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O dólar está realmente a decair?

Os dados do "pequeno não agrícola" dos EUA de 7 de janeiro deram a resposta—os dados de emprego do ADP aumentaram apenas 41 mil, muito abaixo das expectativas do mercado. Isto não é um fenómeno isolado. O mercado de trabalho está claramente a arrefecer, a pressão do desemprego está a aumentar. Os investigadores do Citibank já começaram a discutir o cenário de uma redução de juros de 75-100 pontos base em 2026, e as vozes mais dovish de Wall Street estão a ficar cada vez mais altas.

A reação do mercado é bastante direta. O índice do dólar está fraco, o ouro está a subir vigorosamente, e o BTC mantém-se firme em 92 mil dólares. O que é que isto indica? O capital está à procura de alternativas. Não por causa de um evento isolado, mas devido a um conjunto de problemas sistémicos que se acumulam.

Olhar para as ações dos bancos centrais globais ajuda a entender. Os bancos centrais de vários países estão a acumular ouro de forma frenética, a proporção de reservas em dólares no total de reservas cambiais globais caiu para 42%, o nível mais baixo em 25 anos. A situação geopolítica está a rasgar-se, os dados económicos estão a piorar, e a perda de confiança no dólar vem de duas direções—uma é a dúvida sobre o valor do dólar, e a outra é a incerteza sobre as políticas dos EUA.

Quando o Federal Reserve é forçado a considerar afrouxar a política, o halo dos ativos denominados em dólares, como os títulos do Tesouro e as ações americanas, começa a desvanecer-se. O mercado está a fazer uma pergunta: se o dólar se desvalorizar, quanto valem os ativos medidos em dólares?

Isto não é uma previsão de queda dos EUA, mas uma descrição de uma reversão real. A desdolarização passou da teoria para a prática. Quando cada vez mais transações deixam de usar o sistema de cotação em dólares, e o comércio internacional começa a procurar novas formas de cotação, esta mudança é lenta, mas firme.

Sob esta perspetiva, o BTC, um ativo que não depende da credibilidade de qualquer país, torna-se cada vez mais importante. A questão agora não é se o BTC pode ultrapassar os 100 mil dólares, mas se, num contexto de declínio do domínio do dólar a nível global, o BTC como ferramenta de armazenamento de valor irá destacar-se ainda mais.

Os dados do não agrícola de sexta-feira darão ao mercado uma direção a curto prazo. Mas a tendência de longo prazo já está a formar-se—o declínio da hegemonia do dólar é um processo, e, nesse processo, quem puder oferecer um valor mais estável terá mais oportunidades.

O que pensa? O dólar vai decair lentamente ou vai ser pressionado de repente? Este ano, que oportunidades no mercado de criptomoedas o entusiasmam mais?