#比特币ETF产品 看到 esta informação, a primeira coisa que me veio à cabeça foi aquela cena do final de 2021. Na altura, assistíamos de olhos postos enquanto o ritmo de compra institucional passava de louco a cauteloso, depois de cauteloso a observador, e por fim, todos saíam de cena. Naquele tempo, não havia ETF de spot, nem a expressão "caixa de Bitcoin", mas a essência da história era a mesma — quando a maré de procura diminui, o preço tem que voltar ao seu nível real.

Agora, ao olhar para esta rodada novamente. Em 2023, quando o ETF de spot foi aprovado, todos achámos que era um sinal de entrada oficial das instituições. Depois, veio a eleição presidencial, a febre das empresas de caixotes, uma onda após a outra de aumento de procura. Mas os dados estavam à vista: vendas líquidas, diminuição das posições, crescimento abaixo da tendência. O que isso significa? Significa que aqueles incrementos que foram comprados estão a sair de forma ordenada.

O ponto-chave é a linha da média móvel de 365 dias. Não é uma métrica técnica qualquer que eu diga ao acaso, é uma linha que a história escreveu como limite. Sempre que a tocamos, estamos a distinguir duas eras diferentes — uma de expectativas abundantes, outra de expectativas já digeridas. A situação atual lembra demasiado o início de 2022 e o final de 2021, com aquela sensação de "deterioração da procura".

A longo prazo, isto não é uma coisa má. O mercado em baixa é um caminho inevitável, é o retorno do preço, o ajuste das expectativas, o processo de acumular energia para o próximo ciclo de crescimento. Mas, para aqueles que ainda sonham com uma procura constante, este sinal é bastante claro. A história repete-se sempre, apenas os participantes mudam.