9 de Janeiro de 2026, os dados de emprego não agrícola ajustado sazonalmente e a taxa de desemprego dos EUA estão prestes a ser divulgados. Como indicadores de tendência dos mercados financeiros globais, estes dois conjuntos de dados frequentemente provocam reações em cadeia no câmbio, metais preciosos e ativos criptográficos.

**Emprego não agrícola: conseguir manter a linha de recuperação?**

A expectativa atual é de um aumento de 60 mil pessoas, comparado aos 64 mil do mês anterior. Revisitando todo o ano de 2025, o mercado de trabalho americano passou por um período de turbulência — após meados do ano, surgiu uma tendência de "toque de fundo e recuperação", e no quarto trimestre houve até casos de crescimento negativo num único mês, antes de uma rápida recuperação de volta ao nível de 60 mil. O que isto indica? O mercado de trabalho ainda tem resiliência sob o contexto geral de desaceleração económica, não colapsou completamente. Se os dados reais superarem as expectativas, a história do "pouso suave" ficará mais sólida; mas se não atingir as expectativas, o mercado pode começar a temer que uma onda de desemprego realmente está a chegar.

**Taxa de desemprego: continuação de aumento desde níveis baixos**

Valor esperado 4,50%, valor anterior 4,60%. O número por trás desta cifra tem uma história — desde aproximadamente 4,0% no início de 2025, a taxa de desemprego subiu continuamente até 4,6% em Novembro do ano passado, o que significa que o mercado de trabalho está gradualmente a afrouxar. Se a taxa de desemprego recuar para 4,5% conforme previsto, pelo menos conseguirá dissipar algum do pânico do mercado; mas se continuar a subir, então será necessário levar a sério a questão da deterioração do emprego.

Dados económicos, situações geopolíticas, expectativas políticas — estes fatores estão todos a colidir entre si, e a lógica de precificação do mercado no curto prazo muito provavelmente será recalibrada neste ponto no tempo.