O INR recupera-se acentuadamente enquanto o RBI apoia ativamente a moeda doméstica contra o USD

A Rúpia Indiana exibiu força significativa na manhã de quarta-feira, enquanto o Banco de Reserva da Índia orquestrou medidas de apoio para estabilizar o par de moedas. USD/INR recuou acentuadamente, caindo mais de 1% para ficar perto da marca de 90,00, após atingir um pico anterior de 91,56. Observadores do mercado notaram que bancos estatais estavam ativamente fornecendo Dólares Americanos, amplamente considerados como uma intervenção estratégica do RBI nos mercados à vista e de Contratos a Termo Não Entregáveis (NDF).

Este movimento corretivo surge como um alívio, dado o desempenho problemático da Rúpia neste ano, que viu uma queda de quase 6,45% face ao Dólar Americano, tornando-se a moeda com pior desempenho na Ásia. A decisão do banco central de intervir reflete preocupações crescentes sobre a vulnerabilidade do rupiah em meio a saídas persistentes de capital e enfraquecimento do sentimento macroeconômico.

Compreendendo a Fraqueza do INR: Além do Rally de Hoje

Vários fatores estruturais têm pesado sobre a Rúpia Indiana nos últimos meses. A ausência de um acordo comercial concreto entre os Estados Unidos e a Índia manteve os investidores estrangeiros cautelosos, com Investidores Institucionais Estrangeiros (FIIs) se tornando vendedores líquidos na maior parte do ano—registrando saídas líquidas em sete dos últimos 11 meses. Somente em dezembro, houve resgates de FII totalizando Rs. 23.455,75 crore de ações indianas, agravando a pressão de venda sobre a moeda, equivalente a uma pressão de baixa de um bilhão de rupias indianas.

As tensões comerciais em andamento também aumentaram a demanda por Dólares Americanos entre importadores indianos que buscam proteger suas obrigações internacionais, pressionando ainda mais a rúpia. Para complicar, o Governador do RBI, Sanjay Malhotra, sinalizou recentemente em uma entrevista ao Financial Times que as taxas de política monetária permanecerão “acomodatícias por um período prolongado”, reforçando a postura do banco central de apoiar o crescimento apesar da volatilidade cambial. Malhotra também reconheceu que surpresas recentes no PIB levaram o RBI a reavaliar seus modelos de previsão, enquanto sugeria que uma possível normalização do comércio entre EUA e Índia poderia contribuir com 0,5% de alta no crescimento geral do PIB.

USD Estabiliza Apesar de Dados Econômicos Fracos

Embora a Rúpia tenha encontrado suporte na quarta-feira, o Dólar Americano manteve sua trajetória de recuperação após a recuperação de terça-feira. O Índice do Dólar (DXY) negociou 0,17% mais alto, próximo de 98,40, recuperando-se de mínimas de oito semanas em torno de 98,00 registradas no início da semana.

Essa resiliência ocorreu apesar de mais uma rodada de dados econômicos decepcionantes. A leitura combinada de empregos não agrícolas de outubro e novembro mostrou a taxa de desemprego subindo para 4,6%—o nível mais alto desde setembro de 2021—junto com perdas líquidas de 105.000 empregos em outubro, compensadas por apenas 64.000 adições em novembro. O crescimento das vendas no varejo estagnou mês a mês, ficando aquém do aumento esperado de 0,1%, enquanto o PMI Composto da S&P Global, preliminar, contraiu-se para 53,0, de 54,2 em novembro.

No entanto, os participantes do mercado acreditam que o Fed provavelmente manterá sua postura de política atual até janeiro de 2026, com a ferramenta CME FedWatch mostrando uma probabilidade mínima de corte de taxa. Os dados mais fracos foram parcialmente descontados devido às distorções causadas pelo shutdown do governo. A divulgação na quinta-feira dos dados do Índice de Preços ao Consumidor de novembro será crucial para determinar a próxima direção da política do Fed e, por extensão, a trajetória mais ampla do Dólar.

Configuração Técnica: USD/INR Consolidando Acima da Média Móvel Chave

Do ponto de vista técnico, o par USD/INR atualmente negocia a 90.5370, mantendo sua posição acima da Média Móvel Exponencial de 20 dias (EMA) situada em 90.1278. Essa preservação do nível sinaliza uma estrutura de alta intacta, apesar da recente moderação do momentum.

O Índice de Força Relativa (RSI) está em 59,23, posicionado acima da linha média neutra de 50, e confirma uma tendência positiva após seu recuo de extremos de sobrecompra na faixa dos 70. A tendência de alta permanece intacta enquanto o USD/INR defender a zona de suporte do grupo de 20-EMA, que abrange de 89,9556 a 89,8364. Uma quebra sustentada abaixo dessa zona sugeriria uma consolidação em formação, enquanto manter esses níveis mantém a extensão para cima firmemente em jogo.

Principais Drivers que Moldam a Volatilidade do INR

A sensibilidade da Rúpia Indiana a choques externos decorre de várias dependências fundamentais. Como um importador líquido de petróleo, a moeda da Índia responde de forma acentuada às variações nos preços do petróleo bruto. A maior parte do comércio internacional flui através de canais em Dólar Americano, tornando a força do USD inerentemente negativa para o Rupiah. Os níveis de investimento estrangeiro, seja direto (FDI) ou indireto (FII), influenciam significativamente os fluxos de capital e a pressão cambial.

A caixa de ferramentas de política do RBI—que combina intervenção no mercado cambial com ajustes na taxa de juros—impacta diretamente as avaliações do rupiah. Taxas de juros reais mais altas (taxas nominais menos inflação) geralmente atraem capital internacional em busca de rendimento, fortalecendo a moeda. Por outro lado, a inflação elevada aumenta os custos de exportação, exigindo maiores vendas de rupias para financiar obrigações de importação. O crescimento econômico, refletido em leituras robustas do PIB, gera demanda por rupias de investidores estrangeiros, enquanto o deterioramento do saldo comercial cria obstáculos estruturais que requerem suporte de política.

Atualmente, a interação entre o apoio do RBI, fluxos lentos de FII e a resiliência do Dólar Americano determinará se o rally corretivo de hoje se sustenta ou se será temporário.