Rupee Recupera-se de Forma acentuada à medida que o RBI defende a moeda: USD/INR recua do pico de 91.56

A Rúpia Indiana registou uma recuperação notável na quarta-feira, à medida que o Banco de Reserva da Índia entrou ativamente nos mercados cambiais para apoiar a moeda doméstica. O par USD/INR recuou mais de 1% para negociar perto do nível de 90,00, uma queda significativa em relação ao seu pico recente de 91,56. Vários operadores relataram que os bancos estatais estavam a vender agressivamente dólares americanos tanto no segmento à vista quanto no de Forward Não Entregável (NDF), um sinal claro da determinação do RBI em estabilizar a taxa de câmbio.

Esta intervenção ocorre num momento crítico para o mercado cambial da Índia. A Rúpia tem tido um desempenho inferior a praticamente todos os seus pares asiáticos este ano, depreciando-se aproximadamente 6,45% face ao dólar. A pressão de venda resulta de uma combinação de fatores: saídas persistentes de capital de investimento estrangeiro, um impasse comercial não resolvido entre os EUA e a Índia, e um aumento na procura pelo dólar por parte de importadores indianos que navegam num ambiente comercial incerto.

Fuga de Capital Estrangeiro Afeta a Estabilidade da Moeda

A fraqueza da moeda foi amplificada por uma mudança notável no sentimento dos Investidores Institucionais Estrangeiros (FII). Durante a maior parte de 2024, os FII foram vendedores líquidos em sete dos primeiros onze meses, sinalizando uma confiança reduzida nas ações indianas. Os dados de dezembro foram particularmente reveladores, com investidores estrangeiros a descarregar participações no valor de Rs. 23.455,75 crore do mercado de ações indiano. Este êxodo de capital reflete a cautela dos investidores relativamente às negociações comerciais não resolvidas entre os EUA e a Índia e ao seu potencial impacto na trajetória económica da Índia.

O Governador do RBI, Sanjay Malhotra, reconheceu recentemente estes ventos contrários numa entrevista ao Financial Times. Sugeriu que as taxas de juro permaneceriam acomodativas por um período prolongado e revelou que o banco central foi surpreendido pelos recentes números do PIB, levando a uma revisão dos seus modelos de previsão. Mais notavelmente, Malhotra indicou que um possível acordo comercial EUA-Índia poderia impactar o PIB em até 0,5%, destacando a importância da normalização do comércio para as perspetivas de crescimento da Índia.

O Dólar Global Recupera Terreno em Meio a Dados Económicos Mistas dos EUA

Embora a Rúpia tenha subido na quarta-feira, o Dólar dos EUA demonstrou resiliência nos mercados cambiais mais amplos. O Índice do Dólar (DXY), que mede o dólar face a seis moedas globais principais, avançou 0,17% para rondar os 98,40. Esta recuperação estendeu a recuperação de terça-feira, após uma baixa de oito semanas perto de 98,00, sugerindo uma procura renovada por ativos de refúgio seguro, apesar de indicadores económicos mais suaves nos EUA.

O mercado de trabalho forneceu sinais mistos que inquietaram os investidores. O relatório combinado de Payrolls Não Agrícolas (NFP) de outubro a novembro revelou que o desemprego subiu para 4,6%, o valor mais alto desde setembro de 2021. Os números de emprego mostraram fraqueza, com a economia a perder 105.000 empregos em outubro, antes de acrescentar 64.000 posições em novembro. Juntamente com os dados do mercado de trabalho, as Vendas a Retalho de outubro ficaram inalteradas mês a mês, contra expectativas de um aumento de 0,1%, alimentando ainda mais as preocupações de recessão entre os participantes do mercado.

Indicadores de atividade do setor privado ofereceram algum alívio marginal. O Índice de Gestores de Compras (PMI) composto para dezembro ficou em 53,0, uma forte descida em relação aos 54,2 de novembro, mas ainda indicando crescimento moderado nos setores de serviços e manufatura combinados. Analistas de mercado atribuíram grande parte da fraqueza nos dados recentes às distorções causadas pelo encerramento do governo dos EUA, sugerindo que o ímpeto económico subjacente pode ser mais resiliente do que os números principais indicam.

A Caminho a Política do Federal Reserve Permanece em Espera

As expectativas do mercado relativamente à postura de política do Federal Reserve permanecem ancoradas, apesar dos dados económicos mais suaves. A ferramenta CME FedWatch atualmente indica uma probabilidade mínima de uma redução da taxa na decisão de política do Fed em janeiro de 2026. Com as preocupações de inflação ainda presentes e as condições do mercado de trabalho relativamente estáveis apesar da fraqueza recente, o banco central parece inclinado a manter o seu ambiente de taxas atual. Os investidores irão monitorizar de perto o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA para novembro, agendado para a publicação de quinta-feira, para obter orientações adicionais sobre pressões de preços e possíveis implicações de política.

