Desde que abrimos en 2026, o ambiente em que o Bitcoin se encontra é notavelmente diferente dos rebotes iniciais de ciclos anteriores. Recentemente, a perspetiva técnica parece estar em recuperação, e estratégias de curto prazo podem ser um pouco mais agressivas, mas observando a estrutura maior, as condições para sustentar uma subida contínua ainda não são suficientemente sólidas. A história nos diz que, uma vez que o preço cai abaixo da linha anual, a gama que se segue tende a ser mais desafiadora. Somado ao enfraquecimento do fluxo de novos capitais e à desaceleração da velocidade de entrada, este ciclo do mercado parece exigir um ambiente que requer seleção cuidadosa de oportunidades e aderência rigorosa à disciplina de trading.

As megabaleias estão reduzindo posições, mas com técnica refinada. Os dados on-chain mostram que os detentores de longo prazo têm distribuído fichas de forma metódica e ordenada. Após o lançamento dos ETFs spot no início de 2024, estas megabaleias ainda aumentaram posições durante a queda do início do ano. O ponto de viragem apareceu em outubro de 2024 — o seu movimento mudou de "aumento de posição" para "redução de posição". Até agora, este grupo vendeu cumulativamente aproximadamente 61 mil milhões de dólares em Bitcoin, e nos últimos 30 dias continua com vendas líquidas.

Curiosamente, esta pressão de venda foi basicamente absorvida por baleias de médio porte, resultando numa apresentação de preço que se move para lá e para cá em altos níveis, em vez de um aceleramento para o topo ou pânico no despejo. Em contraste com o despejo indiscriminado após o topo na primavera de 2021, esta redução de posição é muito mais ordenada e parece ser um movimento típico de capitais maduros nos estágios finais do ciclo — este sinal aponta para que o Bitcoin tenha muito provavelmente entrado numa gama de topo cíclico.

Do lado dos capitais incrementais, o ímpeto está a enfraquecer, e o preço já se aproxima dos níveis de suporte críticos.