Desde chips de telemóveis até ao ecossistema automóvel: MediaTek e DENSO unem forças, 蔡力行 consegue impulsionar a revisão do valor?

Mediatek (2454) anunciou recentemente uma parceria estratégica com a DENSO, líder japonesa de componentes automotivos, para co-desenvolver sistemas personalizados de chip único para sistemas avançados de assistência ao condutor (ADAS) e cabines inteligentes. Esta ação marca que este fabricante de chips está acelerando a expansão de mercados únicos para diversos domínios. Apesar do preço das ações ter oscilado recentemente entre 1.380 e 1.460 yuan dentro de dupla pressão de ajuste de chips de fim de ano e volatilidade do mercado geral, a lógica de reavaliação de valor a longo prazo está gradualmente emergindo.

Por que a cooperação entre Mediatek e DENSO merece atenção?

Durante muito tempo, a avaliação dos investidores sobre a Mediatek foi altamente limitada pelo desempenho do mercado de smartphones inteligentes. Sempre que o ciclo de renovação de telefones globais desacelera, o preço das ações da Mediatek flutua em conformidade, e essa fragilidade de negócios únicos sempre foi o principal fator que suprimiu sua avaliação.

Esta cooperação com DENSO impulsionada pelo CEO Cai Lixing da Mediatek mudou essa situação. Como um dos maiores fornecedores de componentes automotivos do mundo, a DENSO possui certificações de segurança de nível automotivo profundo, integração de sistemas e acúmulo de canais de fabricantes de carros. Enquanto isso, a Mediatek contribui com sua computação de alto desempenho e tecnologia de IA acumulada na “plataforma Dimensity Auto”.

As vantagens da combinação de ambas as partes se manifestam em três níveis:

A certificação de segurança de nível automotivo torna-se passaporte de mercado Os chips desenvolvidos em cooperação seguirão o padrão de segurança funcional ISO 26262, com objetivo de atingir o nível ASIL-B/D. Isto não é apenas um indicador técnico, mas uma “condição necessária” para entrar na cadeia de suprimentos do fabricante de carros mainstream global. Fabricantes tradicionais de chips de telefone muitas vezes carecem de acúmulo neste campo, e a Mediatek, através do sistema de verificação da DENSO, conseguiu preencher rapidamente essa lacuna.

A capacidade de fusão de múltiplos sensores melhora a precisão de direção autónoma O novo chip usa arquitetura heterogénea de computação, integrando acelerador de IA/NPU e processador de sinal de imagem avançado (ISP), apoiando fusão de múltiplos sensores de câmera, radar e LIDAR. Esta tecnologia é extremamente atraente para fabricantes tradicionais e novas forças que querem aproveitar a oportunidade na pista de carros elétricos.

Plataforma pré-verificada reduz ciclo de colocação no mercado Através de IP de nível automotivo pré-verificado e ferramentas de desenvolvimento compatíveis com padrões AUTOSAR, ambas as partes criam uma plataforma “pronta para produção em massa”. Para fabricantes que desejam acelerar o lançamento de novos modelos de carros, essa capacidade de implantação rápida se torna um fator de diferenciação crítica.

Ponto de inflexão de desempenho em 2026

Um conjunto de números revelados por Cai Lixing na conferência de análise está reescrevendo a história de crescimento da Mediatek. Estima-se que o negócio de AI ASIC da Mediatek em 2026 contribuirá aproximadamente 1 bilião de dólares americanos (equivalente a aproximadamente 32 bilião de yuan taiwanês) de receita anual. Este não é um melhoramento marginal, mas uma mudança qualitativa na estrutura de negócios.

O atual rácio preço-lucro da Mediatek é 20,74, o que já mostra um prémio em comparação com fabricantes puros de chips de telemóvel, mas comparado com concorrentes ASIC como Broadcom e Semitronics-KY com rácio preço-lucro de 25 a 30 vezes, ainda há um espaço de upgrade claro.

No domínio automotivo, Cai Lixing prevê que o negócio de 2025 terá crescimento trimestralmente, embora a produção em massa em larga escala de chips de ponta como série N1X deva aparecer claramente após 2026, mas a cooperação DENSO substancialmente já garantiu contratos de longo prazo de entrada da Mediatek em fabricantes de carros mainstream globais, garantindo a estabilidade de receita futura.

Da dificuldade ao avanço

As dificuldades a curto prazo enfrentadas pela Mediatek são evidentes: o mercado de telemóveis está observando a dinâmica de vendas de chips de ponta em início de 2026, e o ajuste de chips no final do ano e volatilidade de alto arquivo do mercado geral levam a reajuste de chips. Estes fatores fizeram o preço das ações sofrer um recuo técnico, formando um padrão de consolidação de caixa a curto prazo.

Mas esta situação não durará muito. Com o layout de AI ASIC gradualmente tomando forma e cooperação DENSO sendo implementada, o reconhecimento negativo do mercado sobre “dependência excessiva de telemóveis” da Mediatek será gradualmente desintegrado.

A Mediatek em 2026 apresentará uma face completamente nova: chips de telemóvel fornecem base de lucro, electrónica automotiva fornece suporte de receita de longo prazo estável, enquanto AI ASIC fornece crescimento de lucro explosivo. Este modelo de negócios movido por múltiplos motores é suficiente para quebrar o tecto de avaliação atual.

Contanto que o progresso do objectivo ASIC de 1 bilião de dólares possa avançar mais rapidamente, existe uma probabilidade extremamente alta de o preço das ações da Mediatek quebrar o intervalo de oscilação de caixa atual, abrindo uma nova ronda de mercado de reavaliação de valor.