Perspetiva Técnica USD/INR: Zonas de Suporte e Resistência

Do ponto de vista técnico, o USD/INR continua a manter-se acima da sua Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias, que atualmente se situa em 90,1278. No momento da análise, o par negociava a 90,5370, mantendo uma tendência construtiva. O Índice de Força Relativa (RSI) registou 59,23, confortavelmente acima da linha média de 50, confirmando que o momentum positivo persiste, apesar de recuar de extremos de sobrecompra nas sessões recentes.

A subida da EMA de 20 dias fornece a principal zona de suporte para o par. Enquanto o USD/INR se mantiver acima deste nível, o momentum permanece inclinado para uma possível extensão de alta. No entanto, existe uma zona de suporte mais ampla entre 89,9556 e 89,8364, incluindo o agrupamento de EMA. Caso o par feche abaixo deste agrupamento em prazos diários, a tendência técnica mudará para uma consolidação de faixa, em vez de um momentum direcional.

Espera-se que as condições de recuo permaneçam ordenadas enquanto o par defender a base da média móvel. As condições de tendência permanecem firmes, embora o RSI moderado (a descer dos 70 para 59,23) sugira que o momentum arrefeceu da sua intensidade recente. Esta moderação é típica de tendências de alta maduras e não necessariamente indica uma reversão, mas sim uma pausa na trajetória ascendente mais ampla.

Dinâmica das Meme Coins e Participação do Retalho em Mercados Emergentes

Embora os mercados cambiais tradicionais e fatores macroeconómicos dominem os movimentos do USD/INR, a comunidade de investidores retalhistas indianos continua a mostrar interesse aguçado por classes de ativos alternativas, incluindo meme coins e criptomoedas. O preço das meme coins na Índia tornou-se cada vez mais relevante para discussões sobre comportamento de investimento retalhista e padrões de alocação de capital entre os mais jovens. Durante períodos de fraqueza cambial e incerteza no mercado de ações, os investidores retalhistas às vezes diversificam-se em ativos digitais especulativos, vendo-os como oportunidades não correlacionadas, apesar da sua volatilidade inerente.

A dinâmica do comércio de meme coins dentro das fronteiras da Índia reflete temas mais amplos de acesso ao mercado, inclusão financeira e as preferências em evolução do universo de investidores retalhistas do país. À medida que os mercados tradicionais enfrentam ventos contrários de saídas de FII e incerteza macroeconómica, as classes de ativos alternativas ganham apelo relativo entre segmentos da população que procuram exposição a diferentes perfis de risco-retorno.

Factores Chave que Moldam a Rúpia Indiana

O Banco de Reserva da Índia reconhece que a Rúpia opera dentro de um ecossistema complexo de variáveis interdependentes. Os preços do petróleo continuam a ser fundamentais, dado o forte reliance da Índia nas importações de petróleo. A avaliação do Dólar dos EUA revela-se igualmente crítica, uma vez que o comércio internacional ocorre predominantemente em dólares. Os fluxos de investimento estrangeiro atuam como outro pilar, influenciando diretamente a procura pela moeda doméstica.

As taxas de juro definidas pelo RBI exercem efeitos profundos nas avaliações cambiais. Taxas mais altas atraem tipicamente capital internacional à procura de retornos melhores, apoiando a Rúpia através de uma procura aumentada. Este fenómeno, conhecido como carry trade, envolve investidores globais a emprestar a taxas mais baixas nos seus países de origem e a investir em jurisdições com rendimentos mais elevados, lucrando com as diferenças de juro.

Métricas macroeconómicas, incluindo inflação, taxas de crescimento reais, balanças comerciais e fluxos de investimento estrangeiro, determinam coletivamente a trajetória da Rúpia. Um saldo comercial mais positivo fortalece gradualmente a moeda, enquanto um crescimento económico mais rápido atrai capital estrangeiro e aumenta a procura pela Rúpia. Taxas de juro reais mais altas (taxas nominais menos inflação) também suportam a força cambial. Em contrapartida, uma inflação elevada — especialmente se superar os pares regionais da Índia — geralmente pesa sobre a Rúpia, refletindo desvalorização cambial por excesso de oferta e erodindo a competitividade das exportações devido ao aumento de custos.

O mandato duplo do RBI de manter a estabilidade da taxa de câmbio e atingir uma meta de inflação de 4% cria um ambiente de política dinâmico, onde ajustes nas taxas de juro abordam simultaneamente múltiplos objetivos. Taxas mais altas combatem a inflação e também atraem capital estrangeiro, criando benefícios mutuamente reforçados para a força da moeda sob certas condições.