Bitcoin conclui a limpeza de fim de ano, a estrutura do mercado em 2026 será mais leve — Análise da Glassnode

Fonte: BlockMedia Título Original: 비트코인, 연말 ‘대청소’ 끝냈다…2026년 더 가벼운 구조, 남은 변수는 – 글래스노드 Link Original: Bitcoin(BTC)Após uma grande ajustamento e limpeza de posições no final do ano, está a receber 2026 numa estrutura de mercado relativamente estável. A pressão de realização de lucros e o peso das posições derivadas, que se prolongaram até ao final do ano passado, aliviaram-se significativamente, surgindo sinais de uma transição interna do estágio defensivo para uma fase de maior apetência pelo risco.

Alívio súbito da pressão de realização de lucros

De acordo com a análise do Glassnode, o Bitcoin subiu cerca de 8,5% no início do ano, ultrapassando a zona de compressão de longo prazo de 87.000 dólares, e recuperando para cerca de 94.000 dólares. A mudança mais notável neste processo foi o alívio súbito da pressão de realização de lucros. No quarto trimestre do ano passado, o volume diário de realização de lucros ultrapassou os 1.000 milhões de dólares, tendo caído para cerca de 180 milhões de dólares por dia no final do ano.

Isto significa que a pressão de venda principalmente de detentores de longo prazo foi praticamente libertada. Com a redução do volume de vendas, o preço encontrou suporte abaixo, permitindo uma nova acumulação de impulso de subida desde o início do ano.

Condições de subida ainda não totalmente abertas

No entanto, as condições para uma subida ainda não estão completamente abertas. O Bitcoin já entrou na zona de pressão de venda dos investidores que compraram perto dos máximos anteriores, o chamado “fornecimento sobre a cabeça(overhead supply)”. A análise on-chain mostra que entre 92.000 e 117.000 dólares há uma concentração de posições de compra nos máximos recentes, com investidores ao custo de aquisição potencialmente propensos a vender.

O mercado usa o custo médio de manutenção de posições de curto prazo como um indicador-chave para avaliar a recuperação da tendência. Este nível está atualmente em cerca de 99.000 dólares. Se o preço se estabilizar e recuperar esta zona, a mentalidade dos novos investidores melhorará, podendo desencadear uma tendência de subida. Caso contrário, se não conseguir ultrapassar esta posição, poderá, como no início de 2022, falhar na recuperação e entrar numa nova fase de ajustamento.

Sinais positivos no mercado de derivativos

O mercado de derivativos mostra sinais mais positivos. No final do ano passado, o mercado de opções de Bitcoin enfrentou o maior vencimento de contratos em aberto da história, com mais de 45% das posições sendo encerradas de uma só vez. Assim, o peso estrutural de cobertura que tinha pressionado os preços no final do ano foi significativamente aliviado.

A volatilidade das opções já tocou fundo e está a subir de forma moderada. As posições dos investidores também estão a passar de uma postura defensiva para uma participação gradual na subida. A diminuição do prêmio das opções de venda e o aumento na participação das opções de compra indicam que a aposta na subida está a expandir-se progressivamente desde o início do ano.

Especialmente na faixa entre 95.000 e 104.000 dólares, as posições dos negociantes de opções já se tornaram “gamma short”, formando uma estrutura que exige compra à medida que o preço sobe. Isto é completamente oposto ao ambiente de pressão de preços no final do ano, o que pode, na subida, amplificar a volatilidade.

Fluxo de fundos institucionais a recuperar lentamente

O fluxo de fundos institucionais também mostra sinais de recuperação gradual. O fluxo de fundos de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, que tinha estado a sair continuamente no final do ano, recentemente virou para um fluxo líquido de entrada. Os contratos futuros em aberto também estão a recuperar após uma forte redução alavancada. No entanto, ainda não atingiram os níveis de máximos anteriores, indicando que o apetite geral ao risco no mercado ainda não aumentou drasticamente.

Embora a procura de ativos financeiros empresariais ofereça suporte abaixo do preço, ela ainda é intermitente e oportunista. As compras parecem ocorrer durante fases de ajustamento, não havendo uma entrada contínua em grande escala, sendo mais uma medida de contenção do que um motor de tendência.

O Glassnode afirma: “O mercado de Bitcoin está a passar por uma estrutura mais leve após a grande desleverage e limpeza de posições no final do ano passado, preparando-se para o novo ano. Em 2026, será novamente testado em uma estrutura mais consolidada.”