MRCA: ETF de Criptomoedas com Foco nos EUA da Canary Capital Entra na Linha de Aprovação Regulamentar

Canary Capital apresenta importante submissão à SEC para fundo de ativos digitais com foco nos EUA

No final de agosto de 2025, a Canary Capital submeteu o seu Formulário S-1 à SEC, marcando um passo importante rumo ao lançamento do MRCA (Canary American‑Made Crypto ETF), um veículo de investimento inovador que visa criptomoedas com forte origem nos Estados Unidos. O ETF pretende ser listado na Cboe BZX, posicionando-se como um participante diferenciado no crescente cenário de investimentos institucionais em cripto.

A Abordagem MRCA: O que Diferencia Este ETF

Ao contrário de fundos de criptomoedas de mercado amplo ou veículos de ativo único, o MRCA introduz um filtro geográfico que direciona o capital exclusivamente para protocolos e tokens desenvolvidos, minerados ou predominantemente governados dentro dos Estados Unidos. O fundo opera com uma arquitetura deliberadamente simplificada:

• Aquisição direta de tokens sem alavancagem ou instrumentos derivados
• Rebalanceamento trimestral do índice a cada 90 dias para ajustar composição e pesos com base na liquidez e padrões de conformidade
• Custódia segregada mantida através de um trust regulado nos EUA, principalmente em cold storage para segurança
• Integração de staking para ativos de prova‑de‑participação através de provedores terceiros verificados, com recompensas reinvestidas nos ativos do fundo

Esta estrutura reflete uma abordagem pragmática à custódia e transparência operacional—fatores críticos historicamente destacados pela SEC em revisões anteriores de produtos cripto.

O Quadro de Seleção “Made-in-USA”

A metodologia do índice MRCA prioriza ativos que atendam a critérios rigorosos de governança e infraestrutura. Um comitê de supervisão independente avalia os candidatos com base em:

Requisitos de Admissão:

• Tokens devem estar sob custódia de um trust ou instituição de custódia regulada nos EUA
• Liquidez suficiente e profundidade de negociação em plataformas estabelecidas
• Due diligence técnica e legal contínua
• Exclusão de stablecoins, memecoins e ativos atrelados a moedas fiduciárias

Implicações do Foco Geográfico: Candidatos potenciais que atendam a esses padrões incluem Solana (SOL), Ripple/XRP, Chainlink (LINK), Stellar (XLM) e Algorand (ALGO)—projetos com influência documentada de desenvolvimento ou governança americana. Por outro lado, ativos como Bitcoin e Ether, considerados ecossistemas globais verdadeiramente descentralizados, ficam fora do mandato de “origem nos EUA”.

Custódia, Staking e Gestão de Riscos

O quadro operacional do fundo enfatiza segurança e conformidade regulatória. Os ativos digitais residem com uma entidade de trust regulada nos EUA (potencialmente sediada na Dakota do Sul ou jurisdições similares), com a maioria mantida em cold storage para minimizar riscos de exchange. Para protocolos de prova‑de‑participação, acordos de staking delegados com provedores terceiros incluem proteções integradas contra riscos de slashing, períodos de bloqueio e verificação de credibilidade do provedor.

Este modelo de custódia diferencia o MRCA de ETFs de cripto spot anteriores, que geralmente excluem atividades de staking on-chain.

Cronograma Regulatório e Caminho para Aprovação

O processo de aprovação da SEC para um ETF lastreado em cripto normalmente leva de 30 a 120 dias a partir do envio do Formulário S-1, podendo a agência solicitar documentação adicional sobre arranjos de custódia, salvaguardas de governança e protocolos de staking. Paralelamente à aprovação de eficácia pela SEC, a Cboe BZX revisará a solicitação de listagem do Formulário 19b‑4, introduzindo requisitos adicionais de procedimento.

Analistas do setor observam que a fiscalização regulatória se intensificou após as primeiras aprovações de ETFs spot. A inclusão de mecanismos de staking e exposição a múltiplos ativos aumenta a complexidade do processo de avaliação, tornando atrasos ou pedidos de esclarecimento cenários prováveis no curto prazo.

Posicionamento Competitivo no Mercado de ETFs

O MRCA preenche uma lacuna de mercado ao oferecer:

• Exposição geográfica concentrada que não está disponível em fundos de diversificação ampla
• Critérios de sourcing transparentes alinhados com narrativas de desenvolvimento centradas nos EUA
• Padrões de custódia gerenciados que superam os produtos cripto de primeira geração
• Potencial de rendimento de staking onde aplicável, ao contrário da maioria dos ETFs spot atuais

A troca inclui diversificação reduzida pela exclusão de BTC e ETH, incerteza regulatória potencial em torno da classificação de staking e risco de concentração inerente a uma cesta curada e filtrada geograficamente.

Implicações para Investidores

Para participantes institucionais e de varejo, o MRCA representa uma via regulada para exposição temática a cripto, com custódia revisada pela SEC e governança periódica do índice. A rebalanço trimestral traz previsibilidade em comparação com carteiras autogeridas, embora o filtro “Made-in-USA” introduza tanto oportunidades quanto restrições dependendo da direção do mercado.

À medida que a SEC continua ajustando sua postura sobre produtos que incluem staking, a trajetória de aprovação do MRCA provavelmente influenciará estratégias de submissão subsequentes em todo o setor.