#美联储政策 O crescimento do PIB de 4%, o vigoroso desenvolvimento da produtividade em IA, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a pairar em 4,16% — esta discrepância merece atenção.

Dados recentes mostram que os traders estão a apostar fortemente na recuperação do rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos para 4%, com um aumento de 300% nas posições de opções não realizadas na semana, atingindo 170.000 contratos, com prêmios que chegam a 80 milhões de dólares. A lógica por trás disso é bastante clara: fundamentos económicos sólidos, mas a política de redução de taxas do Federal Reserve está relativamente atrasada, levando o mercado a precificar antecipadamente a subida dos rendimentos.

Pontos-chave de observação: primeiro, a declaração de Hasset — dados positivos do PIB combinados com o ciclo ascendente da indústria de IA, o que reforça o argumento para o Federal Reserve manter taxas elevadas; segundo, a reação real do mercado de fundos — uma grande quantidade de instituições a posicionar-se em opções de compra de títulos do Tesouro, indicando que um consenso de expectativa já se formou.

O impacto sobre os ativos na cadeia não pode ser ignorado. A subida dos rendimentos dos títulos do Tesouro geralmente reprime o fluxo de ativos de risco, e os movimentos das carteiras de baleias neste período são especialmente importantes de acompanhar. Recentemente, é crucial observar se há grandes fundos a fugir em alta ou se as instituições estão a posicionar-se discretamente na baixa — estes costumam ser sinais antecipados de uma mudança de mercado.