Web3 的残酷真相摆在眼前：用虚高估值快速套现，远比打造能自我造血的生意要容易得多。

Veja os dados e ficará claro. 99% dos projetos Web3 não têm fontes de fluxo de caixa, mas gastam grandes somas em marketing e eventos. De onde vêm esses fundos? De tokens e financiamento, e não de receitas de produtos.

Qual é o problema? Muitos projetos estão ansiosos para lançar tokens e listar-se. Assim que os tokens entram em circulação, o orçamento de marketing explode. Para elevar o preço do token, os projetos precisam criar impacto e gastar dinheiro em eventos. Mas o resultado é que o produto principal fica marginalizado, e a competitividade também diminui.

Ao olhar para esses 1% de projetos que realmente lucram, seus índices de preço sobre lucro (P/E) são bastante razoáveis. Por outro lado, os restantes 99% de projetos não suportam esse tipo de avaliação.

A verdadeira raiz do problema está na mecânica do lançamento inicial de tokens (TGE). Os fundadores realizam uma rápida liquidação através do TGE — independentemente do sucesso final do projeto, eles já entraram na jogada. Isso gera um ciclo anormal: as perdas dos investidores alimentam todo o sistema.

Portanto, os projetos que conseguem sobreviver precisam de uma condição prévia: uma capacidade de receita já comprovada. Aqueles sem usuários reais ou vendas concretas, os detentores de tokens acabarão percebendo isso. O mercado amadureceu rapidamente, e os investidores já não se deixam enganar por visões vazias.