Rúpia Indiana mantém-se estável à medida que o RBI reforça o apoio à moeda em meio a ventos contrários no comércio

A Rúpia Indiana (INR) inicia a sessão de quinta-feira com movimento mínimo contra o Dólar dos EUA (USD), com a taxa de câmbio USD/INR a pairar perto dos níveis de 90,80. Os participantes do mercado estão posicionados com cautela, antecipando uma nova intervenção do Banco de Reserva da Índia (RBI) para conter uma maior depreciação da moeda doméstica. As mesas de negociação relatam uma “alta probabilidade” de ação do banco central hoje, de acordo com fontes acompanhadas pela Reuters. Quarta-feira testemunhou vendas agressivas de dólares pelo RBI em mercados à vista e de contratos a termo não entregáveis, limitando com sucesso o impulso de alta do par quando atingiu brevemente 91,55—um novo recorde. Convertendo isso para termos locais, 1 milhão em rúpias equivale a aproximadamente 91,55 crore a esses níveis de câmbio, refletindo a escala das preocupações com a depreciação da moeda.

A fraqueza prolongada da Rúpia decorre de saídas sustentadas de portfólio por Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs), que têm reduzido consistentemente posições em ações indianas em meio ao impasse prolongado nas negociações comerciais EUA-Índia. No entanto, quarta-feira trouxe uma mudança notável: os FIIs passaram a comprar netamente pela primeira vez neste mês, acumulando Rs. 1.171,71 crore em ações. Essa reversão pode injetar otimismo temporário no sentimento de risco, embora a sustentabilidade do momentum permaneça questionável sem um anúncio concreto de acordo comercial.

Posicionamento Técnico: Média Móvel Ascendente Fornece Suporte

Do ponto de vista técnico, USD/INR continua a negociar acima de sua média móvel exponencial de 20 dias, situada em 90,2106, preservando a estrutura de alta subjacente do par. A trajetória ascendente da média móvel impede que as correções ganhem tração significativa. O Índice de Força Relativa (RSI) está em 63,40, mantendo caráter de alta após moderar-se de extremos de sobrecompra. Essa configuração sugere que os touros mantêm o comando enquanto os fechamentos diários permanecerem ancorados acima da EMA de 20 dias, com quaisquer quedas antecipadas a encontrar interesse de compra nessa zona. Um movimento do RSI em direção aos meados dos 60 reforçaria a continuidade da tendência, enquanto uma queda em direção aos 50 sinalizaria enfraquecimento do momentum. Uma quebra definitiva abaixo da média móvel neutralizaria o viés e potencialmente acionaria uma correção mais profunda.

Dinâmica do Dólar Moldada por Sinais de Política do Fed e Dados de Inflação

A consolidação lateral do USD/INR também reflete uma fraqueza mais ampla do Dólar Americano. O Índice do Dólar (DXY), que mede o desempenho do Greenback contra seis principais parceiros comerciais, oscila marginalmente acima de 98,45. Os desenvolvimentos relacionados ao Fed têm sido fundamentais: os mercados recentemente reprecificaram as expectativas de reduções de taxa de curto prazo após declarações do presidente do Fed, Jerome Powell, que elevaram a barra para cortes adicionais. A ferramenta CME FedWatch estima atualmente apenas 24,4% de probabilidade de uma redução de 25 pontos base para a faixa de 3,25%-3,50% na reunião de janeiro.

Os participantes do mercado permanecem hesitantes em ampliar apostas dovish no Federal Reserve. As comunicações recentes de Powell enfatizaram que o espaço para acomodação monetária adicional é limitado. No entanto, comentários recentes sobre o sucessor de Powell sugerem uma possível mudança para uma política mais fácil, potencialmente alinhada às preferências da nova administração por taxas mais baixas. O presidente Trump afirmou nesta semana que o novo presidente do Fed “acreditará em taxas de juros mais baixas, de forma significativa”, declaração que poderia minar a independência do banco central e pesar na avaliação do Greenback.

O foco de hoje está na divulgação do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA de novembro (CPI), agendada para as 13h30 GMT. Espera-se que tanto as métricas de inflação geral quanto a núcleo apresentem crescimento anual de 3,0%, com esses números provavelmente redefinindo as expectativas do mercado em relação à trajetória de taxas de médio prazo do Fed.

Compreendendo os Drivers da Rúpia e a Gestão do Banco de Reserva

A Rúpia Indiana está entre as moedas mais sensíveis ao exterior globalmente, respondendo de forma aguda às variações nos preços do petróleo bruto (given India’s heavy import dependence), às flutuações na força do Dólar dos EUA (as USD dominates international trade), e às mudanças nos fluxos de capitais estrangeiros. As intervenções discricionárias do RBI no mercado de câmbio desempenham papel crítico na estabilização da taxa de câmbio para apoiar o comércio, enquanto as decisões de taxa de juros funcionam como uma ferramenta de política secundária visando o objetivo de inflação de 4%.

Quando o RBI aumenta as taxas de referência, a Rúpia geralmente se valoriza por meio do mecanismo de carry trade—investidores estrangeiros tomam empréstimos a taxas mais baixas internacionalmente para aplicar capital em ativos de rúpia de maior rendimento, gerando lucros de arbitragem. Por outro lado, condições macroeconômicas como inflação, taxas de crescimento, posições na balança comercial e fluxos de investimento transfronteiriço exercem influência significativa. Uma expansão mais rápida do PIB atrai capital estrangeiro, fortalecendo a demanda por rúpias. Melhorias na dinâmica da balança comercial apoiam a valorização da moeda. Taxas de juros reais elevadas (taxas nominais menos inflação) atraem investidores estrangeiros em busca de retorno. Ambientes de risco elevado aumentam os fluxos de FDI e FII, beneficiando a Rúpia. Uma inflação elevada—especialmente se superar as economias pares—reflete depreciação cambial por excesso de oferta e aumenta os custos de exportação, exigindo mais vendas de rúpias para compras estrangeiras. Paradoxalmente, aumentos de taxas impulsionados pela inflação pelo RBI podem apoiar a moeda por meio de uma maior demanda de investidores internacionais.