2025 no mercado de criptomoedas: reconfiguração do prémio estratégico do Bitcoin, desvio de fundos para ETFs de altcoins, expansão da aplicação de stablecoins

【链文】最新的 mercado de pesquisa mostra que, em dezembro do ano passado, apesar do Federal Reserve continuar a liberar liquidez, a postura cautelosa dos investidores ainda pressionou o mercado de criptomoedas para baixo. No entanto, uma mudança de cenário também está a se formar — à medida que o capital institucional continua a se posicionar, a posição de mercado do Bitcoin e do Ethereum está, na verdade, a se consolidar. Com a entrada de janeiro, as expectativas pessimistas do mercado podem estar a ser revistas, pois muitos investidores começam a trocar de volta para o setor de criptomoedas de ativos superavaliados.

Analisando o desempenho dos principais ativos, os metais tiveram um desempenho extraordinário no ano passado, impulsionado por uma combinação de política monetária expansionista, o boom da IA e a reformulação do peso dos preços das commodities. Embora o Bitcoin também tenha se beneficiado dessas condições macroeconômicas favoráveis, a ausência do “prêmio de ativo estratégico” resultou em uma diferenciação clara nos ganhos do quarto trimestre. Uma mudança crucial está a acontecer: os EUA estão a promover a institucionalização do Bitcoin como reserva estratégica, passando de uma posse passiva de ativos apreendidos pelo governo para uma aquisição ativa, o que pode alinhar a lógica de avaliação do Bitcoin com a de commodities estratégicas.

Olhando para frente, o ambiente de política em 2026 deve ser mais relaxado. A pressão tarifária, o mercado de trabalho frágil e uma postura política mais acomodatícia irão impulsionar uma maior injeção de liquidez. Ao mesmo tempo, o mercado exige um prêmio de risco de longo prazo mais elevado para lidar com a “dívida liderada pelo política” e a pressão de mais de 50 trilhões de dólares em dívidas que se aproxima. A inclinação da curva de rendimento indica que o mercado permanece cético quanto à possibilidade de uma “aterragem suave” do Federal Reserve. Isso cria uma janela de oportunidade única para o Bitcoin — podendo aproveitar a enxurrada de liquidez de curto prazo a custos baixos, enquanto se beneficia da erosão do crédito fiduciário a longo prazo.

A história do fluxo de fundos é ainda mais interessante. Os ETFs de altcoins têm apresentado um desempenho impressionante desde o seu lançamento, atraindo mais de 2 bilhões de dólares em entradas líquidas, com XRP e SOL liderando, enquanto outras moedas também continuam a captar recursos de forma constante. Em contraste, desde outubro, os ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista têm apresentado saídas líquidas contínuas, refletindo uma fase de desaceleração do momentum do mercado, na qual a tendência de diferenciação de fundos marginais já é evidente. Embora ainda esteja na fase inicial, a aprovação de mais ETFs de altcoins e a contínua captação de recursos podem, aos poucos, transformar o ecossistema de liquidez, especialmente se o fluxo de fundos de mercado mais amplo acelerar novamente.

Outro fenômeno a ser observado é a expansão do ecossistema de stablecoins. No ano passado, o valor de mercado de seis novas stablecoins ultrapassou a marca de 1 bilhão de dólares. À medida que as stablecoins se expandem globalmente, seus indicadores estão a se tornar um termômetro das atividades financeiras globais.