sensível no mercado cambial: O impacto do NFP sobre o dólar é o mais direto. Dados de emprego fortes costumam ser interpretados como sinal de crescimento econômico robusto, levando investidores a buscar ativos denominados em dólar, elevando seu valor. Quando os dados são fracos, o mercado fica pessimista em relação à economia americana, podendo o capital migrar para outras moedas ou ativos, pressionando o dólar para baixo.

Efeito amplificador nos índices: Os principais índices também reagem sensivelmente ao NFP. Dados fortes estimulam o apetite por ações componentes do índice, levando a uma alta; dados fracos podem gerar preocupações com recessão, levando a uma correção.

Impacto indireto no mercado de criptomoedas: Aqui, a lógica é um pouco mais complexa. Quando os dados do NFP são fortes, o mercado de ativos tradicionais ganha confiança, e as criptomoedas de alto risco podem perder espaço, com volume de negociações diminuindo. Por outro lado, uma surpresa negativa pode fazer alguns investidores migrar para criptomoedas como alternativa de proteção ou busca por altos retornos, aquecendo o mercado de criptoativos.

Como os investidores devem interpretar o Grande Non-Farm Payroll?

Ao receber o relatório do NFP, não se deve se deixar levar pelos números isolados, mas aprender a “observar a tendência”.

Primeiro, a taxa de desemprego é um indicador importante, mas deve-se estar atento ao seu caráter atrasado, sendo ideal combiná-la com outros indicadores relevantes, como o CPI. Os empregos não agrícolas representam mais de 80% da produção econômica dos EUA, ou seja, mudanças nesses dados impactam diretamente o PIB. Quando o número de empregos aumenta e a taxa de desemprego cai, é um sinal claro de crescimento econômico, impulsionando o dólar e movimentando moedas de commodities.

Em segundo lugar, avaliar a média de crescimento do emprego ao longo de 12 meses é mais importante do que os números de um único mês. Isso ajuda a filtrar ruídos sazonais e a entender a direção real da economia.

Por fim, os investidores devem combinar análise fundamental com sinais técnicos para operar com cautela, evitando decisões impulsivas baseadas em dados isolados. O NFP é apenas uma das métricas essenciais na análise macroeconômica; dominar a forma de utilizá-lo na análise é uma habilidade fundamental para investidores profissionais, mas as decisões devem considerar o contexto geral do mercado.