Zcash no curto prazo caiu 30% e agora está a recuperar. Muitas pessoas podem pensar que o projeto está a ter problemas. No entanto, uma análise mais aprofundada revela que as razões desta turbulência são bastante interessantes.

Esta queda não foi causada por um ataque de hackers, nem por problemas a nível de código, muito menos por pressões regulatórias. A situação real é que a equipa de desenvolvimento mais central do Zcash — a ECC — decidiu abandonar coletivamente o estrutura de governança existente. Parece uma disputa interna, mas na essência trata-se de um problema estrutural.

A atitude da ECC foi bastante direta: o modelo de governança atual, enquanto organização sem fins lucrativos, já se desviou gravemente do propósito original do Zcash, com regras alteradas a ponto de impossibilitar o funcionamento normal, levando-os a optar por sair. Depois, decidiram criar uma nova empresa, a CashZ, para continuar o trabalho.

Aqui, o ponto-chave a notar é:
A nova empresa não irá criar uma bifurcação do Zcash, não emitirá uma nova moeda, nem criará uma nova blockchain. Eles continuarão a usar o código do Zcash, apenas mudando o foco para o desenvolvimento de carteiras e implementação comercial.

O que isso indica? Eles não estão a questionar o valor do projeto Zcash em si, mas sim a estrutura de governança.

Então, por que o ZEC foi tão fortemente penalizado? Na verdade, o mercado está a fazer uma avaliação de risco mais profunda: as pessoas que conhecem melhor o projeto e têm mais capacidade de execução saíram do sistema original. Quem será responsável por avançar e tomar decisões no futuro? Essa dúvida naturalmente pressiona o preço da moeda.

Curiosamente, o setor parece estar mais calmo. O consenso é que não se trata de um colapso do projeto, mas de uma necessária reestruturação. Quando um projeto passa da fase inicial para o desenvolvimento de produto e crescimento comercial, o modelo tradicional de organização sem fins lucrativos muitas vezes se torna um gargalo de eficiência — decisões lentas, execução fraca, dificuldade em iterar rapidamente.

Esse processo é semelhante à transformação que a OpenAI enfrentou no passado. No fundo, não foi uma divergência de valores, mas sim uma questão de a estrutura organizacional não acompanhar a ambição do projeto. Da fase de idealismo para a implementação prática, muitos projetos precisam superar esse obstáculo. Ou ajustam a estrutura, ou trocam de pessoas.

O Zcash não será o primeiro projeto a enfrentar essa escolha, e certamente não será o último. Essas reestruturações de caráter estrutural tornar-se-ão cada vez mais comuns na área Web3.