2025: O Fim de Quatro Anos de Confronto Regulatório

Em 2025, o confronto regulatório de criptografia que durou quatro anos chegou ao fim. Gary Gensler, presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), renunciou, marcando o término oficial de sua era de “regulação por fiscalização”.

Durante o mandato de Gensler, a SEC iniciou mais de 100 ações de fiscalização contra empresas de criptografia. Sua postura dura havia sido tão controvertida que alguns previram que poderia até influenciar o resultado das eleições presidenciais dos EUA.

01 A Transformação do Paradigma Regulatório

Desde que Gary Gensler renunciou ao cargo de presidente da SEC em janeiro de 2025, marcou-se o fim de uma era de pressão regulatória intensa na América.

Sob a liderança de Gensler, a SEC utilizou “ações de fiscalização” como principal ferramenta regulatória, iniciando mais de 100 ações contra empresas de criptografia durante seu mandato.

Sua filosofia regulatória foi denominada “política de avestruz” pela indústria, sendo criticada por evitar a criação substancial de regras, dependendo excessivamente de fiscalizações temporárias e punitivas para lidar com o ecossistema de criptografia em rápida evolução.

A relação entre a indústria e os reguladores chegou a um ponto de tensão extrema. O CEO da Ripple chegou a declarar publicamente que o método de regulação de Gensler poderia ser um dos fatores-chave que levaram à derrota de Biden nas eleições presidenciais.

02 O Ponto de Virada Entre Eras

A saída de Gensler tornou-se uma divisão clara. Em 21 de abril de 2025, Paul Atkins prestou juramento como o 34º presidente da SEC.

Diferentemente de seu antecessor, Atkins foi copresidente da Token Alliance desde 2017, possuindo compreensão profunda e experiência direta no setor de criptografia.

Após assumir o cargo, Atkins rapidamente mudou o rumo da SEC. Criticou publicamente o método regulatório de seu antecessor e anunciou que o objetivo da SEC mudaria de “regulação por fiscalização” para “promover conformidade e fomentar inovação”.

Suas ações iniciais específicas incluíram: revogar múltiplas investigações de fiscalização relacionadas a criptografia já iniciadas, e começar a estabelecer um marco regulatório mais claro para ativos digitais.

03 Marcos do Processo Legislativo

A mudança de postura regulatória limpou os obstáculos políticos para legislação substancial. Em 18 de julho de 2025, o presidente dos EUA assinou a “Lei de Inovação Nacional de Moedas Estáveis Orientadas e Construindo os EUA” (GENIUS Act), a primeira legislação federal abrangente sobre moedas estáveis dos EUA.

Esta lei estabeleceu os fundamentos regulatórios para moedas estáveis de pagamento, com requisitos centrais incluindo: os emissores devem manter 100% de ativos líquidos, como dólares americanos ou títulos do Tesouro de curto prazo, como reserva; implementar planos rigorosos de conformidade com antilavagem de dinheiro (AML) e sanções; e divulgar publicamente a composição das reservas mensalmente.

A aprovação do GENIUS Act foi amplamente reconhecida como uma vitória importante da indústria de criptografia em Washington. Pela primeira vez, incorporou moedas estáveis ao marco legal federal, proporcionando a legitimidade urgentemente necessária para este setor de bilhões de dólares.

A legislação sobre moedas estáveis foi apenas o primeiro passo. A Câmara dos Representantes aprovou em seguida, no mesmo mês de julho, a “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais” (CLARITY Act), que visa esclarecer a estrutura do mercado de ativos digitais.

04 Agenda Chave de 2026 e Perspectivas de Mercado

Em 2026, o plano regulatório entrará em uma fase densa de implementação e aperfeiçoamento. Este ano, o calendário de política de criptografia dos EUA está repleto de datas-chave que continuarão moldando o futuro da indústria.

• Janeiro de 2026: Espera-se que as audiências do Senado sobre legislação de estrutura de mercado sejam realizadas, visando avançar o CLARITY Act, já aprovado pela Câmara, no Senado.

A tão promissão “isenção para inovação” por Paul Atkins também deve ser divulgada em janeiro, com o objetivo de permitir que empreendedores testem novos produtos de forma mais flexível, desde que atendam a proteções específicas do consumidor.

• 1º de julho de 2026: A “Lei de Ativos Financeiros Digitais” da Califórnia entrará em vigor, exigindo que as empresas que prestam serviços aos residentes do estado obtenham licenças dos reguladores estaduais.
• 18 de julho de 2026: Prazo final para que reguladores federais e estaduais estabeleçam regras de implementação específicas sob o GENIUS Act.
• Agosto de 2026: O Congresso pode avançar com propostas legislativas de impostos sobre criptografia importantes, abordando a ambiguidade fiscal em atividades de staking, empréstimo e outras. Simultaneamente, espera-se que as regras regulatórias da CFTC sobre a aplicação da tecnologia blockchain nos mercados de capitais sejam finalizadas.
• 3 de novembro de 2026: Eleições intercalares dos EUA. Possíveis mudanças no controle do Congresso podem afetar se a atual agenda legislativa pró-criptografia pode continuar.

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Na seção “Praça da Comunidade de Criptografia” e “Flash News” da Gate, profissionais experientes e analistas da comunidade de criptografia compartilham suas interpretações em tempo real sobre estas políticas macroscópicas.

05 Perspectiva Global e Incertezas

A transição regulatória americana de confronto para diálogo não é um caso isolado. O “Regulamento de Mercados de Ativos Criptográficos” (MiCA) da União Europeia já entrou em vigor de forma abrangente em fases no final de 2024 e em 2025, estabelecendo regras de ativos criptográficos unificadas para 27 estados-membros.

O MiCA igualmente enfativa requisitos de reserva de moedas estáveis 1:1, auditoria obrigatória e conformidade abrangente, permitindo que provedores de serviços autorizados em um estado-membro operem em toda a União Europeia.

Apesar do marco regulatório em ambos os lados do Atlântico estar cada vez mais claro, ainda existem incertezas significativas em escala global. Como regular finanças descentralizadas (DeFi), gerenciar fluxos de capital transfronteiriços e estabelecer regras de participação institucional continuam sendo desafios pendentes.

Especialistas da indústria apontam que estas questões remanescentes serão questões centrais que os reguladores globais precisarão enfrentar conjuntamente em 2026 e além.

Perspectivas Futuras

A transição da era Gensler para a era Paul Atkins é apenas um capítulo na longa jornada do sistema financeiro americano e global em aceitar ativos digitais. Na certa medida, a fiscalização rigorosa de Gensler forçou a indústria a reconhecer a importância da conformidade, enquanto o marco construído por Atkins fornece um caminho viável para conformidade.

Em 2026, quando a Califórnia começar a emitir licenças para prestadores de serviços de ativos digitais, quando as isenções para inovação da SEC forem formalmente acionadas, quando o Congresso debater impostos sobre criptografia, os participantes do mercado sentirão claramente que a fronteira entre o mundo das criptografias e o sistema financeiro convencional está se movendo de confronto para integração.

Esta mudança silenciosa de poder eventualmente levará a indústria de criptografia das salas de reunião de Washington para a carteira digital de cada usuário comum.