## O ritmo clássico do mercado do Bitcoin foi reescrito: de regularidades cíclicas para uma mudança estrutural

Antigamente, o Bitcoin seguia uma rotina quase inquebrável de ciclos de quatro anos — cada evento de halving provocava um crescimento explosivo de 12 a 18 meses. Os ciclos de halving de 2013, 2017 e 2021 confirmaram essa regra: o mercado era forçado a elevar os preços devido ao choque de oferta. Mas 2025 quebrou esse feitiço.

Atualmente, o preço de negociação do Bitcoin está próximo de $90.47K, tendo uma correção em relação ao pico histórico de $126.08K. Mais importante ainda, a lógica comportamental de todo o mercado já passou por uma transformação do tipo "cycle of corruption" — o mecanismo de ciclo original foi completamente reformulado.

## Decrescimento da rentabilidade: institucionalização reduz a volatilidade

Um gráfico-chave mostra claramente um fenômeno: cada ciclo de alta é menor que o anterior. Isso não é uma coincidência, mas uma manifestação de uma mudança profunda na estrutura do mercado.

Desde que o ETF de spot foi aprovado nos EUA, o Bitcoin evoluiu de um ativo de alta risco e especulativo para uma "classe de ativos macroeconômicos". A entrada de capital institucional mudou as regras do jogo — essa entrada em grande escala de "exército regular" eliminou a volatilidade extrema que antes era comum. O Bitcoin deixou de ser uma aposta para se tornar uma parte do portfólio de risco tradicional.

Dados históricos confirmam: em março de 2024, o Bitcoin atingiu uma nova máxima histórica, a apenas um mês do evento de halving real. Em contraste, os halvings anteriores geralmente levavam um ano ou mais para atingir o topo. O ETF de spot drenou a liquidez preditiva do mercado — a "onda de capital institucional" que deveria chegar em 2025 já foi antecipada e explodiu em 2024.

## Colapso contínuo das leis estatísticas

O Bitcoin também seguia outra regra rígida: um ano de mercado bear correspondia a três anos de mercado bull. Mas esse padrão foi quebrado em 2025. Foi a primeira vez desde o mercado de 2014 que o Bitcoin não conseguiu completar três anos consecutivos de velas verdes.

Mais notável ainda: em 2025, a variação anual do Bitcoin foi de -4,77%, a primeira vez na história que o fechamento anual não ultrapassou 10% de alta. Esses números refletem claramente uma realidade — a volatilidade do Bitcoin já diminuiu drasticamente.

Do ponto de vista do mecanismo de halving, o choque de oferta deveria ser o principal motor de preço. Mas, quando o mercado é dominado pela liquidez de ETFs e por posições institucionais, o fator de oferta isolado já não consegue ditar o ritmo do preço. A performance do Bitcoin de -4,77% em um ano é uma prova dessa mudança estrutural.

Tudo isso aponta para uma conclusão: o Bitcoin evoluiu de um ativo baseado em ciclos para um ativo de correlação, e a era de seu funcionamento dominado por choques de oferta já é história.