Observar o índice de prémio do Bitcoin numa bolsa líder nos EUA revela alguns fenómenos interessantes do mercado. Recentemente, o sentimento dos investidores americanos virou claramente para o pessimismo — o capital que antes era otimista está a retirar-se rapidamente. Os dados de prémio negativo continuam a mostrar tendência de baixa, o que indica? A pressão de venda no mercado de criptomoedas dos EUA está a acumular-se, o sentimento de proteção está a intensificar-se e o capital está a sair. E esta tendência está a agravar-se, o que significa que a força de venda realmente está a aumentar.

Há uma comparação bastante reveladora. No mesmo período, os metais preciosos e as ações nos EUA estão a atingir novos máximos, mas e o Bitcoin? Desde que o grande fluxo de fundos de Wall Street entrou em 2024, o seu movimento entrou num ciclo de subida — correção — nova subida. Desde o final de 2025, os investidores retalhistas nos EUA têm estado a escapar continuamente, e este fenómeno de prémio negativo já dura mais de um mês ou dois.

Mas há um detalhe que merece atenção: embora a reserva de BTC numa bolsa líder tenha estado a diminuir, desde dezembro a velocidade de diminuição desacelerou claramente, chegando mesmo a estabilizar-se. O que é que isto indica? Alguém está a adquirir silenciosamente esses tokens e depois a vendê-los.

Vamos também analisar as mudanças nos dados on-chain. Os endereços de baleia geralmente aceleram o fluxo de entrada líquida durante períodos de queda, com uma lógica de acumulação bastante direta — baseada na rendição dos investidores retalhistas. Durante o período de transição em que acumulam até ao objetivo, a volatilidade e a queda do mercado são, na verdade, as melhores janelas para eles recolherem posições.