MSCI técnica de congelamento do tesouro de Bitcoin: mecanismo de compra automática de fundos passivos falha

【Block Rhythm】No dia 8 de janeiro chegou uma mudança bastante significativa. A MSCI, um importante fornecedor global de índices de ações e ETFs, anunciou um ajuste de política — não removerá temporariamente da índice as ações do conceito de tesouro de bitcoin, mas simultaneamente implementou uma chamada “congelação técnica” nas ações dessas empresas.

Qual é exatamente a abordagem específica da MSCI? Eles deixarão de aumentar o número de ações (NOS), o fator de inclusão de investimento estrangeiro (FIF) ou o fator de inclusão local (DIF) desses títulos. Em outras palavras, bloquearam o peso dessas ações na índice. Além disso, a MSCI também adiou novas inclusões ou ajustes de escala de todos os títulos na lista preliminar.

Esse “congelamento” aparentemente suave, na verdade, tocou no mecanismo central da operação de índices. O fenômeno anterior em que os fundos passivos seguiam automaticamente para comprar novos direitos de ação foi completamente interrompido — isso elimina o chamado “risco de venda forçada”, o que soa bem. Mas o problema é que o “efeito de impulso automático” original da indexação também desapareceu completamente.

O resultado é muito realista: sem as compras automáticas de fundos passivos da MSCI, essas empresas de tesouro de bitcoin terão que contar com o capital duro de investidores ativos para atrair novo capital. E isso ameaça diretamente a sua lógica comercial anterior de “aumentar continuamente as participações de bitcoin através de financiamento”. Sem o suporte mecânico dos fundos de índice, a dificuldade de financiamento futura é previsível.